主要财务指标：本期利润5423万元 期末净值9.13亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实国证自由现金流ETF实现本期已实现收益3463.73万元，本期利润5423.31万元，加权平均基金份额本期利润0.0845元。截至报告期末，基金资产净值达91266.01万元，基金份额净值1.2234元。

基金净值表现：三个月收益率7.36% 超额收益0.62%

过去三个月，基金份额净值增长率为7.36%，同期业绩比较基准（国证自由现金流指数）收益率为6.74%，基金跑赢基准0.62个百分点；净值增长率标准差0.97%，低于基准的0.99%，波动略小于基准。拉长周期看，自2025年4月30日合同生效以来，基金累计净值增长率24.19%，跑赢基准2.33个百分点，年化跟踪误差0.28%，符合合同约定的“年化跟踪误差不超过2%”要求。

投资策略与运作分析：日均跟踪偏离0.01% 紧密跟踪指数

基金采用完全复制法跟踪国证自由现金流指数，报告期内剔除建仓期后，日均跟踪偏离绝对值0.01%，年化跟踪误差0.28%，显著低于合同约定的“日均跟踪偏离绝对值不超过0.2%”限制，跟踪效果良好。管理人表示，四季度宏观经济在政策加力下企稳回升，二十届四中全会及增量财政政策提振市场信心，“反内卷”政策推动物价回升，叠加中美元首会晤改善外部预期，为市场提供支撑。

资产组合配置：权益投资占比99.11% 现金类资产仅0.89%

报告期末，基金总资产91367.51万元，其中权益投资（全部为股票）90551.52万元，占总资产比例99.11%；银行存款和结算备付金合计815.99万元，占比0.89%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等其他资产，持仓高度集中于股票资产，符合指数基金高仓位运作特征。

行业配置：制造业占比69.53% 采矿业、交通运输紧随其后

指数投资部分，制造业以63455.41万元的公允价值占基金资产净值69.53%，为第一大重仓行业；采矿业9516.13万元，占比10.43%；交通运输、仓储和邮政业6898.13万元，占比7.56%。三大行业合计占比87.52%，行业集中度较高。积极投资部分规模较小，合计24.69万元，占基金资产净值0.03%，对整体组合影响有限。

前十大重仓股：贵州茅台、宁德时代占比超12%

指数投资前十大股票合计公允价值31707.83万元，占基金资产净值34.74%。贵州茅台以10.01%的占比居首，宁德时代、格力电器分别以2.95%、8.63%紧随其后。前三大重仓股合计占比21.59%，个股集中度适中。积极投资前五名股票持仓均不足0.01%，对组合贡献有限。

份额变动：净申购15.1亿份 规模增长25.38%

报告期期初基金份额5.95亿份，期间总申购2.04亿份，总赎回0.53亿份，净申购1.51亿份，期末份额达7.46亿份，较期初增长25.38%。值得注意的是，单一联接基金持有份额5.12亿份，占比68.68%，投资者结构集中度较高，需关注大额申赎对基金运作的潜在影响。

风险与机会提示

风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（69.53%），若相关行业景气度下行或政策调整，可能导致净值波动加剧；单一联接基金持有份额占比68.68%，大额申赎可能影响基金跟踪指数的效果。

机会提示：基金过去三个月跑赢基准0.62%，跟踪误差控制在0.28%，显示管理人指数复制能力较强；国证自由现金流指数聚焦高自由现金流上市公司，在宏观经济企稳背景下，相关企业盈利稳定性或具备优势。投资者可结合自身风险偏好，关注指数长期表现及基金跟踪效率。

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