（来源：北京商报）

这张支付牌照再被挂牌。2月4日，北京商报记者注意到，上海联合产权交易所官网日前披露东方付通支付科技有限公司（以下简称“东方付通”）100%股权转让公告，转让底价定为1.82亿元。在去年11月首次挂牌中，东方付通未对外披露转让底价。

整体来看，东方付通最大的价值源于其所持有的储值账户运营Ⅰ类牌照，目前该公司尚未更换长期有效的支付牌照。结合监管要求，东方付通的新股东需在今年6月21日前完成对东方付通的增资和牌照续展材料递交工作，且增资幅度至少应达1亿元。分析人士认为，东方付通的股权转让是原股东战略调整剥离非核心资产的体现，其挂牌定价整体处于行业中等水平。

买家应履行硬性要求

公开信息显示，东方付通成立于2011年3月，同年12月获得人民银行颁发的支付牌照。支付牌照许可范围为全国范围内的储值账户运营Ⅰ类，即原互联网支付，此前该公司已完成两次支付牌照续展，牌照将在今年12月到期。目前，东方付通注册资本1亿元，由上海欧冶供应链有限公司100%持股。经天眼查股权穿透，东方付通的实际控制方为国有企业中国宝武钢铁集团有限公司。

根据转让公告，交易完成后，标的企业不得继续使用中国宝武系字号、资质及特许经营权，受让方需承接原债权债务，并按转让方制定的方案安置10名员工。

同时，支付机构展业的硬性条件，也为牌照转让提出新要求。按照转让公告，意向受让方须为境内依法存续的企业法人，具备良好的商业信用与支付能力，不接受联合受让及委托、信托举牌，且需缴纳5400万元保证金。交易价款须一次性支付，合同生效以签署完毕且受让方股东资格获监管部门审批为前提。

转让公告强调，受让方在成功竞得股权后，需履行三项硬性要求，其中包括今年5月底前，配合标的企业完成股东变更的申报与审批；6月21日前完成对东方付通的增资；6月21日前，向人民银行递交换发支付业务许可证申请，并于12月21日前完成审批，否则将影响标的企业支付业务存续。

根据《非银行支付机构监督管理条例》及配套的《实施细则》，支付机构的股东变更应获得人民银行的批准同意。同时，东方付通的注册资本最低应达到2亿元，且应在牌照到期前完成调整。牌照续展则需在到期前6个月开始递交相关材料，且续展期间不能进行股东变更。

面对监管要求，东方付通在短期内找到买家的需求更为迫切。过去几年，国有企业出清旗下支付等非主业金融业务的情况在业内并不少见。对于公司股权转让的具体原因、预期转让完成时间以及后续经营规划等问题，北京商报记者向东方付通方面进行采访，对方表示需联系股权挂牌的对接人，而后者电话未有人接听。

素喜智研高级研究员苏筱芮表示，随着“长期有效”支付牌照陆续颁发，一些牌照将在今年到期的中小机构，可能会加速寻求潜在买家。去年以来，一些非金融集团也在逐步聚焦主业，主动剥离旗下持牌金融业务，东方付通的股权转让行动属于上述因素作用的折射。

挂牌价处于行业中等水平

转让公告中也披露了东方付通的部分经营业绩。数据显示，2024年，东方付通的营收、净利润分别为491.14万元和24.51万元，归属所有者的权益总计1.03亿元；2025年，东方付通营收、净利润出现不同幅度的增长，其中营收504.14万元，净利润30.25万元。

对于东方付通的股权转让，市场已有预期。东方付通100%股权曾在去年11月挂牌，但彼时未对外披露转让底价等信息。从本次转让公告看，东方付通100%股权的转让底价为1.82亿元。

结合去年的支付牌照转让情况看，当前优质牌照依然具备较高的市场价值，业务单一、缺乏场景支撑的牌照则无人问津。另从整体交易价格看，东方付通本张牌照的挂牌价并不高。

去年5月，广东联合产权交易中心发布广东粤通宝电子商务有限公司100%股权的转让公告，该项目转让底价仅为3560万元，但该公司业务为广东省内的储值账户运营Ⅱ类牌照，即原来的预付卡发行与受理；7月，人民银行不予受理该公司续展申请，该公司支付牌照被注销。而业务许可范围为互联网支付、移动电话支付、银行卡收单，即储值账户运营Ⅰ类、支付交易处理Ⅰ类的快钱支付，其母公司快钱金融在转让中的总估值达8亿元。此外，小红书于去年11月收购东方电子支付有限公司100%股权，市场预估其交易价为1.48亿元，该公司的业务类型同样为储值账户运营Ⅰ类。

在博通咨询首席分析师王蓬博看来，东方付通的股权转让是原股东战略调整剥离非核心资产的体现，其储值账户运营Ⅰ类牌照覆盖全国互联网支付业务，两次续展记录与国有背景为转让提供基础，受让方需承担股东变更、增资及牌照续展等硬性要求，这些因素共同决定了转让底价的定价逻辑。

“如果结合去年同类牌照交易情况，储值账户运营Ⅰ类牌照的转让价格区间为1.48亿—3.15亿元，1.82亿元的挂牌价处于行业中等水平，这些也与牌照资质、存续要求及市场供需现状相匹配。”王蓬博分析称。

后续牌照交易频次将下降

回溯第三方支付行业的发展历程，支付牌照的价值变迁始终与行业监管、市场格局紧密绑定。2011年，人民银行签发首批第三方支付牌照，此后几年陆续发放了271张支付牌照。在支付牌照发放按下暂停键后，此类金融牌照的价值“水涨船高”，伴随着移动支付市场的爆发式增长，支付牌照交易市场曾迎来狂热期。

第三方支付行业监管加码，支付牌照清理整顿工作持续推进，也为牌照交易“降温”。根据人民银行披露的数据，当前人民银行已累计注销109张支付牌照，市场现存有效的支付牌照不足170张。就在近期，河南聚宝支付有限公司主动叫停支付业务，支付牌照于1月26日被注销，而原本牌照有效期至今年12月。

与2018年前后动辄数十亿元的报价相比，如今支付牌照的转让价格有明显回落。结合现有市场布局看，市场上主要的互联网公司几乎均已完成支付牌照的布局，少数未持有的公司也在过去展现出布局的意向。

王蓬博认为，大厂完成支付闭环后，自身业务场景已无需依赖外部支付渠道，同时行业监管趋严推高合规与运营成本，部分机构缺乏场景支撑与资本实力，由于供应增多，转让遇冷、价格降低也是行业结构性调整的必然结果。但必须指出的是，合规限制下支付牌照的稀缺性仍然存在，且支付行业的社会和商业底层基础设施属性已经定型，支付牌照适合长期持有。

谈及后续支付行业牌照交易特点，王蓬博表示，支付牌照交易将呈现明显分化特征，头部全牌照或绑定特定场景的牌照仍保持流动性，跨境支付机构为完善境内合规布局将成为重要买家，类似预付卡和线下银行卡收单牌照转让价格预计会持续走低甚至无人问津，而且交易将附加更多增资、合规承诺等硬性条件，整体交易频次下降但优质标的价值保持稳定。

苏筱芮同样表示，后续支付行业牌照交易将根据其资质类型继续分化，诸如预付卡、地方收单等类别的支付牌照可能遇冷，而持有多类资质的支付牌照主体或在全国范围内具备收单资质，则相对更受欢迎。中长期看，在众多大厂逐步完成自身支付闭环建设后，市场需求会有所缓减，其他潜在买家将更加理性对待支付牌照以及报价。

北京商报记者 廖蒙