加密货币市场的参与者如今正在大举转向预测市场。这种转向反映了机遇与倦怠并存。比特币自去年十月峰值以来已下跌近30%，许多山寨币表现更为糟糕。加密货币的暴跌耗尽了该领域的活力和关注度。相比之下，预测市场吸引了同样的投机人群，因为该市场提供了更直接的刺激——二元赔率、现实世界的赌注、快速的结果，没有多年路线图，只有“是”或“否”的结果带来的多巴胺循环。

曾是加密货币交易员的Nikshep Saravanan不久前还深陷于加密货币领域——交易Meme币、联系风险投资人、并尝试为数字创作者推出一家初创公司，如今已选择每天花上数小时泡在预测市场里。Nikshep Saravanan还在去年秋季创建了HumanPlane——一个用于研究和追踪预测市场的平台，涵盖从选举到体育的各种主题。他表示：“在这里(预测市场)，我可以不投入资金就做更多事。这里的关注度要高得多。”

当前，预测市场已不再是小众领域。根据追踪平台Dune的数据，Polymarket和Kalshi等预测市场交易平台的周名义交易量已从去年六月的5亿美元激增至今年一月的近60亿美元。

不过，耐人寻味的是，即便交易员正在放弃加密世界的“代币梦想”，他们迁移到的基础设施依然运行在加密技术之上。在Polymarket等预测市场交易平台上，除了订单撮合之外，交易的几乎所有关键环节都在链上完成。因此，尽管基于信念的代币投机正在降温，但底层技术却悄然找到了迄今最具持久性的应用场景之一。

这种变化也体现在数据上。去年，加密交易所应用的下载量大幅下滑，而预测市场却走向了相反的方向。根据市场情报公司Sensor Tower的数据，Polymarket的安装量从去年1月的3万次攀升至去年12月的40多万次;Kalshi的安装量在同一时期从8万次暴涨至130万次。与此同时，全球最大的加密交易所币安的下载量则减少了一半以上。

然而，这种下降仍然掩盖了代币经济更深层次的生存危机。根据CoinGecko的数据，去年实际上有超过1100万个代币“死亡”——这是加密史上最大规模的一次“灭绝事件”。据TradingView统计，从2024年底到2025年底，山寨币市值蒸发约1500亿美元。许多代币在去年10月的崩盘中被彻底抹去，这次崩盘还触发了主要交易所的大规模自动清算。这一事件加深了一种日益蔓延的看法：这个游戏是被操纵的——脆弱的代币、消失的流动性，以及在最糟糕时刻出故障的平台。

Nikshep Saravanan表示：“加密货币太容易被收割了。人们可以撤走流动性，存在欺诈行为。人们试图过度竞争。大家有点厌倦这个游戏了。”

另一位加拿大创业者Tre Upshaw也做出了与Nikshep Saravanan同样的选择。在交易SafeMoon等Meme币亏损后，他现在运营Polysights——一个预测市场的分析仪表盘。他表示：“我意识到那就是超级赌博。我在Meme币上吃了太多亏。”当然，也有不少人在预测市场中亏损。研究员defioasis.eth的数据显示，70%的交易地址呈现已实现亏损。

加密交易员并未彻底离场——他们只是改道而行。Polymarket和Kalshi都允许交易员对比特币未来价格进行押注。加密相关合约已成为 Polymarket上第二活跃的交易类别，而一年前它们还排在第四位。根据Dune的数据，这两个平台上的加密名义交易量几乎增长了十倍。甚至曾经是代币狂热“大本营”的CoinMarketCap，如今也新增了预测市场板块。

加密基础设施公司正在积极拥抱这一趋势。Coinbase(COIN.US)于去年12月推出了预测市场功能，交易通过Kalshi路由。Gemini(GEMI.US)和Crypto.com也在推进各自的预测市场项目。Crypto.com还在为外部机构提供白标服务，其中包括Trump Media。Coinbase费者与商业产品负责人Max Branzburg表示，公司已经“看到了大量的用户热情”，他们希望在一个平台上交易“一切”。

资金也被认为将随之而来。Clear Street的Owen Lau预计，Coinbase在2023年可从预测市场业务中创造7亿美元收入。根据他的估算，Robinhood(HOOD.US)在该领域的年化收入规模已经接近3亿美元。瑞穗的一项调查发现，Coinbase和Robinhood的用户参与预测平台的概率是普通人群的九倍。

Coinbase并不认为这一扩张会威胁其核心业务。该公司最近收购了The Clearing Company，并计划在这一领域进一步推进布局。Max Branzburg表示：“当我们增加更多交易工具时，它们往往是相互补充的。”

最终的结果，与其说是加密文化的崩塌，不如说是一种重新聚焦。投机并未消失——它只是转移到了新的战场。Tre Upshaw表示：“很多仍然留在加密领域的人，也在同时使用链上预测市场。”