据第一财经报道，时隔94个交易日，贵州茅台2月4日收盘股价重新站上1500元关口，最近六个交易日，股价上涨超16%，大幅跑赢大盘，重回股市“C“位。

截至2月5日收盘，贵州茅台每股股价报1555.00元，上涨1.97%。

“茅王”沉寂许久的股价表现迅速点燃了市场对白酒板块的关注。近期以贵州茅台为首的头部酒企呈现股价与批发价同步回暖态势，尤其是飞天茅台批价自年初低点持续回升，同时，地产行业景气转暖，市场资金存在高低切换的需求，这些因素共同支撑近期白酒板块的反弹行情。

1

股价回暖的背后：批价反弹、宏观暖风与资金轮动

2月4日，白酒股继续反弹，贵州茅台高开高走，收报1525元，涨3.4%，这是该公司股价自2025年9月15日以来首次重回1500元。

贵州茅台此轮股价反弹并非孤立现象，1月末以来，白酒股涨幅均超过10%。中证白酒指数在1月28日阶段性见底后，目前已累计反弹10.27%，跑赢主要股指。

业内认为，消费旺季、宏观暖风、资金高低切换等多项因素催化这轮白酒股集体上涨。首先，茅台批价的全线回暖是直接催化剂。近期，飞天茅台批发价逐步脱离前期低点，在春节前消费旺季推动下，酒价呈现上涨趋势。

飞天茅台批价回升，显示贵州茅台的市场化转型初见成效，2026年初在“i茅台”平台上线包括普飞在内的多款产品，“i茅台”持续放量表明市场需求依然坚挺，显示高端消费韧性仍在。

宏观环境的边际改善为白酒板块提供了情绪支撑。近期房地产政策出现松动迹象，“三条红线”相关政策的优化为行业减压，一二线城市楼市出现成交翘尾行情。白酒消费尤其是高端白酒，与商务活动、地产产业链及财富效应关联密切，地产政策的回暖间接提振了市场对白酒需求复苏的预期。

此外，市场风格切换与资金高低轮动也为白酒反弹创造了阶段性反弹条件。

随着前期热门板块估值攀升，部分资金开始回流至调整较深、估值具备吸引力的消费板块，白酒作为消费权重领域自然成为关注对象。白酒板块的仓位与估值“双低”特征，符合资金高低切换的偏好，使其成为部分资金进行防守或布局潜在复苏的标的。

2

批价回升是关键，白酒全面复苏仍需观察

龙头酒厂的酒价企稳往往是行业见底的前置信号。历史经验表明，在白酒周期底部，茅台批价通常率先回升，随后行业情绪逐步修复，其他高端及次高端品牌跟随回暖。

此次茅台批价在放量背景下依然能够回升，提升了市场对高端白酒品牌护城河与需求韧性的信心。

贵州茅台股价与飞天批价同步回升的同时，多家机构近日发布了贵州茅台的研报。华创证券研报指出，前期茅台市场化改革推进时尚存迷雾，市场争议相对较大，但伴随1月i茅台运营数据发布，当前i茅台的运营数据已逐渐打破市场焦虑，改革前行道路越发清晰前方道路渐渐明朗。

中金公司看多的逻辑类似，研报认为i茅台强化了C端链接，需求弹性是对方助力飞天的表现超预期。

一位大消费行业分析师对记者表示，贵州茅台股价重返1500元，反映的不仅仅是短期资金博弈，更包含了市场对行业龙头基本面韧性的重新定价。

在他看来，白酒行业最困难的时期或许正在过去，但整体库存仍需时间消化，目前的复苏更可能呈现“L型”或“缓慢勾型”态势，而非“V型”反转。

来源：第一财经