近期，2025年基金四季报新鲜出炉，对于投资者关心的后市走向及投资机会，透过这些披露的四季报或许能窥见一些投资线索。我们一起来看长城久祥基金经理刘疆的最新研判。

　　在长城久祥2025年四季报中，刘疆表示，四季度市场保持积极，持续验证其对于投资机会的乐观判断。一方面，宏观经济进入到降息周期，权益市场处于有利的宏观环境；另一方面，在AI（人工智能）技术进步的驱动下，全球进入新一轮创新周期，同时政策层面大力支持战略新兴产业，有望推动投资机会涌现。在投资策略方面，坚持基于中长期视角，持续关注新兴科技消费趋势，重视新质生产力方向，努力挖掘大级别变化创新、可持续发展的投资机会。

　　AI作为当前科技产业乃至经济发展的重要引擎已经逐渐成为共识，算力作为AI产业的“卖铲人”，景气度率先爆发，刘疆认为，往后展望仍然有望保持乐观态势。第一，算力作为AI产业发展基石，是企业产品力的基础也是重要的竞争壁垒，投入具备一定前置性，这从国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支可见一斑；第二，算力持续受益于AI的发展，随着模型能力不断提高、应用数量不断丰富、用户数量持续攀升，tokens消耗量持续剧增，对于算力的需求保持快速增长。算力产业本身而言，随着技术迭代，重要环节的需求提升、生产制造难度加大，价值量处于大幅扩张状态。

　　展望长期，刘疆认为，AI产业大概率类似移动互联网，算力等基础设施先行，随后应用百花齐放，产业进入整体性繁荣。刘疆进一步表示，应用端已经有诸多积极进展，banana模型的多模态能力让人惊艳，海外科技巨头都在强力推动具身智能和物理AI的发展，AI手机、AI PC、AI眼镜等产品持续进化，OPEN AI 计划进军端侧硬件，有理由相信应用端的投资机会值得期待，我们会持续跟踪，力争把握住AI产业的长周期持续性机会。

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