创业板综ETF银华四季报解读：规模激增152% 机构持有占比77.5%
2026年1月21日，银华基金发布旗下创业板综ETF银华（基金代码：159288）2025年第四季度报告。该基金成立于2025年9月17日，报告期内（2025年10月1日至12月31日）实现本期利润2720万元，期末基金资产净值4.24亿元。值得关注的是，基金规模在报告期内大幅增长，净申购2.56亿份，份额增长率达152%；同时机构投资者持有比例高达77.51%，存在较高的持有人集中度风险。
主要财务指标：本期利润2720万元 期末净值4.24亿元
报告期内，基金主要财务指标表现如下：本期已实现收益1377.25万元，本期利润2720.01万元，加权平均基金份额本期利润0.0743元，期末基金资产净值42431.70万元，期末基金份额净值1.0003元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 13,772,452.38元 |
| 本期利润 | 27,200,109.31元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0743元 |
| 期末基金资产净值 | 424,316,993.91元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0003元 |
基金净值表现：短期跑赢基准0.04% 成立以来跑输0.95%
过去三个月，基金份额净值增长率为-0.69%，同期业绩比较基准（创业板综合指数）收益率为-0.73%，基金跑赢基准0.04个百分点；净值增长率标准差1.39%，低于基准的1.46%，波动略小。自基金合同生效（2025年9月17日）起至报告期末，基金净值增长率0.03%，基准收益率0.98%，跑输基准0.95个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.69% | -0.73% | 0.04% |
| 自合同生效起至今 | 0.03% | 0.98% | -0.95% |
投资策略与运作：采用最优化抽样复制 跟踪误差最小化
基金管理人表示，2025年四季度国内宏观经济政策维持积极，需求处于复苏进程，A股市场高位震荡。基金主要采取最优化抽样复制标的指数策略，依托量化平台和风险模型，以“跟踪误差最小化”方式构建组合。建仓完成后，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。
资产组合配置：权益投资占比98.93% 现金仅1.07%
报告期末，基金总资产4.24亿元，其中权益投资（全部为股票）4.20亿元，占基金总资产的98.93%；银行存款和结算备付金合计454.76万元，占比1.07%。基金未持有债券、基金、金融衍生品等其他资产。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 419,942,410.52 | 98.93 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,547,556.36 | 1.07 |
| 合计 | 424,489,966.88 | 100.00 |
行业配置：制造业占比77.8% 信息技术业超10%
基金股票投资主要集中在制造业和信息技术业。其中，制造业投资金额3.27亿元，占股票投资总额的77.8%；信息传输、软件和信息技术服务业投资4359.23万元，占比10.27%；批发和零售业、科学研究和技术服务业分别占2.10%、2.07%。
| 行业分类 | 金额（元） | 占股票投资比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 326,844,268.00 | 77.8 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 43,592,259.00 | 10.27 |
| 批发和零售业 | 8,891,295.00 | 2.10 |
| 科学研究和技术服务业 | 8,796,593.00 | 2.07 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,610,584.00 | 0.38 |
前十大重仓股：宁德时代居首 占净值8.25%
报告期末，基金前十大重仓股中，宁德时代（300750）公允价值3.50亿元，占基金资产净值比例8.25%，为第一大重仓股；中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别以4.24%、2.29%的占比位列第二、第三。前三大重仓股合计占净值14.78%。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 34,999,878.00 | 8.25 |
| 300308 | 中际旭创 | 17,995,000.00 | 4.24 |
| 300502 | 新易盛 | 9,737,888.00 | 2.29 |
| 300059 | 东方财富 | 9,248,820.00 | 2.18 |
| 300124 | 汇川技术 | 6,651,639.00 | 1.57 |
基金份额变动：净申购2.56亿份 规模增长152%
报告期内，基金规模大幅扩张。期初基金份额1.68亿份，报告期内总申购8.36亿份，总赎回5.80亿份，净申购2.56亿份；期末基金份额4.24亿份，较期初增长152.2%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 168,174,931.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 836,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 580,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 424,174,931.00 |
持有人结构：机构持有77.51% 集中度风险需警惕
报告期末，单一机构投资者持有基金份额3.28亿份，占比77.51%，存在较高持有人集中度风险。基金管理人提示，若该机构大额赎回，可能导致基金资产规模下降、流动性波动，甚至触发巨额赎回条款，影响其他持有人赎回效率。
| 投资者类别 | 持有份额（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 328,780,908.00 | 77.51 |
管理人展望：经济复苏缓慢 新旧产业更替持续
管理人认为，当前经济处于新旧产业更替进程中，新产业链正逐步取代旧产业成为经济主体支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢但持续的过程。未来需重点关注国内政策调整及海外地缘冲突等边际变量对市场的影响。
风险提示
- 持有人集中度风险：机构持有比例高达77.51%，大额赎回可能引发流动性风险及净值波动。
- 跟踪误差风险：自成立以来基金净值跑输基准0.95%，需持续关注跟踪误差控制情况。
- 市场波动风险：基金权益投资占比近99%，受A股市场震荡影响较大，净值波动可能加剧。
（数据来源：银华创业板综合交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告）
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