调研基本情况

2026年1月21日，云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”）在集团总部办公大楼通过电话调研方式接待了机构投资者。参与本次调研的机构包括华西医药、易方达等2家机构，相关人员有华西医药的程仲瑶，易方达的郭杰、余欣鑫、廖敏华、邓子晗、胡可冕。云南白药方面，证券事务代表李孟珏，投资者关系管理张昱、杨可欣参与了接待。

调研核心内容解读

药品事业群营销多点发力：O2O销售同比提升超20% 电商GMV达2.54亿元

调研中，云南白药介绍了药品事业群的营销举措。该事业群以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为优先战略，深挖云南白药系列产品在伤科疼痛领域的功效价值，通过“伤痛中心”全域营销方案推动气雾剂、膏药等产品同比大幅增长；“大兵团作战”策略直接带动战略连锁销量提升。同时，事业群拓展“品质好中药”运营平台，聚焦心脑血管、呼吸系统、消化系统等高潜赛道，丰富产品管线。

在营销场景融合方面，围绕运动、音乐及O2O交易场景开展品效销深度整合营销，结合“伤科疼痛”“运动搭子”“长夏补脾”等场景打造专业、互动性内容，通过抖音、小红书等平台广泛传播。渠道拓展上，持续推进“云鼎经纬”模式实现区域一级经销商直供及产品溯源；线上市场表现突出，O2O销售同比提升超20%，气血康、参苓健脾胃颗粒等产品通过线上内容营销提升认知度及销量。2025年618期间，主系列产品常备药榜单排名显著上升，报告期内电商平台引流访客4845万，带来消费者354万，实现GMV 2.54亿元，为线上渠道发展奠定基础。

核药研发稳步推进：INR101进入Ⅲ期临床 INR102启动I期

关于核药研发进展，云南白药表示，INR101诊断核药项目已启动Ⅲ期临床试验，完成32家研究中心立项，其中22家已启动，入组60例受试者；INR102治疗核药项目获得临床试验通知书，I期临床试验研究中心已启动，研究者发起临床试验（IIT）完成12例患者入组及给药。

健康品线上表现亮眼：牙膏稳居市场份额第一 养元青蝉联防脱榜首

健康品事业群在稳住线下基本盘的同时，加大线上渠道布局。数据显示，2025年上半年，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一（数据来源：尼尔森零售研究数据）；2025年“618”期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名。

双轮驱动发展：内涵挖潜与外延并购协同

云南白药表示，将通过“内涵式”与“外延式”协同发展优化产业组合。“内涵式”发展聚焦挖潜增效，以医药、健康、流通三类产业为基础，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升，推进主业高质量发展；“外延式”发展则基于战略导向，通过战略并购、战略合作等模式补全、补强现有产业板块，突破增长瓶颈，构建可持续发展的产业组合体系。

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