华夏国证自由现金流ETF季报解读：三个月净值涨7.54% 制造业持仓占比近70%
主要财务指标：本期利润4.13亿元 期末资产净值85.96亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏国证自由现金流ETF实现本期已实现收益2.54亿元，本期利润4.13亿元，期末基金资产净值85.96亿元，期末基金份额净值1.2138元。其中，本期利润较已实现收益高出1.59亿元，主要源于公允价值变动收益贡献。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 253,506,784.84 |
| 本期利润 | 413,421,859.96 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0756 |
| 期末基金资产净值 | 8,596,232,548.64 |
| 期末基金份额净值 | 1.2138 |
净值表现：三个月收益率7.54% 超额基准0.8个百分点
本报告期内，基金净值表现持续跑赢业绩比较基准。过去三个月净值增长率7.54%，高于业绩基准（国证自由现金流指数）的6.74%，超额收益0.8个百分点；过去六个月收益率20.63%，超额基准2.37个百分点；自2025年2月19日成立以来累计收益率21.38%，超额基准3.07个百分点。净值增长率标准差0.97%，略低于基准的0.99%，显示组合波动略小于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.54% | 6.74% | 0.80% | 0.97% | 0.99% |
| 过去六个月 | 20.63% | 18.26% | 2.37% | 0.91% | 0.92% |
| 自成立以来 | 21.38% | 18.31% | 3.07% | 1.02% | 1.03% |
投资策略：复制国证自由现金流指数 四季度调整应对震荡市
本基金跟踪国证自由现金流指数，该指数选取沪深北交易所自由现金流率较高的100只股票。报告期内，基金主要采用完全复制策略，通过调整持仓应对四季度A股高位震荡走势，并完成日常申购赎回及成份股调整。管理人提到，四季度全球货币政策分化（美联储降息、日本央行加息），国内“十五五”规划推动新质生产力发展，经济韧性较强，但外部贸易壁垒等不确定性仍存。
资产组合：权益投资占比99.55% 现金仅0.44%
报告期末，基金总资产86.22亿元，其中权益投资（全部为股票）85.83亿元，占比99.55%；银行存款和结算备付金合计3785万元，占比0.44%；其他资产65.90万元，占比0.01%。基金几乎将全部资产配置于股票，固定收益、基金、衍生品等投资为零，呈现极高的权益资产集中度。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 8,583,204,235.16 | 99.55 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 37,851,770.26 | 0.44 |
| 其他资产 | 659,015.48 | 0.01 |
| 合计 | 8,621,715,020.90 | 100.00 |
行业配置：制造业占比69.97% 采矿业、交通运输紧随其后
基金股票投资按行业分类显示，制造业持仓60.15亿元，占基金资产净值比例69.97%，为第一大配置行业；采矿业9.02亿元，占比10.50%；交通运输、仓储和邮政业6.54亿元，占比7.61%；建筑业3.14亿元，占比3.65%；批发和零售业2.34亿元，占比2.72%。前五大行业合计占比94.45%，行业集中度极高，制造业单一行业占比近70%，或面临行业周期性波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 6,015,132,898.88 | 69.97 |
| 采矿业 | 902,223,310.72 | 10.50 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 654,160,285.20 | 7.61 |
| 建筑业 | 314,151,722.65 | 3.65 |
| 批发和零售业 | 234,109,274.14 | 2.72 |
前十大重仓股：中国海油占比超10% 前三名合计近28%
期末前十大重仓股公允价值合计415.71亿元，占基金资产净值48.36%。第一大重仓股中国海油持仓8.89亿元，占比10.34%；第二大重仓股上汽集团7.56亿元，占比8.80%；第三大重仓股格力电器7.46亿元，占比8.68%。前三名合计占比27.82%，个股集中度较高，若相关个股出现大幅波动，可能对基金净值产生显著影响。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 600938 | 中国海油 | 889,202,394.00 | 10.34 |
| 600104 | 上汽集团 | 756,053,347.80 | 8.80 |
| 000651 | 格力电器 | 745,930,496.76 | 8.68 |
| 601919 | 中远海控 | 385,946,946.00 | 4.49 |
| 601600 | 中国铝业 | 323,932,648.00 | 3.77 |
| 600019 | 宝钢股份 | 298,835,145.00 | 3.48 |
| 601633 | 长城汽车 | 293,123,900.70 | 3.41 |
| 601877 | 正泰电器 | 258,402,634.96 | 3.01 |
| 600050 | 中国联通 | 253,825,938.45 | 2.95 |
| 000338 | 潍柴动力 | 252,848,514.00 | 2.94 |
流动性风险提示：单一投资者持有份额超20%
报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形（2025年12月12日至16日、12月23日、12月26日至31日），期末持有份额14.24亿份，占比20.11%。管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发流动性风险。
运作合规性：无异常交易 未触及规模预警
报告期内，基金管理人严格遵守相关法律法规，未发现异常交易行为；基金未出现连续二十个工作日持有人不满二百人或资产净值低于五千万元的情形，运作合规性良好。
风险与机会提示
风险提示：1. 行业集中度高，制造业占比近70%，若行业景气度下行将显著影响净值；2. 前三大重仓股合计占比27.82%，个股波动风险突出；3. 单一投资者持有超20%份额，存在流动性风险；4. 权益资产占比99.55%，市场回调时缺乏缓冲。
投资机会：基金跟踪高自由现金流指数，重仓股多为现金流稳定的龙头企业，长期或受益于国内经济高质量发展及新质生产力政策；四季度超额收益持续，管理人指数跟踪能力较强。<|FCResponseEnd|># 华夏国证自由现金流ETF季报解读：三个月净值涨7.54% 制造业持仓占比近70%
主要财务指标：本期利润4.13亿元 期末资产净值85.96亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏国证自由现金流ETF实现本期已实现收益2.54亿元，本期利润4.13亿元，期末基金资产净值85.96亿元，期末基金份额净值1.2138元。加权平均基金份额本期利润0.0756元，反映报告期内每份基金份额贡献利润0.0756元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 253,506,784.84 |
| 本期利润 | 413,421,859.96 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0756 |
| 期末基金资产净值 | 8,596,232,548.64 |
| 期末基金份额净值 | 1.2138 |
净值表现：三个月收益率7.54% 超额基准0.8个百分点
本报告期内，基金净值增长率持续跑赢业绩比较基准（国证自由现金流指数收益率）。过去三个月净值增长率7.54%，较基准收益率6.74%超额0.8个百分点；过去六个月收益率20.63%，超额基准2.37个百分点；自2025年2月19日成立以来累计收益率21.38%，超额基准3.07个百分点。净值波动率略低于基准，显示组合风险控制较好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.54% | 6.74% | 0.80% | 0.97% | 0.99% |
| 过去六个月 | 20.63% | 18.26% | 2.37% | 0.91% | 0.92% |
| 自成立以来 | 21.38% | 18.31% | 3.07% | 1.02% | 1.03% |
投资策略：复制高自由现金流指数 应对四季度震荡市
本基金跟踪国证自由现金流指数，该指数选取沪深北交易所自由现金流率较高的100只股票。报告期内，基金主要采用完全复制策略，通过调整持仓应对四季度A股高位震荡走势，并完成日常申购赎回及成份股调整。管理人指出，四季度全球货币政策分化（美联储降息、日本央行加息），国内“十五五”规划推动新质生产力发展，经济展现韧性，但外部贸易壁垒等不确定性仍存。
资产组合：权益投资占比99.55% 现金仅0.44%
报告期末，基金总资产86.22亿元，其中权益投资（全部为股票）85.83亿元，占比99.55%；银行存款和结算备付金合计3785万元，占比0.44%；其他资产65.90万元，占比0.01%。基金资产几乎全部配置于股票，固定收益、基金、衍生品等投资为零，权益资产集中度极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 8,583,204,235.16 | 99.55 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 37,851,770.26 | 0.44 |
| 其他资产 | 659,015.48 | 0.01 |
| 合计 | 8,621,715,020.90 | 100.00 |
行业配置：制造业占比69.97% 前五大行业超94%
基金股票投资按行业分类显示，制造业持仓60.15亿元，占基金资产净值比例69.97%，为第一大配置行业；采矿业9.02亿元，占比10.50%；交通运输、仓储和邮政业6.54亿元，占比7.61%；建筑业3.14亿元，占比3.65%；批发和零售业2.34亿元，占比2.72%。前五大行业合计占比94.45%，行业集中度极高，制造业单一行业占比近70%，或面临行业周期性波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 6,015,132,898.88 | 69.97 |
| 采矿业 | 902,223,310.72 | 10.50 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 654,160,285.20 | 7.61 |
| 建筑业 | 314,151,722.65 | 3.65 |
| 批发和零售业 | 234,109,274.14 | 2.72 |
前十大重仓股：中国海油占比超10% 前三名合计近28%
期末前十大重仓股公允价值合计415.71亿元，占基金资产净值48.36%。第一大重仓股中国海油持仓8.89亿元，占比10.34%；第二大重仓股上汽集团7.56亿元，占比8.80%；第三大重仓股格力电器7.46亿元，占比8.68%。前三名合计占比27.82%，个股集中度较高，若相关个股出现大幅波动，可能对基金净值产生显著影响。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 600938 | 中国海油 | 889,202,394.00 | 10.34 |
| 600104 | 上汽集团 | 756,053,347.80 | 8.80 |
| 000651 | 格力电器 | 745,930,496.76 | 8.68 |
| 601919 | 中远海控 | 385,946,946.00 | 4.49 |
| 601600 | 中国铝业 | 323,932,648.00 | 3.77 |
| 600019 | 宝钢股份 | 298,835,145.00 | 3.48 |
| 601633 | 长城汽车 | 293,123,900.70 | 3.41 |
| 601877 | 正泰电器 | 258,402,634.96 | 3.01 |
| 600050 | 中国联通 | 253,825,938.45 | 2.95 |
| 000338 | 潍柴动力 | 252,848,514.00 | 2.94 |
流动性风险：单一投资者持有份额超20%
报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形（2025年12月12日至16日、12月23日、12月26日至31日），期末持有份额14.24亿份，占比20.11%。管理人提示，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金无法以合理价格变现资产，引发流动性风险。
运作合规性：无异常交易 未触及规模预警
报告期内，基金管理人严格遵守相关法律法规，未发现异常交易行为；基金未出现连续二十个工作日持有人不满二百人或资产净值低于五千万元的情形，运作合规性良好。
风险与机会提示
风险提示：1. 行业集中度高，制造业占比近70%，若行业景气度下行将显著影响净值；2. 前三大重仓股合计占比27.82%，个股波动风险突出；3. 单一投资者持有超20%份额，存在流动性风险；4. 权益资产占比99.55%，市场回调时缺乏缓冲。
投资机会：基金跟踪高自由现金流指数，重仓股多为现金流稳定的龙头企业，长期或受益于国内经济高质量发展及新质生产力政策；四季度超额收益持续，管理人指数跟踪能力较强。
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