本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道

继上月成为股市的焦点后，1月21日晚间，摩尔线程带来了该公司上市以来首份年报预告。数据显示，该公司依旧延续了过去几年营收大涨、亏损收窄的趋势，且2025年首次实现净亏损额小于营收，之前几年的亏损额都远超营收。

摩尔线程业绩的持续改善代表着国产GPU商业化的逐渐提速，这是因为随着AI相关产业的迅速发展，高性能计算加速芯片的需求也在大幅增长。不过，由于技术与生态的差距依然存在，业内人士指出，接下来两年国内GPU厂商需尽快追赶国际先进水平。

业绩大幅改善

摩尔线程预计，2025年实现营业收入14.5亿元—15.2亿元，同比增长230.7%—246.67%。这一数据较其去年在招股书中披露的业绩情况更为乐观。据招股书，摩尔线程当时预计2025年全年营业收入为12.18亿元—14.98亿元，较上年同比增长177.79%—241.65%。

“得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司以AI训推一体智算卡MTT S5000为代表的产品竞争优势进一步扩大，市场关注与认可度持续提升，推动收入与毛利增长。”摩尔线程表示。

业绩预告发布后，1月22日，摩尔线程开盘后涨超3%，之后逐渐回调，截至收盘涨0.21%至628.6元/股，市值为2955亿元。受市场情绪推动，摩尔线程在二级市场一登场即受到资本的热烈追捧，去年12月5日，该公司正式登陆科创板，当日大涨425.46%，随后数日内股价最高涨至941.08元/股（发行价为114.28元/股），市值一度突破4000亿元，之后市场情绪趋于平静，该公司股价逐渐回调。

摩尔线程营业收入已连续四年保持高增态势，2022年—2024年，该公司营收分别为4608.83万元、1.24亿元和4.38亿元。

不过，摩尔线程尚未盈利且存在累计未弥补亏损，好在亏损额实现大幅收窄。该公司预计，2025年归属于母公司所有者的净利润亏损9.5亿元—10.6亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为34.5%—41.3%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润预计亏损10.4亿元—11.5亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为29.59%—36.32%。

这样看来，摩尔线程净亏损已连续多年实现收窄。2022年—2024年，该公司归属于母公司所有者的净利润分别为-18.4亿元、-16.73亿元和-14.92亿元。

亏损依然主要源于长期保持高研发投入。2022年—2024年，摩尔线程的研发费用金额分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，研发投入占营收的比例分别达到2422.51%、1076.31%和309.88%。2022年至2025年上半年，摩尔线程累计投入金额超43亿元。

深度科技研究院院长张孝荣对《华夏时报》记者表示，预计摩尔线程转亏节点大概率会在2027年—2028年，核心信号在于规模效应、技术代差缩小、供应链突破及生态成熟度。此前在回复问询函时，摩尔线程也曾预测，其最早可于2027年实现合并报表盈利，该盈利包含政府补助带来的收益，扣除该收益后，将在2027年处于微利状态。

利好持续多久

从业绩预告中可以看出，摩尔线程的商业化在持续提速中。其实不只是摩尔线程，沐曦股份、壁仞科技等国产GPU企业也迎来了商业化的提速。这是因为随着AI、数据中心、游戏、专业图形渲染和自动驾驶等下游应用市场的快速发展，高性能计算加速芯片的需求大幅增长。

据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率为53.7%。从细分市场上看，GPU的市场增长速度最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。

摩尔线程的业务结构也随之调整和改变。目前，该公司的业务收入主要来自AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速、SoC领域。在2024年之前，专业图形加速和桌面级图形加速所贡献的收入占大头，2024年之后，来自AI智算业务的收入在摩尔线程整体收入中的比例大幅上升，2024年的数据为77.63%，到2025年上半年已上升至94.85%。

然而，过去两年行业中关于AI泡沫的论调一直存在，摩尔线程的收入大部分来自AI智算，不免存在依赖单一业务的问题，《华夏时报》记者就应对市场风险的问题采访了该公司，截至发稿未收到回复。

除了整体市场的走势影响，对于摩尔线程来说，该公司面临的市场竞争也十分激烈：国际市场方面，高性能集成电路，尤其是GPU芯片市场主要由欧美企业主导，国内企业在该领域所占份额相对较低，面临较大的国际竞争压力；国内市场方面，随着国内集成电路行业陆续出台支持政策，该行业已成为国内产业链变革的重要领域之一，行业内企业数量不断增多，竞争烈度逐步加剧。

摩尔线程也在公告中指出，与部分国际巨头相比，该公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。因此，过去一年，该公司始终专注于全功能GPU的研发与创新，持续推进产品架构快速迭代，成功推出旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTT S5000，其性能达到市场领先水平，并已实现规模量产，基于该产品构建的大规模集群已完成建设并上线服务，可高效支持万亿参数大模型训练，其计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群的先进水平。

在张孝荣看来，国产GPU商业化加速趋势2026年还会持续，但未来两三年能否继续取决于三个因素：能否与国际先进水平缩小技术代差至1代内、能否降低客户集中度至50%以下、能否突破供应链瓶颈。“如果2027年实现更先进制程的量产和生态成熟，可以预期行业将进入可持续发展，否则可能面临震荡洗牌，需技术迭代与规模效应双突破。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰