2025年，得益于资本市场回暖、“报行合一”政策持续落地等多重积极因素加持，保险行业整体经营态势向好，业绩实现显著提升，多数人身险公司交出了一份亮眼的年度成绩单。但仍有少数险企身陷亏损泥潭，长生人寿保险有限公司（以下简称“长生人寿”）便是其中之一。

2月2日，北京商报记者注意到，近日，长生人寿发布2025年四季度偿付能力报告，数据显示，2025年，该公司实现保险业务收入19.26亿元，净亏损5.12亿元；截至2025年四季度末，其核心偿付能力充足率为64.8%、综合偿付能力充足率为79.7%，属于偿付能力不达标的情况。成立超20年，背靠两大巨头，为何长生人寿的偿付能力“亮红灯”？这家合资险企还有哪些难题待解？

公司称将加快资本补充

当非上市人身险公司在2025年集体迎来“丰收季”，长生人寿交出的成绩单却不尽如人意。近日，长生人寿发布的2025年四季度偿付能力报告显示，截至2025年四季度末，其核心偿付能力充足率为64.8%、综合偿付能力充足率为79.7%。

根据监管规定，保险公司必须同时满足“核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级B类及以上”三项指标才算达标。显然，长生人寿的核心能力充足率已经十分接近监管红线，综合偿付能力充足率已经完全不达标。

如果一家险企偿付能力不达标，不仅会面临声誉风险，还将面临监管谈话、高管限薪等监管措施。《保险公司偿付能力管理规定》提出，对于核心偿付能力充足率低于50%或综合偿付能力充足率低于100%的保险公司，监管部门应当对其采取以下全部措施：监管谈话；要求保险公司提交预防偿付能力充足率恶化或完善风险管理的计划；限制董事、监事、高级管理人员的薪酬水平；限制向股东分红。

“对于当前的长生人寿来说，仅靠内生资本积累难以扭转局面，股东需实质性注资或引入战略投资者。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示。

对于偿付能力不达标的情况，长生人寿在接受北京商报记者采访时表示，为切实提升偿付能力指标，公司目前正积极推进以下工作：一是股东方已加快开展资本补充相关安排，力求从根本上改善偿付能力状况；二是公司同步加速推进风险资产处置，以期阶段性提升偿付能力水平，尽快实现全面达标。

谈及资本补充工作的进展，长生人寿表示，公司将继续与股东及相关方保持密切沟通，并依法依规及时披露重要进展。

长生人寿上一次增资扩股还是在十年前。2015年7月，根据原保监会的批复，其注册资本将从13亿元增至21.67亿元，新增资金8.67亿元全部由中方股东中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资管”）及长城国富置业有限公司（以下简称“长城国富”）认缴。增资后，长城资管持股比例从50%提升至51%，长城国富持股19%，外资股东日本生命保险相互会社的持股比例从50%降至30%。

资深企业管理专家、高级咨询师董鹏表示，对于长生人寿来说，提升偿付能力需标本兼治，短期止血、长期造血。从长远看，长生人寿必须重构审慎的投资策略与盈利模式，从追求规模转向价值增长，通过优化业务结构和成本控制，形成内生资本积累能力，这才是维持偿付能力健康的根本。

投资端连续失利

长生人寿成立于2003年9月，总部位于上海市，目前为一家中资控股的寿险公司，注册资本21.67亿元。

虽然拥有长城资管、日本生命保险相互会社等实力强劲的股东，但长生人寿近些年的业绩表现却难言乐观。2025年，长生人寿实现保险业务收入19.26亿元，同比减少32.39%。

在支培元看来，长生人寿保险业务收入下滑受多方面因素影响，“报行合一”政策压缩渠道费用‌，传统依赖高佣金的销售模式难以为继；偿付能力不足也会限制业务扩展‌。

保险业务规模缩减的同时，长生人寿的盈利也未见明显起色，2025年实现净亏损5.12亿元，与2024年亏损1.92亿元相比，亏损额明显增加。

北京商报记者注意到，在投资端，2025年长生人寿出现了较大投资失利。根据该公司披露，其投资的光大永明－中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划，投资金额为1.94亿元，当期减值2900万元，累计减值6857万元（审计前），该项目减值金额导致2025年四季度综合偿付能力充足率下降3个百分点，核心偿付能力充足率下降3.3个百分点；此外，海航集团破产重整专项服务信托投资项目投资总额4613万元，当期减值2100万元，该项目减值金额使该公司综合、核心偿付能力充足率分别下降2.8个百分点。

长生人寿告诉北京商报记者，公司已根据审慎原则对相关资产计提减值。后续，公司将通过加强集团内部协同、引入专业机构资源、积极督促项目管理人等多种方式，持续推进风险资产化解工作。

值得注意的是，近些年长生人寿的投资失利不止这两项，长生人寿曾在2024年四季度偿付能力报告中披露两则重大投资损失事项，江阴合能海欣投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴合保投资合伙企业（有限合伙）两个投资项目分别累计计提了8000万元和9500万元的减值损失。

在投资失利、偿付能力不达标的背景下，提升盈利能力、减少亏损是长生人寿的头等大事。长生人寿表示，公司将通过多维度协同发力，逐步改善盈利状况，资产端，在权益投资受限的背景下，积极把握固收类资产配置机会，加快风险资产处置，提升整体投资回报；负债端，采取多种措施提高新业务销售，摊薄负债端成本；费用端，持续优化费用结构，降本增效。

来源：北京商报