南方恒生生物科技ETF（QDII）季报解读：单季亏损1.21亿元 净值回撤20.50%
主要财务指标：单季亏损超1.2亿元 期末净值4.90亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方恒生生物科技ETF（QDII）实现本期已实现收益180.09万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-120,536,802.51元（约-1.21亿元）。截至报告期末，基金资产净值490,240,132.54元（约4.90亿元），基金份额净值1.0991元，加权平均基金份额本期利润-0.2727元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,800,878.61元 |
| 本期利润 | -120,536,802.51元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2727元 |
| 期末基金资产净值 | 490,240,132.54元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0991元 |
基金净值表现：三个月净值跌20.50% 跟踪误差控制在0.04%
过去三个月，基金份额净值增长率为-20.50%，同期业绩比较基准收益率为-20.46%，净值增长率跑输基准0.04个百分点；净值增长率标准差1.89%，基准标准差1.90%，波动差异-0.01个百分点，跟踪误差控制在较低水平。拉长周期看，过去一年净值增长59.15%，跑输基准1.26个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长9.91%，显著跑输基准17.90个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值-基准 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 | 标准差差异 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -20.50% | -20.46% | -0.04% | 1.89% | 1.90% | -0.01% |
| 过去六个月 | 5.40% | 5.66% | -0.26% | 2.09% | 2.10% | -0.01% |
| 过去一年 | 59.15% | 60.41% | -1.26% | 2.50% | 2.51% | -0.01% |
| 过去三年 | 6.03% | 6.50% | -0.47% | 2.19% | 2.20% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.91% | 27.81% | -17.90% | 2.24% | 2.28% | -0.04% |
投资策略与运作：指数下跌19.60% 三因素致跟踪误差
报告期内，恒生生物科技指数下跌19.60%，主要受全球流动性预期波动（美联储降息与日本央行加息引发担忧）、港股IPO密集发行及季末解禁高峰导致资金面压力影响。基金通过自建指数化交易系统、日内择时模型等工具控制跟踪误差，归因分析显示误差主要来自三方面：一是指数成份股调整时的调仓操作，通过事前方案与多方校验控制风险；二是大额申赎带来的成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；三是港股通交易风控资金安排导致的仓位偏离。
业绩表现：净值跌幅与基准基本一致
截至报告期末，基金份额净值1.0991元，报告期内净值增长率-20.50%，同期业绩比较基准增长率-20.46%，两者差异仅0.04个百分点，体现了指数基金对标的指数的紧密跟踪特性。
基金资产组合：权益投资占比99.83% 现金资产仅0.17%
报告期末基金总资产490,674,997.74元，其中权益投资489,860,021.19元，占比99.83%（全部为普通股投资）；银行存款和结算备付金合计814,976.55元，占比0.17%；无基金投资、固定收益投资及金融衍生品投资。值得注意的是，基金通过深港通投资的港股市值占基金资产净值比例达99.92%，投资区域高度集中于中国香港市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 489,860,021.19 | 99.83 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 814,976.55 | 0.17 |
| 合计 | 490,674,997.74 | 100.00 |
行业投资组合：医疗保健占比95.12% 行业集中度极高
指数投资部分，基金资产净值的95.12%配置于医疗保健行业，公允价值466,314,173.20元；必需消费品占比4.80%，公允价值23,543,851.87元；能源、材料、工业等其他行业配置为0。积极投资部分仅医疗保健行业有1,996.12元配置，占比0.00%，整体行业配置高度集中于医疗保健领域。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 466,314,173.20 | 95.12 |
| 必需消费品 | 23,543,851.87 | 4.80 |
| 合计 | 489,858,025.07 | 99.92 |
前十大重仓股：药明生物、百济神州居前 集中度超60%
期末指数投资前十大股票合计公允价值319,631,704.06元，占基金资产净值比例65.20%，集中度较高。其中，药明生物（2269 HK）以53,571,387.22元持仓居首，占比10.93%；百济神州（6160 HK）持仓47,887,830.21元，占比9.77%；信达生物（1801 HK）、康方生物（9926 HK）、石药集团（1093 HK）等紧随其后，持仓占比均超5%。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 药明生物技术有限公司 | 2269 HK | 53,571,387.22 | 10.93 |
| 2 | 百济神州有限公司 | 6160 HK | 47,887,830.21 | 9.77 |
| 3 | 信达生物制药 | 1801 HK | 43,422,866.01 | 8.86 |
| 4 | 康方生物科技（开曼）有限公司 | 9926 HK | 41,335,863.30 | 8.43 |
| 5 | 石药集团有限公司 | 1093 HK | 33,791,573.73 | 6.89 |
| 6 | 药明康德新药开发股份有限公司 | 2359 HK | 22,946,647.32 | 4.68 |
| 7 | 翰森制药集团有限公司 | 3692 HK | 27,113,363.76 | 5.53 |
| 8 | 三生制药 | 1530 HK | 23,379,569.70 | 4.77 |
| 9 | 无锡药明康德新药开发股份有限公司 | 2359 HK | 22,946,647.32 | 4.68 |
| 10 | 晶泰控股有限公司 | 2228 HK | 16,183,209.51 | 3.30 |
基金份额变动：净申购5900万份 份额总额增长15.25%
报告期期初基金份额总额387,054,898.00份，报告期内总申购63,000,000.00份，总赎回4,000,000.00份，净申购59,000,000.00份，期末份额总额增至446,054,898.00份，较期初增长15.25%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 387,054,898.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 63,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 446,054,898.00 |
风险提示：行业集中与单一持有人风险需警惕
基金存在两大显著风险：一是行业集中度极高，医疗保健行业占比超95%，若生物科技板块出现系统性调整，基金净值将面临较大压力；二是单一联接基金持有人持有份额157,208,500.00份，占比35.24%，若该持有人大额赎回，可能引发流动性风险及净值波动。此外，基金净值季度回撤超20%，反映出跟踪指数的高波动性，投资者需充分评估自身风险承受能力。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。