美银：继续对中资股采取杠铃式策略_热点

美银：继续对中资股采取杠铃式策略

创始人

2026-02-03 16:14:53

格隆汇2月3日｜美银亚太区股票策略主管兼中国研究部联席主管吴旖指出，市场对MSCI中国指数的同比每股盈利增长预测为11%-12%，但在“反内卷”、消费补贴政策变化以及环球科技周期等因素左右之下，有关预测存在重大不确定性。她提醒，投资者不应高追任何股份，因部分板块的市场预期经已远超其盈利水平，很容易因此出现调整。估值方面，MSCI中国指数现市盈率为13倍，高于其12倍的长期均值，吴旖认为估值上升空间变得有限。该行继续对中资股采取杠铃式策略，同时投资于具防守性的国企高息股，以及以增长见称的创新行业股票。

美银看好两类盈利受创新驱动的股票，分别是人工智能(AI)相关出口股如资源股、工业股及科技硬件股，以及AI相关的自主研发及应用股份，包括半导体设备、晶片与记忆体、机器人与互联网。同时，该行对盈利高度依赖政策的股份看法审慎，例如消费、内房及一些产能过剩行业，原因是暂时未见有力的刺激措施推出。吴旖指出，内地投资者对3月份的两会政策预期不大，相对较聚焦于个别投资主题，亦准备好资金随时在板块间快速轮动。

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