1月21日，西子清洁能源装备制造股份有限公司（证券代码：002534，证券简称：西子洁能）发布投资者关系活动记录表，公司于2026年1月20日至21日接待了财通证券、长江证券、广发基金等13家机构的特定对象调研及现场参观。机构关注公司业务布局、未来增量市场、2025年订单与业绩表现、核心产品竞争力等核心问题，公司投资者关系管理专员孟雪瑶就相关问题进行了回应。

调研基本信息

核心业务与未来增量市场解析

四大业务板块协同发展，聚焦清洁能源装备

据介绍，西子洁能成立于1955年，2011年在深交所上市，2022年更名后聚焦清洁能源装备制造。公司主营业务涵盖四大板块：
- 余热锅炉：包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉等，客户覆盖电力、钢铁、建材等高耗能行业；
- 清洁环保能源装备：涵盖垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、熔盐吸热器、核电设备等，应用于新能源及环保领域；
- 解决方案：以熔盐储能、换热器、海水淡化装置等为核心的综合解决方案；
- 备件及服务：提供过热器、省煤器等部件及技术服务、维修维保等。

三大增量市场明确，新能源与储能成重要突破口

公司未来增长将重点布局三大方向：
- 海外市场：依托燃机余热锅炉等优势产品，拓展国际市场及OEM合作，提升全球市占率；
- 新能源及储能市场：以熔盐储能技术为核心，拓展光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造、零碳园区、AIDC等场景。其中，用户侧储能模式有望成为工业客户蒸汽需求的重要解决方案，熔盐储热凭借容量大、寿命长、成本低等优势具备广阔空间；
- 核电市场：紧抓核电发展机遇，通过崇贤制造基地升级，提升核电设备产能与技术能力。

2025年业绩与订单表现亮眼

新增订单近60亿元，在手订单稳健

2025年，公司新增订单达59.98亿元，其中余热锅炉19.67亿元、清洁环保能源装备6.32亿元、解决方案26.88亿元、备件及服务7.11亿元。截至2025年末，在手订单59.16亿元。公司通过优化订单结构、加强质量管控，推动业务高质量发展。

扣非净利大增超50%，盈利能力显著提升

业绩方面，2025年公司主营业务毛利率同比提高，同时加强应收账款及存货管理，营运资金占用下降，经营活动现金净流入明显改善，资产减值损失减少。全年实现扣非归母净利润2.2亿元至2.8亿元，同比大幅增长53.3%至95.11%，盈利能力持续优化。

核心产品竞争力与市场拓展进展

燃机余热锅炉国内市占率超50%，海外项目落地加速

作为国内燃机余热锅炉行业领跑者，公司该产品国内市占率超50%，标志性项目包括北京奥运会太阳宫2×9F级项目、广东能源惠州大亚湾综合能源站等。海外市场方面，公司自2002年引进美国N/E公司技术，已成为其全球最大技术转让方，巴基斯坦必凯9H级HRSG、尼日利亚12台9E燃机余热锅炉等项目落地。随着全球天然气发电需求攀升，公司正加快北美市场布局，推动全球化订单落地。

余热锅炉毛利率近30%，交付周期6-12个月

2025年上半年，公司余热锅炉产品综合毛利率达29.68%。公司产品为非标定制，国内项目交付周期通常6-12个月，海外项目周期略长，备件类产品根据客户需求即时响应。

AIDC领域战略合作落地，探索“能源+算力”新模式

在AIDC（人工智能数据中心）领域，公司于1月16日与北京清微智能签署战略合作协议，共同推动绿色智算中心与储能设施一体化建设。双方将结合清微智能的高能效算力集群方案与西子洁能的熔盐储能技术，提供零碳供能解决方案，优化PUE指标，拓展云厂商市场。熔盐储能技术可实现电力“移峰填谷”，保障供电稳定，同时通过余热回收为算力集群提供温控支持，实现“电热算”一体化协同。

海外渠道多元化，“一带一路”市场深化布局

公司海外销售采用“总包方借船出海+业主直签”模式，产品已远销多个国家及地区。未来将持续加强海外团队建设，深化与“一带一路”地区客户合作，推动海外业务成为增长重要引擎。

此次调研中，机构对公司在新能源储能、海外市场及AIDC领域的布局表示关注。西子洁能表示，将聚焦核心技术优势，推动多场景应用落地，力争实现业务规模与盈利水平的持续提升。

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