汇添富中证能源ETF季报解读：净值增长10.36% 采矿业持仓占比超90%
主要财务指标：本期利润1599万元 期末净值4.27亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），汇添富中证能源ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益505.52万元，本期利润1599.26万元，加权平均基金份额本期利润0.0459元，期末基金资产净值4.27亿元，期末基金份额净值1.4616元。
| 主要财务指标 | 报告期数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,055,178.25元 |
| 本期利润 | 15,992,630.32元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0459元 |
| 期末基金资产净值 | 427,366,094.60元 |
| 期末基金份额净值 | 1.4616元 |
基金净值表现：跑赢基准0.3个百分点 近五年累计收益126.75%
本报告期内，基金份额净值增长率为10.36%，同期业绩比较基准（中证能源指数）收益率为10.06%，基金跑赢基准0.3个百分点。长期来看，基金业绩表现显著：过去五年累计净值增长率126.75%，大幅跑赢同期基准收益率88.43%，超额收益达38.32%；自基金合同生效以来（2013年8月23日至今）累计净值增长率46.16%，跑赢基准8.8个百分点。
| 阶段 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 14.67% | 12.42% | 2.25% |
| 过去一年 | 2.97% | -0.91% | 3.88% |
| 过去三年 | 38.30% | 23.99% | 14.31% |
| 过去五年 | 126.75% | 88.43% | 38.32% |
| 自基金合同生效至今 | 46.16% | 37.36% | 8.80% |
投资策略与运作分析：被动跟踪指数 把握能源行业结构性机会
基金管理人表示，2025年四季度A股震荡上行，上证指数上涨2.22%，石油石化、国防军工等行业涨幅居前。经济层面，中国经济实现“稳增长、调结构、防风险”阶段性平衡，高技术制造业成为增长引擎；政策上，货币政策维持适度宽松，财政政策聚焦结构提质；海外方面，美联储两次降息推动全球流动性宽松，中国资产吸引力提升。
能源行业方面，供给端受供给侧改革、能源转型及产油国产量调整影响，需求端受电力、工业等下游领域带动，叠加行业央国企占比高、分红稳定的特点，投资价值显著。报告期内，基金严格遵循被动指数投资原则，通过完全复制法跟踪中证能源指数，实现了对业绩比较基准的有效跟踪。
基金业绩表现：报告期净值增长10.36% 超额收益0.3%
本报告期内，基金份额净值增长率为10.36%，同期业绩比较基准收益率10.06%，超额收益0.3个百分点，符合指数基金跟踪偏离度和跟踪误差最小化的投资目标。
宏观与行业展望：经济基本面改善 A股盈利修复可期
管理人展望，A股在政策红利和市场风险偏好提升背景下交投活跃度有望维持，随着经济基本面持续改善，盈利将持续修复，长期投资价值凸显。能源作为不可再生战略资源，供给端受转型制约和产油国政策影响，需求端受下游行业带动，叠加行业高分红特性，具备长期配置价值。
基金资产组合：权益投资占比91.26% 现金类资产8.62%
报告期末，基金总资产4.65亿元，其中权益投资4.24亿元，占比91.26%；银行存款和结算备付金合计4006.90万元，占比8.62%；其他资产52.71万元，占比0.11%。资产配置高度聚焦权益市场，符合指数基金高仓位运作特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 423,974,618.65 | 91.26 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 40,068,990.73 | 8.62 |
| 其他资产 | 527,133.93 | 0.11 |
| 合计 | 464,570,743.31 | 100.00 |
行业投资组合：采矿业持仓占比90.49% 行业集中度极高
基金股票投资组合中，采矿业公允价值3.87亿元，占基金资产净值比例90.49%；制造业3726.89万元，占比8.72%；其他行业持仓为0。行业配置高度集中于采矿业，与中证能源指数的行业构成一致，体现指数基金对标的指数的紧密跟踪。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 386,705,735.43 | 90.49 |
| 制造业 | 37,268,883.22 | 8.72 |
| 合计 | 423,974,618.65 | 99.21 |
前十大重仓股：中国石油、中国神华合计占比30.39%
报告期末，基金前十大重仓股均为指数成分股，合计公允价值33.85亿元，占基金资产净值比例79.21%。其中，中国石油（601857）持仓6706.79万元，占比15.69%；中国神华（601088）持仓6284.01万元，占比14.70%；中国石化（600028）持仓5235.15万元，占比12.25%，前三大重仓股合计占比42.64%，头部集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601857 | 中国石油 | 67,067,944.86 | 15.69 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 62,840,083.50 | 14.70 |
| 3 | 600028 | 中国石化 | 52,351,509.24 | 12.25 |
| 4 | 601225 | 陕西煤业 | 48,067,730.88 | 11.25 |
| 5 | 600938 | 中国海油 | 41,968,911.60 | 9.82 |
| 6 | 002353 | 杰瑞股份 | 25,295,801.22 | 5.92 |
| 7 | 600188 | 兖矿能源 | 13,674,343.10 | 3.20 |
| 8 | 601898 | 中煤能源 | 13,238,648.00 | 3.10 |
| 9 | 000983 | 山西焦煤 | 10,592,486.40 | 2.48 |
| 10 | 600348 | 华阳股份 | 8,661,436.00 | 2.03 |
开放式基金份额变动：期末份额2.92亿份 机构投资者曾高比例持有
报告期末基金份额总额2.92亿份。值得注意的是，报告期内存在机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况：2025年11月17日至11月23日，某机构期初持有10.41万份，期间申购1.39亿份、赎回1.00亿份，期末持有3938.88万份，占比13.47%。管理人提示，单一投资者高比例持有可能存在集中赎回风险，或导致基金规模较小、运作困难甚至触发基金合同终止条件。
风险提示与投资机会
风险提示：基金行业配置高度集中于采矿业（占比90.49%），若能源价格大幅波动或行业政策调整，可能导致基金净值显著波动；前十大重仓股合计占比近80%，个股集中度较高；机构投资者曾高比例持有，存在集中赎回引发的流动性风险。
投资机会：能源行业作为战略资源领域，受益于全球能源转型和供给侧改革，行业央国企分红稳定；美联储降息推动全球流动性宽松，叠加中国经济基本面改善，能源板块估值修复空间值得关注。投资者可结合自身风险承受能力，通过该基金布局能源行业长期价值。
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