下游需求方已现抵触情绪！高盛：金属牛市隐现裂缝需求回落恐拖累涨势_热点

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2026-01-28 14:34:52

高盛近日表示，受价格飙升、市场看涨情绪与制造业实际需求走弱的现实形成背离影响，今年基本金属的涨势将迎来阻力。

高盛股票研究联席主管Trina Chen在接受采访时表示：“产业链下游的实际生产企业已开始出现抵触反应，我们观察到需求端正出现一定程度的回落。”

2026年开年数周，受全球投资者押注供应趋紧、美元走弱以及美联储降息，大举涌入工业大宗商品市场影响，铜、铝等各类金属价格一路走高。但业内偏谨慎的分析师已关注到中国市场的相关交易活跃度正持续走弱。

Chen透露，高盛最新的铜市场调研显示，随着消费电子、五金制品等行业的下游需求方缩减采购，加工企业的订单量已下滑10%至30%。

她还称：“即便是电网相关订单，增速也在放缓。”作为亚洲最大经济体，电网建设是中国铜消费的重要支柱。

涵盖伦敦金属交易所六大主要商品的LMEX指数今年已上涨约7%，逼近2022年创下的历史高位。伦铜基准期货一度触及每吨13185美元，略低于本月早些时候的纪录;伦铝创三年新高，沪铝则刷新历史峰值。

Chen分析道：“当前金属价格的高位运行，既依托基本面的支撑，也受资金流向与宏观市场环境的推动。但在价格急速上涨后，这些因素正逐渐失去协同支撑效应。”