易方达中证稀土产业ETF季报解读：Q4净值增长4.44% 份额净赎回12.91%
主要财务指标：本期利润225万元 期末资产净值5.40亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达中证稀土产业ETF主要财务指标如下：本期已实现收益4990.34万元，本期利润224.90万元，加权平均基金份额本期利润0.0036元，期末基金资产净值5.40亿元，期末基金份额净值1.2043元。
| 主要财务指标 | 报告期数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 49,903,390.17元 |
| 本期利润 | 2,249,034.38元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0036元 |
| 期末基金资产净值 | 540,159,840.05元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2043元 |
基金净值表现：过去一年超额收益3.95% 年化跟踪误差0.48%
报告期内，基金净值增长率显著跑赢业绩比较基准。过去三个月净值增长4.44%，超额收益0.55个百分点；过去一年净值增长率81.21%，较基准77.26%超额3.95个百分点。各阶段净值增长率标准差均低于基准，显示波动控制更优。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.44% | 3.89% | 0.55% | 2.04% | 2.06% |
| 过去六个月 | 55.31% | 53.67% | 1.64% | 2.15% | 2.17% |
| 过去一年 | 81.21% | 77.26% | 3.95% | 1.91% | 1.92% |
| 过去三年 | 74.87% | 60.55% | 14.32% | 1.79% | 1.81% |
| 自合同生效起至今 | 20.43% | 5.21% | 15.22% | 1.88% | 1.92% |
投资策略与运作：氧化镨钕价格季度上涨7.67% 完全复制指数
本基金采用完全复制法跟踪中证稀土产业指数，报告期内日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差0.48%，符合合同约定。第四季度稀土产业呈现“轻稀土走强、重稀土承压”特征：轻稀土氧化镨钕价格从10月9日的57.4万元/吨升至12月31日的61.8万元/吨，涨幅7.67%；重稀土氧化镝、氧化铽因需求放缓价格承压。中证稀土产业指数同期上涨3.89%，基金通过指数复制技术实现紧密跟踪。
业绩表现：Q4净值增长4.44% 跑赢基准0.55个百分点
截至2025年12月31日，基金份额净值1.2043元，报告期内（Q4）净值增长率4.44%，同期业绩比较基准收益率3.89%，超额收益0.55个百分点。年化跟踪误差0.48%，处于合同规定的2%以内目标范围，跟踪效果良好。
资产组合：权益投资占比98.17% 现金类资产仅0.82%
报告期末基金总资产5.46亿元，权益投资占比98.17%（全部为股票投资），银行存款和结算备付金合计0.82%，其他资产（含应收证券清算款等）占1.01%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金特性，现金类资产占比低显示高仓位运作。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 536,233,973.25 | 98.17% |
| 银行存款和结算备付金 | 4,472,429.25 | 0.82% |
| 其他资产 | 5,519,338.39 | 1.01% |
| 合计 | 546,225,740.89 | 100.00% |
行业配置：制造业占比96.09% 行业集中度极高
股票投资中，制造业占比96.09%，采矿业占3.17%，两者合计99.26%，其他行业（批发零售、信息技术等）占比不足0.03%。行业配置高度集中于稀土产业链相关的制造业，与标的指数行业结构一致，但需注意单一行业集中风险。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 17,122,838.80 | 3.17% |
| C | 制造业 | 519,018,937.69 | 96.09% |
| F | 批发和零售业 | 26,694.44 | 0.00% |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 32,995.62 | 0.01% |
| M | 科学研究和技术服务业 | 35,184.70 | 0.01% |
| 合计 | - | 536,236,651.25 | 99.27% |
重仓股：北方稀土占比13.98% 前十持仓合计50.53%
前十大重仓股合计占基金资产净值50.53%，集中度适中。第一大重仓股北方稀土占比13.98%，持仓市值7553.64万元；第二至第十大重仓股占比在4.23%-6.12%之间，包括金风科技（6.12%）、卧龙电驱（5.31%）、格林美（5.29%）等稀土产业链龙头企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600111 | 北方稀土 | 1,637,824 | 75,536,442.88 | 13.98% |
| 2 | 002202 | 金风科技 | 1,621,500 | 33,078,600.00 | 6.12% |
| 3 | 600580 | 卧龙电驱 | 584,675 | 28,707,542.50 | 5.31% |
| 4 | 002340 | 格林美 | 3,417,300 | 28,568,628.00 | 5.29% |
| 5 | 600549 | 厦门钨业 | 694,000 | 28,495,640.00 | 5.28% |
| 6 | 601600 | 中国铝业 | 2,286,534 | 27,941,445.48 | 5.17% |
| 7 | 002600 | 领益智造 | 1,710,148 | 26,575,699.92 | 4.92% |
| 8 | 000831 | 中国稀土 | 563,600 | 26,173,584.00 | 4.85% |
| 9 | 600010 | 包钢股份 | 10,517,129 | 25,030,767.02 | 4.63% |
| 10 | 600392 | 盛和资源 | 1,062,392 | 22,873,299.76 | 4.23% |
| 合计 | - | - | - | 276,942,640.58 | 50.53% |
份额变动：净赎回6650万份 赎回率12.91%
报告期内基金份额净赎回6650万份，期初份额5.15亿份，期末降至4.49亿份，净赎回率12.91%。期间总申购6.825亿份，总赎回7.49亿份，赎回压力显著，或反映投资者对短期市场波动的谨慎态度。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 515,030,274.00 |
| 报告期期间总申购份额 | 682,500,000.00 |
| 报告期期间总赎回份额 | 749,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 448,530,274.00 |
| 净赎回份额 | 66,500,000.00 |
| 净赎回率（净赎回/期初） | 12.91% |
风险提示与投资机会
风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（96.09%），若稀土产业链需求不及预期或政策调整，可能导致净值波动加剧；前十大重仓股占比超50%，单一股票波动影响显著；近期份额净赎回率12.91%，需关注资金持续流出对流动性的潜在影响。
投资机会：稀土作为新能源汽车、风电等战略新兴产业关键原材料，轻稀土需求受高性能钕铁硼磁材拉动保持刚性，氧化镨钕价格季度上涨7.67%显示行业景气度；基金长期超额收益显著（过去一年3.95%），跟踪误差控制良好（年化0.48%），适合长期布局稀土产业的投资者。
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