本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

随着2025年“信托三分类”新规深化落地，行业转型攻坚提速。

近日，已有50家信托公司陆续披露2025年年度未经审计财务报表（下称：财报）。经营数据显示，这50家信托公司营业收入总额达708.71亿元，同比增长15.87%。利润总额为382.964亿元，同比增长13.64%。

收入结构方面，信托业务与固有业务收入呈现涨跌互现的格局。2025年，信托业务收入为365.68亿元，同比下降8.76%；固有业务收入实现313.75亿元，同比增长73.06%。二者收入占比由过去几年稳定的7:3比例转变为当前近乎5:5。

尽管仍有17家机构暂未公布相关数据，但从已披露数据看，2025年信托行业整体盈利能力有所增强，信托业务收入虽有下降，部分公司转型业绩显著，固有业务收入增幅明显。

用益信托研究院在研报中指出，2025年信托业在“信托三分类”新规深化落地与行业转型攻坚的双重背景下，经营业绩分化态势愈发鲜明。头部机构凭借前瞻布局与专业能力实现营收净利双增，部分中小机构则因转型滞后陷入业绩承压，行业正从“规模竞争”全面转向“能力竞争”的高质量发展新阶段。

盈利指标全面回暖

2025年，信托行业盈利端呈现“量价齐升”的格局，核心盈利指标均实现两位数增长，印证了行业转型的阶段性成效。

统计显示，去年50家信托公司营业收入总额达708.71亿元，较2024年的611.64亿元增长15.87%；利润总额382.96亿元，同比增长13.64%；净利润规模达314.18亿元，同比增长14.23%，盈利韧性持续增强。

在营收规模排名中，前五名依次为中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托及华润信托。

中粮信托研究院分析称，这些头部机构凭借强大的资本实力和既有发展基础，在财富管理、证券投资信托、服务信托等转型赛道上取得了先发优势，实现了收入的稳健增长或快速切换。

与此同时，行业分化态势持续加剧，头部与尾部企业差距进一步拉大，部分信托公司仍面临营收下行压力。其中，华宸信托和长城信托营业收入不足1亿元，五矿信托则出现亏损2.15亿元。

用益研究院指出，传统非标业务依赖、存量风险处置缓慢、优质资产稀缺成为业绩拖累的主要因素。

净利润方面，头部集中度保持高位，前十家信托公司净利润合计占全行业的59.24%，行业集中度与2024年基本持平。从净利润排名来看，前五名依次为中信信托、英大信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托，这五家公司净利润均超20亿元。

在云南信托研究发展部研究员王虹珊看来，头部机构在固有资金投资和信托业务两个方面实现双轨发展，提高了盈利的稳定性。

“整体看，行业分化本质上是能力分化。”业内人士坦言，银行系、集团系和产业系信托公司凭借各自优势形成了差异化路径，而缺乏核心竞争力的中小机构则逐渐被边缘化。

但市场环境变化也为中小机构预留了突围空间。资深企业管理专家、高级咨询师董鹏对《华夏时报》记者分析：“一方面资本市场波动催生多元资产配置与风险管理需求，中小机构可聚焦细分领域快速响应；另一方面实体经济需求迭代带来产融结合新场景，中小机构凭借机制灵活优势深耕区域市场或专业服务，有望实现错位竞争。”

收入结构迎拐点

2025年信托行业最显著的变化，莫过于收入结构的根本性重构。

数据显示，全年信托业务收入365.68亿元，同比下降8.76%；而固有业务收入实现313.75亿元，同比大幅增长73.06%，占行业整体收入比重接近五成，彻底改变了过去几年信托业务与固有业务7:3的稳定格局，形成近乎5:5的均衡态势。

云南信托在研报中分析称，从信托业务到固有业务的盈利转换，既是行业转型的阶段性特征，也是盈利模式的结构性调整。

“一方面标品信托、资产服务信托等业务培育，需要信托公司前期在交易、运营、系统、投研等方面进行投入，需要一定的业务培育周期，行业尚处于转型能力建设期，短期内信托业务收入承压。固有业务收入的大幅增长，主要受益于资本市场的正向收益，2025年在资本市场有所布局的信托公司，均实现了固有业务收入的显著提升。”云南信托研究发展部负责人黄冬萍表示。

固有业务的增长覆盖面也显著优于信托业务收入板块，在已披露财报的信托公司中，共有33家实现固有业务收入正增长，占比达66%。从固有业务收入的行业排名来看，排名前五名依次为兴业信托、中信信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托，成为固有业务盈利的中坚力量。

细分来看，公允价值变动损益与投资收益成为高增长的核心抓手。

公允价值变动损益方面，头部机构表现尤为亮眼，英大信托同比增长1179.12%，中信信托同比增长1095.87%，中诚信托同比增长377.74%，华鑫信托同比增长333.59%。

投资收益领域，江苏信托2025年实现23.48亿元，位居行业第2位；华能信托实现22.52亿元，位列第3位；华润信托、华鑫信托、上海信托分别以21.55亿元、10.64亿元、8.16亿元跻身行业前十，显示出头部机构强大的资产配置与投研能力。

“固有业务已经从过去的资金蓄水池转变为盈利增长极。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《华夏时报》记者表示，2025年市场环境的边际改善为盈利反弹提供了外部条件，但核心仍在于信托公司自身风险管理能力和业务创新能力的提升，这也是行业转型深化的核心体现。

差异化发展路径明晰

展望未来，信托行业32.43万亿元的资管规模基数，既印证了转型的阶段性成效，也凸显了行业的巨大发展潜力。

业内普遍认为，2026年行业分化趋势将进一步加剧，“头部集中化、腰部特色化、尾部出清化”的格局将逐步成型。

“头部机构将持续占据主要市场份额，凭借综合能力构建竞争壁垒；腰部机构需在细分领域深耕细作，打造专精特新优势；尾部机构若能加速风险出清、依托股东资源轻装上阵，并聚焦极细分赛道精准发力，或可实现‘小而美’的生存模式。”袁帅进一步预判。

中粮信托良益研究院表示，2025年信托公司财务数据，映射出行业在转型阵痛中的坚定步伐与顽强生命力。“转型之路道阻且长，但方向已明。唯有坚守信托本源、持续锤炼专业能力、以客户利益为核心，方能穿越行业周期，在建设金融强国的目标下找准自身定位，实现可持续价值创造。”

用益信托研究院则建议，对信托机构而言，需锚定“受人之托、代人理财”本源，依托股东禀赋深耕特色赛道，在资产管理信托、资产服务信托领域构建核心专业壁垒，方能在行业洗牌中抢占先机；监管层面则需持续完善分级分类监管制度，为行业差异化发展与高质量转型提供坚实保障。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟