Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年1月29日，山东春光科技集团股份有限公司（以下简称“春光集团”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

春光集团本次公开发行股票数量不超过5493.33万股，拟募集资金为7.51亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，春光集团的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，春光集团已经触发13条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.30亿元、10.77亿元、11.54亿元，同比变动15.81%、7.23%；净利润分别为8703.32万元、9888.97万元、1.24亿元，同比变动13.62%、25.62%；经营活动净现金流分别为3136.94万元、2864.92万元、1.19亿元，同比变动-8.67%、315.88%；毛利率分别为21.14%、20.86%、21.56%；净利率分别为9.36%、9.19%、10.76%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.3亿元、10.8亿元、11.5亿元，复合增长率为11.44%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1亿元、1.2亿元，复合增长率为19.47%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动7.24%，销售费用同比变动-2.95%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.51、0.47、0.53。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.14%、20.86%、21.56%，最近两期同比变动分别为-1.3%、3.34%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.62%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.96低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.09亿元、8.55亿元、9.69亿元，占总资产之比分别为67.55%、66.49%、63.64%；非流动资产分别为3.41亿元、4.31亿元、5.54亿元，占总资产之比分别为32.45%、33.51%、36.36%；总资产分别为10.50亿元、12.86亿元、15.23亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为44.98%、47.38%、49.04%；流动比率分别为1.63、1.50、1.55。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.44%、存货占总资产之比为15.49%，固定资产占总资产之比为22.26%，有息负债占总负债之比为43.18%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.75，3.61，3.4，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.93，0.92，0.82，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长32.42%，应收账款较期初增长1.1%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为19.52%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.36%、9.19%、10.76%，最近两期同比变动分别为-1.89%、17.14%。

三、募集资金情况

春光集团本次公开发行股票数量不超过5493.33万股，拟募集资金为7.51亿元，其中9900.00万元用于补充流动资金，6733.09万元用于研发中心升级建设项目，58438.01万元用于智慧电源磁电材料项目。

春光集团主营业务为：公司主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售,并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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