转自：贝壳财经

1月23日，浙江东亚药业股份有限公司（简称“东亚药业”）发布2025年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净亏损为9000万元到7500万元，上年同期为净亏损1.01亿元；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1.02亿元到8700万元，上年同期为净亏损9840.82万元。相关数据显示，东亚药业已连续多期业绩下滑，这家老牌原料药企业究竟面临着哪些挑战？

三大因素致业绩预亏

对于业绩预亏的原因，东亚药业在预告中表示，从收入端来看，报告期内，受国内集采降价、行业相关政策及市场竞争加剧等因素影响，产品终端特别是头孢类产品，需求变化较大，叠加产业链各环节产能供需变化、库存压力等影响，导致其部分产品面临需求减少的压力。上述情况导致东亚药业报告期营业收入较上年度下滑，毛利额同比减少1.08亿元。

从费用端来看，新建项目陆续建成并转固后，固定资产折旧费用增加，银行借款利息费用化增加，进而影响东亚药业本期业绩3200万元左右。

从资产端来看，东亚药业拟对可能存在减值迹象的相关资产计提减值准备，主要包括：预计部分存货的可变现净值低于成本，东亚药业报告期拟计提存货跌价准备3500万元。

面临行业周期波动等诸多挑战，东亚药业制定并持续推进原料药制剂一体化战略，以积极应对国内外医药行业复杂多变的环境。一方面积极稳守主导产品的市场销售和调整产品结构，努力维持市场份额。另一方面，通过持续研发投入来丰富产品管线，并着力申报一批原料药及制剂批件，推进制剂业务的稳步落地。

抗菌药市场压缩，业绩下滑

近年来，东亚药业业绩持续承压。2023年、2024年和2025年前三季度，其营业收入分别为13.56亿元、11.98亿元和5.96亿元，同比变动幅度分别为15.00%、-11.66%和-38.08%；归母净利润分别为1.21亿元、-1.01亿元和-7240.96万元，同比变动幅度分别为16.11%、-183.02%和-260.31%。业绩持续承压也导致公司财务风险逐步累积，同期，公司资产负债率分别为39.72%、47.29%和46.46%。

业绩下滑的背后，是东亚药业“老本行”抗菌药业务的失势。公开资料显示，东亚药业成立于1998年，自成立以来持续在化学原料药领域发展，主要从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售业务，产品主要涵盖抗细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物（马来酸曲美布汀）、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域。

近年来，国家“限抗令”持续升级，对医疗机构抗菌药物的使用强度、采购量进行严格管控，直接压缩了抗菌药市场空间。东亚药业在2025年半年报中坦言，报告期内，医药行业的不利环境和竞争压力以及各种不确定因素叠加影响，使得公司整体收入、利润同比下滑，特别是β-内酰胺类抗菌药产品面临较大下滑压力。

对此，东亚药业提出了“原料药制剂一体化”战略。2025年半年报显示，东亚药业自2024年下半年以来已陆续申报并获得国家药监局受理头孢妥仑匹酯、拉氧头孢钠、头孢美唑钠、头孢丙烯等，其中，在报告期内提交了盐酸头孢卡品酯、布立西坦、多奈哌齐等原料药注册申请；在制剂的仿制药业务线，重点围绕可转债募投项目，已申报左氧氟沙星片、沙格列汀二甲双胍缓释片、阿戈美拉汀片、富马酸伏诺拉生片、依帕司他片、磷酸特地唑胺片、马来酸曲美布汀片等10余个品规。其中左氧氟沙星片已获批，是其原料药制剂一体化战略下的首张注册证。

不过，从实际进展来看，这一转型战略的落地效果远未达预期。一方面，制剂业务起步太晚，已申报的10余个品规中仅1个获批，其余仍处于申报阶段，短期内难以形成规模效应；且获批的左氧氟沙星片属于成熟仿制药，市场竞争激烈，盈利空间有限。另一方面，产品结构单一的问题并未得到根本解决，在东亚药业的现有布局中，抗菌类药物占比过高，可能存在较大市场和政策风险。

此外，2024年10月，东亚药业因信披违规被监管警示，起因是部分募集资金用途与招股说明书中披露的用途不一致，且未及时履行审议程序及相关信息披露不准确，公司及时任董事会秘书贾飞龙被上交所予以监管警示。这一事件不仅影响了公司的资本市场形象，也反映出公司内部治理存在短板，可能进一步影响投资者信心和企业的融资能力。对此，公司表示将高度重视违规问题，按要求落实整改，加强法律法规学习，强化规范运作与信息披露管理。

对于公司其余仿制药的申报进度、公司是否有计划布局非抗菌类核心产品线以及在业绩持续亏损的情况下，如何保障研发投入的持续性等问题，1月23日，记者向东亚药业发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆