消费龙头ETF季报解读：份额增长15.31% 净值跑赢基准0.81%
主要财务指标：本期利润亏损884.63万元
2025年第4季度，消费龙头ETF（基金代码：159520）主要财务指标显示，报告期内实现已实现收益220.68万元，但受市场波动影响，本期利润为-884.63万元，加权平均基金份额本期利润-0.0596元。截至报告期末，基金资产净值1.665亿元，基金份额净值1.0526元。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,206,814.95元 |
| 本期利润 | -8,846,306.50元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0596元 |
| 期末基金资产净值 | 166,502,413.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0526元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准0.81%
报告期内，基金净值表现整体优于业绩比较基准。过去三个月，基金净值增长率为-5.55%，同期业绩比较基准（中证消费龙头指数）收益率为-6.36%，基金跑赢基准0.81个百分点；过去六个月净值增长率4.74%，基准3.10%，超额收益1.64个百分点；过去一年净值增长率-0.26%，基准-3.42%，超额3.16个百分点；自2023年10月19日成立以来，基金累计净值增长率5.26%，基准-1.87%，超额7.13个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.55% | -6.36% | 0.81% |
| 过去六个月 | 4.74% | 3.10% | 1.64% |
| 过去一年 | -0.26% | -3.42% | 3.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.26% | -1.87% | 7.13% |
基金管理人表示，跟踪误差主要来源于申购赎回影响、成份股停牌及指数调整，将继续通过定量分析控制跟踪误差在较低水平。
投资策略与运作：坚持完全复制指数策略
作为指数基金，消费龙头ETF采取完全复制策略，按照中证消费龙头指数的成份股构成及权重构建投资组合，并根据指数变动进行调整。报告显示，基金投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%，符合基金合同约定。
基金业绩表现：报告期净值下跌5.55%
2025年第4季度（2025年10月1日至12月31日），消费龙头ETF净值增长率为-5.55%，同期业绩比较基准收益率为-6.36%，基金跑赢基准0.81个百分点，体现了较好的指数跟踪效果。
基金资产组合：权益投资占比99.21%
截至报告期末，基金总资产1.668亿元，其中权益投资（全部为股票）1.655亿元，占基金总资产的99.21%；银行存款和结算备付金合计112.07万元，占比0.67%；其他资产19.63万元，占比0.12%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金的投资特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 165,488,824.66 | 99.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,120,667.44 | 0.67 |
| 其他资产 | 196,263.37 | 0.12 |
| 合计 | 166,805,755.47 | 100.00 |
行业配置：制造业占比78.37%居首
从行业分布看，基金股票投资主要集中于制造业，公允价值1.305亿元，占基金总资产的78.37%；其次为租赁和商务服务业（1.133亿元，6.81%）、文化、体育和娱乐业（357.82万元，2.15%）、批发和零售业（203.62万元，1.22%）。制造业占比显著高于其他行业，行业集中度较高。
| 行业代码 | 行业类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 130,483,812.68 | 78.37 |
| L | 租赁和商务服务业 | 11,332,518.00 | 6.81 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 3,578,157.00 | 2.15 |
| F | 批发和零售业 | 2,036,158.00 | 1.22 |
| H | 住宿和餐饮业 | 762,125.00 | 0.46 |
股票投资明细：前十大权重股占比63.23%
指数投资方面，前十大重仓股合计公允价值1.053亿元，占基金资产净值的63.23%。其中，贵州茅台（14.56%）、美的集团（14.30%）为前两大重仓股，合计占比28.86%；伊利股份（7.38%）、格力电器（7.35%）、牧原股份（5.64%）等消费龙头企业紧随其后。积极投资部分规模较小，前五名股票合计公允价值24.29万元，仅占基金资产净值的0.15%，且均为新股锁定状态。
指数投资前十大股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 24,238,368.00 | 14.56 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 23,812,305.00 | 14.30 |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 12,289,420.00 | 7.38 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 12,242,968.00 | 7.35 |
| 5 | 002714 | 牧原股份 | 9,387,648.00 | 5.64 |
| 6 | 600660 | 福耀玻璃 | 7,053,453.00 | 4.24 |
| 7 | 601127 | 赛力斯 | 6,713,280.00 | 4.03 |
| 8 | 600690 | 海尔智家 | 6,650,341.00 | 3.99 |
| 9 | 601888 | 中国中免 | 6,269,328.00 | 3.77 |
| 10 | 300498 | 温氏股份 | 6,105,496.00 | 3.67 |
基金份额变动：净增2100万份 规模增长15.31%
报告期内，基金份额呈现净增长态势。期初份额1.372亿份，报告期内总申购3000万份，总赎回900万份，期末份额1.582亿份，净增2100万份，增长率15.31%。资金流入显示投资者对消费龙头板块的长期配置需求。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 137,177,649.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 30,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 9,000,000.00 |
| 报告期末基金份额总额 | 158,177,649.00 |
风险提示与投资建议
风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（78.37%），若相关行业景气度下行或政策调整，可能导致净值波动加剧；积极投资部分持有的5只股票均处于新股锁定状态，存在一定流动性风险；尽管报告期跑赢基准，但短期净值仍下跌5.55%，投资者需关注市场波动风险。
投资建议：作为跟踪中证消费龙头指数的ETF，该基金适合长期看好消费行业龙头企业、追求指数化配置的投资者。短期市场波动或为布局机会，但需结合自身风险承受能力理性投资。
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