来源：活报告

01. 香港新股发行创历史最佳开局，IPO数量和募资额增速领先

02. 基石投资总额超185亿港元，公开和国配认购火爆异常

03. 13只IPO新股全线上涨，但部分新股暗盘及首日表现分化

04. “A+H” 发行潮再起，上市排队拥挤，单月递表121家

一、开年首月港股募资近400亿，大型IPO接踵而至

2026年1月，港股市场共有13只新股IPO上市，同比增长62.5%；合计募资约393亿港元，同比增长556.2%。港股IPO规模创下历史最佳开年成绩，3家A+H、3家18C、1家18A先后登陆港股市场。

同期，美股市场有10只新股IPO上市，同比下降52.4%；合计募资约28亿美元，同比下降31.1%。据传，SpaceX计划6月中旬启动IPO，或超越沙特阿美2019年记录，成为史上规模最大的IPO，OpenAI则计划今年Q4进行IPO。

A股市场有9只新股IPO上市，同比下降25%；合计募资约90.5亿人民币，同比增长27%。A股IPO保持回暖趋势，其中北交所自去年下半年以来审核发行持续提速，1月份5只新股扎堆上市。

1月份，3家A+H（豪威集团、兆易创新、龙旗科技）、3家18C（壁仞科技、智谱、MINIMAX-WP）、1家18A（精锋医疗-B）先后登港。此外，天数智芯、鸣鸣很忙等明星企业也陆续登场，大型IPO项目十分密集。

从募资金额看，国产GPU企业壁仞科技、天数智芯，AI大模型企业MINIMAX-WP、智谱，大型A+H公司豪威集团、兆易创新，以及消费领域明星企业鸣鸣很忙的募资规模均超过30亿港元，暂居2026年港股IPO前列。

二、1月新股全部引入基石，2只18C公开认购破40万人

13只IPO新股中，除3只18C以外，其余IPO新股均采用了机制B分配。在此情况下，机构投资者的认购额度得到保证，也激发了其“拿货”热情。

2026年1月，港股13只新股全部引入了基石投资者，基石参与热情高涨。参与认购的基石投资者累计达144家（未去重），基石投资总额达185.2亿港元，较上年同期大幅增长13.3倍。

智谱、壁仞科技、MINIMAX-WP、兆易创新、豪威集团的基石投资金额均超过20亿港元。其中，3家18C上市企业最受基石青睐，智谱的基石投资比例甚至达到了68.63%。

从申购人数看，首月港股打新人数突破236万人次，平均每只新股有18.2万人参与申购。公开认购超10万人的新股达10只，其中壁仞科技、MINIMAX-WP的公开认购达47.1万、41.8万人，是自2022年以来的最高水平。

从认购倍数看，8只新股的公开认购超千倍，其中小市值BBSB INTL公开认购达10745倍，位居港股历史第二高，仅次于去年10月份上市的金叶国际集团。此外，鸣鸣很忙国配认购达到惊人的44.44倍，创2022年以来新股最高水平。

三、1月新股全线上涨，部分新股暗盘与首日分化显著

从上市表现看，1月份港股新股涨势汹涌，13只新股暗盘及首日全线上涨，暗盘平均涨幅约64.2%，首日平均涨幅约34.1%。

不过，部分暗盘表现与首日表现分化显著，体现了新股从中签人到市场投资者之间的激烈博弈。

从具体个股表现中不难发现，市场前景较佳的新股后劲十足，而仅依靠发行结构优势的新股只能博弈短期收益。

例如，广受市场欢迎的AI大模型公司MINIMAX-WP，暗盘涨26.79%，但首日进一步拉涨至109.09%；而小市值公司BBSB INTL，暗盘暴涨415%，但首日大幅回落，最后仅收涨11.67%。

四、单月递表激增过百家，440家排队上市，会否催生“堰塞湖”？

2026年开年，港股IPO市场进入“A+H”发行潮。豪威集团、兆易创新、龙旗科技、东鹏饮料4家A股已成功上市；国恩股份即将上市；正在招股的企业还包括牧原股份、大族数控、澜起科技、先导智能等几家A股公司；此外，已通过聆讯的有兆威机电（AH）、沃尔核材（AH）等。

值得注意的是，1月份港股递表的公司就高达121家，其中仅3家已过聆讯或开启招股。1月30日，单日递表更是高达17家公司，排队拥挤现象历史罕见，港股IPO“堰塞湖”隐现？

据港交所数据，截至2026年1月底，目前正在排队香港上市的公司数量高达440家，其中已获批待上市的有26家，正在处理中的还有414家。另外，有13家处理期限已过/被发回或自行撤回的申请。

五、证监会关注上市申请严重缺失，须全面检讨的13名保荐人涉433宗IPO

香港证监会(SFC)于2026年1月30日发出通函，表示高度关注在2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误。

证监会称去年12月收到证监会与联交所的联合函件的13名保荐人、以及相关资源紧绌的保荐人，必须分别在三个月内针对所提出的关注事项及其可用于进行保荐人工作的资源完成全面检讨。

香港证监会行政总裁梁凤仪表示，须作全面检讨，13名保荐人处理的项目占市场IPO项目约七成、涉及433个IPO项目。

梁凤仪补充，目前有约600个IPO项目，部分项目仍属初期、仍未到达填写上市申请表格A1的阶段。

梁凤仪表示，证监会非常关注新股上市文件严重缺失及质素参差问题，呼吁所有参与准备文件的保荐人、律师行及会计师行，将工作外判时要为上市质素把关，强调在新股市场炽热时业界不要只顾跑数量，亦要着重人手是否充足。

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