来源：@21世纪商业评论微博

山东聊城宠食龙头，再度扩产。

1月30日，秦华创立的乖宝宠物宣布，拟投资5亿元，建设高端宠物主粮食品项目，年产量30万吨，建设周期2年。

“公司预计，现有主粮产能将无法满足未来市场需求。”管理层分析称，宠物主粮市场仍在持续快速增长。

58岁的掌舵人秦华，抓住火热的宠物生意，《2025胡润百富榜》上，其身家达185亿。

只是，过去半年，在多种压力下，乖宝宠物市值几近腰斩，截至2月3日收盘，报63.36元/股，总市值约250亿元。

面临挑战，秦华迎难而上。

对于最新的扩产项目，乖宝官方告诉《21CBR》记者，将建设面向自有品牌的高端产能，以满足业务发展和品牌高端化升级的需要。

持续扩产

秦华此次扩产，落地在总部所在地。

根据公告，投资主体为全资子公司乖宝聊城。其在2025年10月才成立，主要经营宠物食品研发、生产和销售。

项目选址在山东省聊城市茌平区，计划厂房总面积约10万平方米，包含主粮生产车间、原料仓库、成品配套仓库及其他附属设施。

“之前的产能基本满产，产能利用率能达到80%-90%。”乖宝宠物投关部门工作人员告诉《21CBR》记者。

“项目建成后，短期内或对业绩略有影响。”管理层坦言，长期看，产能释放和销售规模扩大，有望驱动业绩增长，提升综合竞争实力。

这几年，秦华已主导多次投资扩产。

2023年9月，他就拿出5.6亿元，用于建设“年产10万吨高端宠物食品项目”，截至去年底，投资进度约77%。

最新公告显示，该项目延期一年。

据官方解释，“开展审慎评估论证，全面考察核心设备供应商，主动放缓项目建设节奏”，要等到2027年6月达到可使用状态。

为人瞩目的是在去年11月，秦华宣布总投资9.5亿元，远赴海外投建高端宠物食品项目。

该项目位于新西兰怀卡托地区，总周期5年，涵盖冻干、烘焙、湿粮、零食、保健食品等多条生产线，建成后，预计年产5万吨高端宠物食品。

秦华早在4年前，已拿下本地宠物品牌K9 Natural、Feline Natural在华的经销权。

官方解释，新项目将强化对高端食材的供应链把控，通过差异化产品，满足市场对高品质宠物食品的需求。

转向高端

连连落子“高端”项目，秦华意在转型。

“从行业趋势来看，国内宠物消费市场正从‘温饱型’向‘品质型’升级。”

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅告诉《21CBR》记者，高端宠物食品市场增速，显著快于大众市场。

根据公开信息，一般将80-100元/kg的价位，视作高端宠物粮的门槛。

和大多数国产宠粮同行类似，秦华也是从代工起家。

直到2013年，他推出自有品牌“麦富迪”，进入大众犬猫粮市场，一路做到内资“宠物食品一哥”，且在5年内，将30%左右的毛利率，提升到42%左右。

其后，秦华相继推出高端宠物粮品牌“弗列加特”“汪臻醇”，在价格上与国际一线大牌相差无几。

以京东平台的售价为例，纽顿T28狗粮1.82kg装的价格为158元，汪臻醇狗粮1.8kg装的价格则为159元。

只是，汪臻醇显示已售3000+，较纽顿的10万+量级还是差了不少，显露出品牌力的不足。

“通过加码高端化，能够打造自身的品牌壁垒，摆脱代加工业务的低附加值状况。”

袁帅表示，此轮聊城、新西兰两大项目的扩产成果，要看后续市场的接受度，毕竟，高端宠物食品将考验品牌营销、渠道建设等综合能力。

遭遇拐点

2025年开始，秦华迎来盈利下滑的挑战。

1-9月，公司营收达47.37亿元，整体处于上涨态势，净利润为5.13亿元，同比增幅收窄至9.05%。

只是，拐点已然出现。

乖宝宠物在7-9月，单季净利同比下滑16.65%，为上市以来首度季度负增长，打破了一路高歌猛进的态势。

要害在于营销端的开支暴涨。

当季，为拉动15亿的营收，秦华团队花掉大概3.54亿的销售费用，同比增幅达到52%，只挣到1.35亿。

宠物赛道火热，各大品牌相继涌入，秦华难逃这场大战。

“自有品牌增长、直销渠道占比提升及公司新品推广，业务推广费和销售服务费增加。”管理层解释。

雪上加霜的是，乖宝宠物的重要股东们，接连减持套现。

2025年5月，早期股东北京君联、珠海君联，在高点减持超1200万股，套现超9.9亿。

随后，第二大股东Golden Prosperity宣布减持，套现10.8亿元，持股比例下降到14.08%。

从2025年中触及125.88元/股高点后，乖宝宠物股价一路下行，跌掉约250亿的市值，并一路带动宠物经济板块集体下调。

作为行业龙头，秦华和乖宝需要找到新故事，此次加码高端产能，应该只是个开始。