主要财务指标：本期利润511万元 期末净值3.39亿元

2025年第四季度，富国中证红利低波动ETF实现本期利润5,114,487.81元，期末基金资产净值339,234,073.51元，期末基金份额净值1.0917元。本期已实现收益为-3,074,458.62元，主要因公允价值变动收益贡献显著，带动整体利润转正。

净值表现：过去一年超额收益3.74% 三个月基本跟踪基准

报告期内，基金净值增长率与业绩比较基准（中证红利低波动指数）高度贴合。过去三个月净值增长2.48%，基准2.49%，偏离度仅-0.01%；过去一年净值增长4.18%，显著跑赢基准0.44%，超额收益达3.74%，长期跟踪效果优异。

投资策略与运作：量化结合人工管理 严控跟踪误差

2025年四季度市场波动加大，中美贸易摩擦、“十五五”规划出台等事件交替影响市场情绪。基金采用量化与人工管理相结合的方式，应对大额申赎，合理安排仓位，将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内，运作符合指数基金定位。

资产组合：权益投资占比99.48% 现金储备仅0.44%

基金资产配置高度集中于权益类资产，报告期末权益投资金额338,052,451.36元，占基金总资产比例99.48%；银行存款和结算备付金合计1,497,363.86元，占比0.44%；其他资产283,654.05元，占比0.08%。资产结构呈现高权益、低现金特征。

行业配置：金融业占比52.78% 制造业次之

从行业分布看，金融业为第一大重仓行业，公允价值179,036,002.53元，占基金资产净值比例52.78%；制造业以71,833,022.00元、21.18%的占比次之；建筑业、电力热力、交通运输行业占比分别为5.89%、5.28%、3.47%。行业集中度较高，前三大行业合计占比80.33%。

股票持仓：前十大重仓银行股为主 南京银行等曾被处罚

期末指数投资前十大重仓股中，银行股占据主导，上海银行、南京银行、民生银行分列第一、二、七位，公允价值占基金净值比例分别为2.86%、2.70%、2.33%。值得注意的是，南京银行、上海银行、民生银行等发行主体在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，存在信用风险隐患。

份额变动：净申购5850万份 期末规模3.11亿份

报告期内，基金份额呈现净申购态势。期初份额总额252,243,741.00份，期间总申购171,000,000.00份，总赎回112,500,000.00份，净申购58,500,000.00份，期末份额总额310,743,741.00份，较期初增长23.28%。

单一投资者持有30.38% 流动性风险需警惕

报告期内，富国中证红利低波动ETF发起式联接基金作为单一投资者，持有本基金份额94,414,875.00份，占比30.38%，且持有区间覆盖整个四季度。单一投资者集中度较高，可能导致基金面临流动性受限、大额赎回冲击及净值波动加剧等风险。

费率下调：管理费年费率降至0.15% 托管费0.05%

为提升产品吸引力，基金管理人自2025年12月30日起下调费率，管理费率由0.50%/年降至0.15%/年，托管费率由0.10%/年降至0.05%/年。费率下降将直接降低投资者持有成本，长期利好基金规模增长。

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