主要财务指标：A类本期利润858万元，期末净值8.03亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），汇添富纯债（LOF）A类份额实现本期利润8,582,947.69元，B类份额本期利润85.22元。A类期末基金资产净值803,324,569.84元，份额净值0.8509元；B类期末资产净值10,154.02元，份额净值0.8510元，两类份额净值基本持平。

基金净值表现：A类过去三月超额收益1.08%，长期业绩跑赢基准

A类份额过去三个月净值增长率1.12%，同期业绩比较基准收益率0.04%，超额收益1.08个百分点；过去一年净值增长率1.07%，基准收益率-1.59%，超额收益2.66个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率32.90%，大幅跑赢基准的8.21%。B类份额过去三个月净值增长率同样为1.12%，与A类表现一致。

投资策略与运作：债市熊陡格局下，动态调整久期与杠杆

2025年四季度债市延续调整态势，利率中枢上移，呈现“熊陡”特征（长端利率上行幅度大于短端）。期间市场受中美关税扰动、央行重启国债买卖、货币政策宽松预期变化等因素影响，10年期国债收益率在1.74%-1.86%区间震荡。

基金运作方面，维持城投债为配置底仓，同时动态调整组合久期和杠杆。针对市场波动，通过分散化配置底层仓位、优化交易型仓位结构，积极参与利率债交易，以应对债市调整压力。

资产组合：99.96%仓位配置债券，集中度风险需关注

报告期末基金总资产882,048,349.37元，其中固定收益投资占比99.96%，金额达881,655,935.19元，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计385,072.91元，占比0.04%；无权益类资产、基金投资及衍生品投资。

债券投资组合：中期票据占比超五成，国开债为主要配置品种

从债券品种看，中期票据公允价值429,941,730.44元，占基金资产净值比例53.52%，为第一大配置品种；金融债券（含政策性金融债）占比39.75%，其中国开行债券占比27.98%；企业债券占比15.25%；国家债券占比1.23%。

前五大重仓债券中，20国开05（200205）持仓公允价值86,158,443.84元，占净值比例10.73%，为第一大重仓券；21国开05（210205）、22国开10（220210）分别占比4.18%、4.05%，政策性金融债合计占比超30%。

份额变动：B类份额净增100.1%，A类净申购2051万份

A类份额报告期初总额923,627,685.78份，报告期内总申购59,996,662.81份，总赎回39,482,723.37份，净申购20,513,939.44份，期末份额944,141,625.22份，净增长率2.22%。

B类份额期初5,963.48份，申购7,121.03份，赎回1,151.96份，净申购5,969.07份，期末份额11,932.55份，净增长率100.1%，规模实现翻倍。

风险提示：单一机构持有25.8%份额，集中度风险突出

报告显示，截至期末，有1家机构投资者持有A类份额243,633,816.54份，占比25.80%，且该比例在报告期内持续维持。高集中度可能带来三大风险：一是持有人大会投票权集中，少数投资者可能影响决策；二是巨额赎回风险，若该机构集中赎回，可能导致其他投资者无法及时赎回；三是基金规模波动风险，集中赎回或使基金规模骤降，影响运作稳定性。

此外，B类份额期末资产净值仅1.02万元，规模过小或面临流动性不足问题，需警惕申赎受限风险。

后续展望：关注通胀与风险偏好，优化组合结构

基金管理人表示，后续将紧密跟踪风险偏好和通胀预期变化，在做好底层配置型仓位分散化的基础上，动态调整交易型仓位，积极参与利率债交易，持续优化组合结构，力争在控制风险的前提下提升收益。投资者可关注债市利率波动带来的交易机会，同时警惕信用风险事件对城投债底仓的潜在影响。

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