新“国九条”要求，到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。资本市场在现代金融运行中“牵一发而动全身”，需要通过持续改革来不断完善市场结构、提高发展质量。

中国银河证券首席策略分析师杨超告诉上海证券报记者，通过覆盖多元主体、创新金融工具及动态调整规则，市场既接纳不同类型的企业与投资者，又能灵活应对内外环境变化。这需要持续深化投融资综合改革，强化股债联动，进一步提升服务科技创新和新质生产力的能力。

近年来，多层次资本市场体系不断完善，服务实体经济的效能显著增强。数据显示，2025年全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，18个期货期权品种平稳上市。

清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩在接受上海证券报记者采访时表示，未来五年，“股债期协同”将聚焦基础制度完善与监管协同机制建设，重点面向科技创新、绿色低碳、先进制造等战略领域，进一步打通股权融资、债券发行、期现联动等渠道。

股权市场方面，制度包容性、适应性将不断提升：启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。

李湛认为，下阶段首要任务是纵深推进板块改革，启动实施深化创业板改革，优化其服务成长型创新创业企业的上市、再融资等制度；同时持续推动科创板改革落实落地，巩固其支持“硬科技”的制度成果。另一个着力点是加强市场层次间的有机联系，夯实区域性股权市场的基础培育功能，并畅通其与新三板、北交所的对接机制，形成更顺畅的企业成长升级通道，全面激发市场活力与韧性。

在纵深推进股权市场改革的同时，债券市场将着力“提质量、调结构、扩总量”，抓好商业不动产REITs试点平稳落地；期货市场强调“提质发展”“加强期现联动监管”。

田轩认为，债市“科技板”已初步形成制度化、规模化发展格局，成为服务科技创新企业全生命周期融资的核心载体，通过精准对接科技型企业融资需求，进一步提升了资本形成效率。

田轩建议，未来在科创板、创业板试点创新工具，发展高收益债券市场和知识产权证券化产品，支持科技企业全生命周期融资需求；在可转债、REITs与股债混合资本工具等联动产品上，深化创新试点机制，提升产品结构适配性与市场流动性。同时，深化期货品种创新，增强对大宗商品与金融资产的风险对冲能力，提升市场深度与韧性。