主要财务指标：本期利润560万元 已实现收益701.7万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），广发恒生A股电网设备ETF实现本期已实现收益7,017,307.70元，本期利润5,600,285.31元，期末基金份额净值1.6520元。

基金净值表现：近三月跑输基准0.01% 年内偏离度扩大至-2.61%

过去三个月，基金份额净值增长率为9.69%，同期业绩比较基准（恒生A股电网设备指数）收益率为9.70%，日均跟踪偏离度绝对值为0.01%，年化跟踪误差未披露。拉长周期看，过去一年基金净值增长69.66%，跑输基准2.61个百分点，偏离度较半年期（-2.39%）进一步扩大。

投资策略与运作：完全复制法跟踪指数 电网投资增速5.9%支撑板块表现

报告期内，基金采用完全复制法跟踪标的指数，即按照恒生A股电网设备指数的成份股构成及权重构建组合，并根据指数调整进行相应操作。管理人指出，四季度国内经济温和复苏，电网设备板块表现较强，主要受益于能源转型中的确定性需求。国家能源局数据显示，2025年1-11月我国电网工程投资完成额5604亿元，同比增长5.9%，显著高于电源端（-1.8%）增速。

业绩表现：报告期净值增长9.69% 与基准基本持平

本报告期内，基金份额净值增长率为9.69%，同期业绩比较基准收益率为9.70%，跟踪偏离度为-0.01%，实现了对标的指数的紧密跟踪。

宏观与市场展望：经济温和复苏 电网投资长期增长确定性强

管理人认为，四季度国内经济延续下半年温和复苏态势，宏观数据验证高质量发展韧性，人工智能、绿色能源、高端制造等战略新兴产业重要性提升。外部环境方面，美联储延续降息操作，全球流动性宽松，美国关税政策趋缓利好风险偏好，美欧经济衰退担忧缓解对出口形成支撑。长期看，全球风光发电占比提升对电网冲击加大，预计全球电网投资将保持长期高增长，智能化、数字化技术需求为电网设备带来增量。

资产组合：权益投资占比96.14% 现金类资产仅2.86%

报告期末，基金总资产125,563,391.25元，其中权益投资（全部为股票）120,722,296.50元，占基金总资产比例96.14%；银行存款和结算备付金合计3,585,594.81元，占比2.86%；其他资产1,255,499.94元，占比1.00%。固定收益、贵金属、金融衍生品等资产均未配置。

行业配置：制造业占比84.47% 信息技术与科研服务为辅

基金股票投资集中于制造业、信息传输/软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业及金融业四大行业，合计占基金资产净值比例99.09%。其中，制造业以84.47%的占比居首，主要为电网设备相关企业；信息传输/软件和信息技术服务业占12.03%，科学研究和技术服务业占1.55%，金融业占1.04%。

前十大重仓股：特变电工、国电南瑞、思源电气居前三 合计占比28.51%

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计54,018,198.38元，占基金资产净值比例44.37%。其中，特变电工（600089）、国电南瑞（600406）、思源电气（002028）为前三大重仓股，公允价值分别为11,745,269.80元、11,547,279.12元、11,439,660.00元，占基金资产净值比例9.64%、9.48%、9.39%，合计28.51%。

份额变动：净申购4400万份 规模激增147.9%

报告期期初基金份额总额29,745,173.00份，报告期内总申购80,000,000.00份，总赎回36,000,000.00份，净申购44,000,000.00份，期末份额总额73,745,173.00份，较期初增长147.9%。

风险提示与投资机会

风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（84.47%），若电网设备板块景气度下行或政策调整，可能导致净值波动加剧；前三大重仓股合计占比28.51%，个股集中度较高，存在单一标的波动风险；过去一年跟踪偏离度达-2.61%，需关注指数复制效果的持续性。

投资机会：国家电网投资保持5.9%的同比增长，叠加全球能源转型下电网智能化、数字化需求提升，电网设备板块长期增长确定性较强。基金作为跟踪该板块的工具型产品，可作为投资者布局能源转型产业链的配置选择。

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