西宁特殊钢股份有限公司（以下简称“西宁特钢”）近日发布公告，就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了详细回复。公司针对资产减值风险、持续亏损原因、净资产转负风险、贸易业务合理性及房地产业务等核心问题进行了说明，并披露了相关财务数据及敏感性分析结果。

资产组减值风险可控 关键参数变动对净资产影响显著

西宁特钢在回复中表示，截至2025年9月末，公司炼钢轧钢资产组账面价值768,445.06万元，铁前资产组账面价值177,521.83万元，均未计提减值准备。经减值测试，炼钢轧钢资产组可收回金额775,100.00万元，铁前资产组可收回金额180,000.00万元，均高于账面价值，不存在减值风险。

公司结合报告期经营业绩、产能利用率、在手订单及下游行业景气度等因素，对资产组减值测算参数的合理性进行了说明。数据显示，公司产能利用率从2023年的34.86%逐步恢复至2025年1-9月的75.01%，产销率保持在97%以上。截至2025年末，公司在手订单金额143,289.10万元，较2024年末增长234.79%。行业层面，2025年1-9月重点钢铁企业销售利润率2.10%，同比上升1.39个百分点，行业政策环境持续优化。

针对关键参数变动对归母净资产的敏感性分析显示，销量按历史最高值测算、营业收入减少1%、原材料成本增加1%及折现率增加0.5%时，将分别导致归母净资产减少48,745.06万元、34,045.06万元、22,845.06万元和34,266.89万元，占当前归母净资产比例分别为-12.12%、-8.46%、-5.68%和-8.52%。

持续亏损源于行业周期与成本压力 净资产转负风险较低

报告期内，西宁特钢扣非归母净利润持续亏损，2022年至2025年1-9月分别为-113,304.11万元、-157,925.98万元、-95,682.25万元和-56,933.13万元。公司表示，亏损主要原因包括钢材价格波动、原材料成本高企及产能利用率不足等，业绩变动趋势与同行业可比公司基本一致。

公司已采取多项措施改善经营，包括优化产品结构、降低原材料成本及提升产能利用率等。2025年1-9月，公司自产钢材毛利率已从2023年的-9.83%回升至-4.21%，经营活动现金流接近平衡。截至2025年9月末，公司归母所有者权益402,254.37万元，结合资产减值测试结果及盈利改善趋势，净资产转负可能性较低。

贸易业务与房地产业务运营稳健 存货跌价准备计提充分

针对贸易商客户及贸易业务问题，公司说明称，自产钢材业务前五大客户集中度20.39%至30.83%，贸易业务主要为满足客户多样化需求，2025年1-9月贸易业务收入16,975.42万元，占主营业务收入4.93%。尽管部分贸易业务毛利率为负，但旨在拓展客户资源并带动自产钢材销售，具有商业合理性。

房地产业务方面，子公司西钢置业主要负责棚户区改造及尾盘销售，报告期内房地产业务收入分别为1,013.70万元、67,413.11万元、17,934.40万元和20,420.65万元。截至2025年9月末，开发产品及开发成本已计提跌价准备合计28,207.26万元，存货跌价准备计提充分。西钢置业“三道红线”指标中，剔除预收款后的资产负债率50.65%、净负债率0.81%，均处于合理区间。

流动性风险可控 拟募资补充流动资金优化财务结构

公司表示，截至2025年9月末，已取得银行授信199,903.74万元，未使用授信11,298.61万元，未抵质押资产账面价值659,609.49万元，具备一定融资空间。未来大额资本性支出约29,478.91万元，将根据经营状况合理规划。本次拟募集资金不超过10亿元，全部用于补充流动资金，以优化资本结构，缓解资金压力。

中介机构核查后认为，西宁特钢资产组减值测算合理，持续经营能力具备，贸易及房地产业务合规，流动性风险较低，相关风险已充分揭示。

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