长安基金王浩聿：以产业周期视角迎接AI投资浪潮

◎记者 赵明超

历经苹果产业链崛起、5G爆发及新能源浪潮等多轮产业周期，长安宏观策略混合基金经理王浩聿直言，“水大才能鱼多”。他沉淀出一套“锚定趋势、验证业绩、敬畏估值”的核心框架。当人工智能成为席卷全球的科技浪潮时，王浩聿表示这是“20年一遇的大机会”，需要沉下心做好研究与跟踪，才能把握好这次投资机会。

聚焦产业发展趋势

在担任基金经理前，王浩聿在科技行业深耕多年，覆盖电子、传媒、通信、计算机、机器人等领域，也逐渐形成了一套完整的投资框架，即从产业发展趋势入手，聚焦行业竞争格局，精选优质公司，通过对订单和业绩的持续跟踪，结合市场走势和估值水平，对仓位进行灵活调整。

“任何产业趋势背后都有核心驱动力。以苹果产业链为例，很多人在研究苹果产业链时，可能会聚焦供应链公司的订单业绩情况，但就本质而言，这些其实是产业趋势发展的结果。真正关键的是研究苹果公司自身的发展逻辑，比如它如何规划产品线、未来手机的创新方向在哪里、TWS耳机为何能实现爆发式增长、AI手机应该如何设计等，这才是产业链研究的核心。”王浩聿表示。

从苹果产业链的崛起，到5G产业爆发，再到半导体国产化浪潮及新能源板块起舞，王浩聿经历过多个产业周期。“我在研究和投资时，会重点关注在大产业周期中的核心标的，这类标的通常有巨大的上涨空间，且业绩能够持续兑现。”王浩聿表示，水大才能鱼多，而且这类产业大周期中的机会，也比较适合公募基金布局。

在锚定方向后，王浩聿会从竞争格局、订单及业绩、估值水平等多维度出发，选出合适的标的。具体来看：首先要搞清楚竞争格局，通过梳理整个产业链全景图，找出有壁垒的环节。公司的竞争力一般包括技术、工艺、客户、产能等指标。其次，根据业绩数据对产业趋势和竞争格局进行验证。最后，任何标的都有其合理的价格，要避免在预期过高时出手。

锚定人工智能领域

在当前的产业大周期中，王浩聿表示，人工智能领域是重中之重，“当前的人工智能浪潮比我之前经历的所有产业机会都更具潜力，这至少是一次20年一遇的大机会，必须牢牢把握，这也是我去年重点布局人工智能领域的核心原因”。

王浩聿管理的长安宏观策略混合基金，2025年收益率超过95%。截至2025年底，该基金的前十大重仓股全部是AI相关概念股，包括光模块龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信，以及PCB龙头公司胜宏科技、沪电股份、东山精密、生益科技等。

展望2026年，王浩聿对A股市场维持乐观态度。在他看来，人工智能依然是时代的主角。无论是模型、应用还是算力，产业都在不断进行迭代。从Sora2到Gemini3，大模型的能力还在提升。同时，token数还在高速增长，豆包日均token消耗达到了50万亿。

王浩聿表示，整个算力行业需求还在不断上修，很多客户的订单指引都给到了2027年，甚至2028年。具体到子行业，除了服务器、PCB、光模块等核心子行业，存储行业受益于AI的拉动，也进入了一轮超级涨价周期，无论是存储模组、原厂还是设备、材料，都会持续受益。同时，液冷、PCB新材料、CPO等细分领域也进入爆发元年，值得持续关注。