南方中证上海环交所碳中和ETF季报解读：净赎回2.36亿份 过去一年净值增长38.89%
主要财务指标：本期利润1690万元 期末净值3.74亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方中证上海环交所碳中和ETF主要财务指标如下：本期已实现收益34,884,246.22元（约3488.42万元），本期利润16,895,648.28元（约1689.56万元），加权平均基金份额本期利润0.0378元，期末基金资产净值374,220,785.84元（约3.74亿元），期末基金份额净值1.0474元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 34,884,246.22元 |
| 本期利润 | 16,895,648.28元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0378元 |
| 期末基金资产净值 | 374,220,785.84元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0474元 |
基金净值表现：过去一年跑赢基准3.29个百分点 三个月超额收益0.25%
报告期内，基金净值增长率与业绩比较基准（中证上海环交所碳中和指数）表现如下：过去三个月净值增长率3.32%，基准收益率3.07%，超额收益0.25%；过去六个月净值增长率37.54%，基准收益率35.89%，超额收益1.65%；过去一年净值增长率38.89%，基准收益率35.60%，超额收益3.29%；自基金合同生效起至今净值增长率4.74%，基准收益率-4.13%，超额收益8.87%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.32% | 3.07% | 0.25% |
| 过去六个月 | 37.54% | 35.89% | 1.65% |
| 过去一年 | 38.89% | 35.60% | 3.29% |
| 过去三年 | 29.64% | 21.04% | 8.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.74% | -4.13% | 8.87% |
投资策略与运作分析：指数化管理控制跟踪误差 调仓与申赎影响需关注
基金管理人表示，四季度市场高位震荡，中证上海环交所碳中和指数上涨3.07%。期间通过自建指数化交易系统、日内择时模型等工具，将跟踪误差控制在理想范围。跟踪误差主要来源包括：指数成份股调整调仓、大额申赎导致的权重偏差、成份股长期停牌、股指期货基差波动及新股上市初期涨幅影响。
资产组合情况：权益投资占比99.33% 现金及等价物仅0.66%
报告期末，基金总资产375,173,598.79元，其中权益投资（全部为股票）372,665,530.41元，占比99.33%；银行存款和结算备付金合计2,116,957.93元，占比0.56%；其他资产391,110.45元，占比0.10%。基金几乎全仓配置股票，现金及等价物占比极低，流动性储备有限。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 372,665,530.41 | 99.33 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,116,957.93 | 0.56 |
| 其他资产 | 391,110.45 | 0.10 |
| 合计 | 375,173,598.79 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比68.04% 采矿业14.79% 行业集中度高
指数投资部分，按行业分类的境内股票投资中，制造业公允价值254,609,000.77元，占基金资产净值比例68.04%；采矿业55,358,311.00元，占比14.79%；水利、环境和公共设施管理业5,673,277.00元，占比1.52%；其余行业投资为0。积极投资部分，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.22%，制造业0.07%，其他行业占比均不足0.02%。整体看，基金行业配置高度集中于制造业和采矿业，合计占比82.83%。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 55,358,311.00 | 14.79 |
| 制造业 | 254,609,000.77 | 68.04 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 5,673,277.00 | 1.52 |
| 合计 | 371,505,014.77 | 99.27 |
前十大重仓股：紫金矿业、宁德时代合计占比19.74% 集中度较高
指数投资前十大重仓股中，紫金矿业（601899）公允价值39,795,615.00元，占基金资产净值10.63%；宁德时代（300750）34,072,913.76元，占比9.11%；长江电力（600900）23,195,789.00元，占比6.20%；比亚迪（002594）18,478,852.00元，占比4.94%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例约46.59%，集中度较高。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 601899 | 紫金矿业 | 39,795,615.00 | 10.63 |
| 300750 | 宁德时代 | 34,072,913.76 | 9.11 |
| 600900 | 长江电力 | 23,195,789.00 | 6.20 |
| 002594 | 比亚迪 | 18,478,852.00 | 4.94 |
| 300274 | 阳光电源 | 17,271,619.20 | 4.62 |
| 603993 | 洛阳钼业 | 14,460,000.00 | 3.86 |
| 600309 | 万华化学 | 11,916,072.00 | 3.18 |
| 300124 | 汇川技术 | 9,943,635.33 | 2.66 |
| 002050 | 三花智控 | 8,622,829.00 | 2.30 |
| 600089 | 特变电工 | 7,825,661.80 | 2.09 |
开放式基金份额变动：净赎回2.36亿份 赎回比例达40%
报告期期初基金份额总额593,290,171.00份（约5.93亿份），报告期内总申购4,000,000.00份（0.04亿份），总赎回240,000,000.00份（2.40亿份），净赎回236,000,000.00份（2.36亿份），期末份额357,290,171.00份（约3.57亿份）。赎回份额占期初份额比例约40.45%，大额赎回或反映投资者对短期市场波动的担忧。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 593,290,171.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 240,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 357,290,171.00 |
管理人展望：“十五五”规划细则落地或提振科技成长 关注盈利驱动转换
管理人认为，2026年一季度“十五五”规划细则逐步落地将继续提振科技成长板块情绪，AI、先进制造等新质生产力方向仍是中长期主线，市场可能延续结构性行情，同时面临从流动性驱动向盈利驱动的转换。
风险提示与投资机会
风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（68.04%）和采矿业（14.79%），若相关行业政策或景气度变化，可能导致净值波动加剧；前十大重仓股合计占比约46.59%，个股集中度较高；报告期内净赎回比例达40%，大额申赎可能影响跟踪误差控制。
投资机会：作为跟踪中证上海环交所碳中和指数的ETF，基金持仓聚焦新能源、环保等碳中和主题核心资产，长期受益于“双碳”政策推进；前十大重仓股中的宁德时代、比亚迪、阳光电源等企业，在新能源产业链中具备龙头地位，或持续受益于行业增长。
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