主要财务指标：本期利润亏损9.69万元 期末净值1.0592元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益127,520.69元，本期利润-96,895.52元，即亏损约9.69万元。加权平均基金份额本期利润为-0.0215元，期末基金资产净值5,542,383.80元（约554.24万元），期末基金份额净值1.0592元。

从数据看，基金本期虽实现正的已实现收益，但受公允价值变动影响，整体利润为负。期末资产净值规模较小，仅554万元，结合后续份额变动及预警信息，需警惕规模持续低迷带来的运作风险。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.77% 长期业绩弱于基准

不同阶段净值增长与基准对比

过去三个月，基金份额净值增长率为-2.08%，业绩比较基准收益率为-2.85%，超额收益0.77%；净值增长率标准差0.88%，基准标准差0.90%，波动略低于基准。过去一年净值增长22.15%，跑赢基准2.44个百分点，表现较好。但长期来看，过去五年净值增长率-13.13%，低于基准-12.40%的表现；自基金合同生效以来（2019年9月26日至今），累计净值增长率5.92%，显著低于基准的11.15%，长期跟踪效果有待提升。

投资策略与运作分析：坚守指数复制策略 跟踪误差控制合规

报告期内，基金管理人表示，四季度A股呈现震荡上行、风格均衡格局，市场围绕“产业景气+政策红利”展开，科技成长与周期价值双线发力。基金跟踪的标的指数为恒生沪深港通大湾区综合指数，该指数覆盖港股及A股中主要在粤港澳大湾区营运的250家公司。

基金主要采用组合复制策略，按指数成份股及权重构建组合，并根据成份股调整进行相应调整；在流动性不足等特殊情况下采用替代性策略。运作层面，基金严格遵守合同，处理申购赎回及成份股调整事项，跟踪误差和日均偏离度控制在合同规定范围（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%）。

报告期业绩表现：净值下跌2.08% 超额收益0.77%

2025年四季度，基金份额净值增长率为-2.08%，同期业绩比较基准收益率为-2.85%，基金跑赢基准0.77个百分点，实现了一定的超额收益，符合指数基金跟踪目标。业绩表现主要受标的指数波动影响，四季度市场震荡上行但板块轮动加快，指数整体呈现小幅调整。

宏观经济与市场展望：政策宽松支撑复苏 关注算力与AI应用

管理人认为，后续适度宽松的货币政策基调将延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑。经济数据显示结构优化态势持续，制造业PMI回升至扩张区间。政策层面，“人工智能+”行动推进AI技术与实体经济融合，产业催化持续加码。市场机会方面，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。

基金资产组合：权益投资占比91.51% 港股通投资占净值38.14%

报告期末，基金总资产5,634,684.18元，其中权益投资（全部为股票）5,156,204.63元，占总资产比例91.51%，符合股票型指数基金的高权益仓位特征。银行存款和结算备付金合计329,865.74元，占比5.85%；其他资产148,613.81元，占比2.64%。

值得注意的是，基金通过港股通机制投资香港股票的公允价值为2,114,019.61元，占基金资产净值比例38.14%，港股配置比例较高，需关注港股市场波动及汇率风险。

股票投资行业分布：制造业与金融业占比超四成 港股通讯服务持仓突出

境内股票投资行业分布

境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例31.98%，为第一大配置行业；金融业占16.03%，位列第二；电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.78%，房地产业占1.26%，其他行业占比均低于1%。制造业中可能包含大湾区内的工业、科技制造等企业，与指数覆盖的大湾区产业特征相关。

港股通投资行业分布

港股通投资中，金融行业占基金资产净值12.06%，通讯服务占8.96%，非必需消费品占6.00%，房地产占4.17%，公用事业占2.95%。通讯服务板块可能包含大湾区内的电信、互联网企业，与管理人展望中的科技成长方向相关。

前十大重仓股：中国平安A+H合计占比近10% 金融与消费龙头为主

报告期末，基金指数投资前十大重仓股中，中国平安（A股601318）公允价值34.20万元，占净值6.17%；中国平安（H股02318）20.60万元，占3.72%，两者合计占比9.89%，为第一大重仓标的。美的集团（A股000333）18.99万元（3.43%）、美的集团（H股00300）2.30万元（0.42%），合计3.85%；香港交易所（00388）20.29万元，占3.66%；中信证券（A股600030）12.79万元（2.31%）、中信证券（H股06030）2.47万元（0.45%），合计2.76%。前十大重仓股以金融、消费、科技制造龙头为主，与指数成份股结构一致。

基金份额变动：报告期净申购95.09万份 份额增长22.21%

报告期期初基金份额总额4,281,869.25份，期末5,232,842.08份，期间净申购950,972.83份，份额增长率22.21%。尽管份额有所增长，但期末总份额仅523万份，对应资产净值554万元，规模仍处于较低水平。

风险提示：连续六十个工作日资产净值低于5000万元 面临清盘风险

报告明确指出，本基金在2025年10月1日至12月31日期间，曾出现连续二十个工作日资产净值低于5000万元的情形；截至报告期末，已连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元。根据相关规定，基金管理人拟定解决方案为终止基金合同，并已上报证监会。投资者需密切关注基金合同终止相关公告，及时评估持仓风险。

投资机会提示：聚焦大湾区产业升级 关注政策红利与行业景气度

尽管基金面临清盘风险，但其跟踪的恒生沪深港通大湾区综合指数覆盖大湾区优质企业，受益于区域经济复苏及政策支持。管理人展望中提到的算力产业链、AI应用、商业航天等领域，与指数成份股中的科技、制造企业高度相关。若基金后续运作正常，投资者可关注指数成份股中具备产业景气度的细分领域龙头，但需警惕规模不足带来的流动性风险。

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