通用航空ETF季报解读：净赎回41.2亿份 净值增长9.39%
主要财务指标：本期利润5690万元 份额净值1.376元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），通用航空ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益4150.13万元，本期利润5690.84万元，加权平均基金份额本期利润0.07元，期末基金资产净值7.56亿元，期末基金份额净值1.376元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 41,501,278.22元 |
| 本期利润 | 56,908,352.81元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0700元 |
| 期末基金资产净值 | 755,780,412.72元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3760元 |
基金净值表现：三个月增长9.39% 略低于基准0.02%
过去三个月，基金份额净值增长率为9.39%，同期业绩比较基准（国证通用航空产业指数）收益率为9.41%，基金净值增长率低于基准0.02个百分点；净值增长率标准差1.47%，基准标准差1.48%，波动略低于基准。自2025年1月2日成立以来，基金净值累计增长37.60%，大幅跑赢基准的28.71%，超额收益8.89个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值-基准 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 | 标准差差异 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.39% | 9.41% | -0.02% | 1.47% | 1.48% | -0.01% |
| 过去六个月 | 16.85% | 16.77% | 0.08% | 1.51% | 1.52% | -0.01% |
| 自成立以来 | 37.60% | 28.71% | 8.89% | 1.72% | 1.79% | -0.07% |
投资策略与运作：完全复制指数 严控跟踪误差
管理人表示，四季度A股呈震荡行情，沪深300指数下跌0.2%，中证1000上涨0.3%，国证通用航空产业指数上涨9.4%。基金采用完全复制法投资，根据标的指数成份股组成及权重变动调整组合，应对申购赎回、成份股停牌等情况，力争跟踪误差最小化。报告期内，基金净值增长率与基准偏离度仅-0.02%，日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，符合合同约定。
资产组合：股票占比98.85% 配置高度集中
报告期末，基金总资产7.62亿元，其中权益投资（全部为股票）7.54亿元，占基金总资产的98.85%；固定收益、基金、衍生品等其他资产投资为0，资产配置高度集中于股票市场。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 753,597,065.51 | 98.85% |
| 基金投资 | 0 | 0% |
| 固定收益投资 | 0 | 0% |
| 金融衍生品投资 | 0 | 0% |
| 其他资产 | 8,763,886.29 | 1.15% |
| 合计 | 762,360,951.80 | 100.00% |
行业配置：制造业占比超82% 科技服务次之
指数投资部分，制造业以6.21亿元公允价值占基金资产净值的82.11%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（9.57%）、科学研究和技术服务业（6.15%）、交通运输仓储邮政业（1.81%）紧随其后，其余行业配置为0。积极投资部分规模较小，制造业仅49.70万元（0.07%），整体行业集中度极高。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占净值比例 | 积极投资公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 620,561,819.90 | 82.11% | 497,006.93 | 0.07% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 72,314,985.12 | 9.57% | 32,995.62 | 0.00% |
| 科学研究和技术服务业 | 46,457,926.42 | 6.15% | 15,534.08 | 0.00% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 13,690,103.00 | 1.81% | 0 | 0% |
| 合计 | 753,024,834.44 | 99.64% | 572,231.07 | 0.08% |
前十大重仓股：万丰奥威（维权）居首 合计占比29.61%
指数投资前十大股票合计公允价值223,690,059.59元，占基金资产净值的29.61%。万丰奥威（5.37%）、航天彩虹（3.79%）、中直股份（3.57%）为前三重仓股，公允价值分别为4.06亿元、2.86亿元、2.70亿元。中无人机、北斗星通等军工、航空相关标的均在列，与指数行业属性高度匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002085 | 万丰奥威 | 40,579,730.49 | 5.37% |
| 2 | 002389 | 航天彩虹 | 28,648,906.00 | 3.79% |
| 3 | 600038 | 中直股份 | 26,963,457.70 | 3.57% |
| 4 | 300045 | 华力创通 | 26,828,480.00 | 3.55% |
| 5 | 600118 | 中国卫星 | 25,902,360.00 | 3.43% |
| 6 | 600316 | 洪都航空 | 25,620,449.00 | 3.39% |
| 7 | 600879 | 航天电子 | 21,313,604.00 | 2.82% |
| 8 | 688297 | 中无人机 | 20,316,541.70 | 2.69% |
| 9 | 300342 | 天银机电 | 19,927,695.00 | 2.64% |
| 10 | 002151 | 北斗星通 | 19,216,890.00 | 2.54% |
| 合计 | - | - | 223,690,059.59 | 29.61% |
份额变动：净赎回41.2亿份 规模缩水42.86%
报告期期初基金份额总额9.61亿份，期间总申购1.01亿份，总赎回5.13亿份，净赎回4.12亿份，期末份额降至5.49亿份，较期初减少42.86%。单一机构投资者在报告期末持有1.17亿份，占比21.36%，存在份额集中风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额总额 | 961,271,072.00 |
| 期间总申购 | 100,500,000.00 |
| 期间总赎回 | 512,500,000.00 |
| 净赎回 | 412,000,000.00 |
| 期末份额总额 | 549,271,072.00 |
| 期末单一机构持有份额 | 117,329,711.00 |
| 单一机构持有占比 | 21.36% |
风险提示：份额集中叠加高仓位 流动性与波动风险需警惕
基金存在三方面风险：一是份额净赎回42.86%且单一机构持有21.36%，可能引发流动性风险及巨额赎回冲击；二是股票资产占比98.85%，行业集中于制造业（82.11%），市场波动下净值波动风险较高；三是积极投资部分配置小盘股（如联合动力、屹唐股份等），存在新股限售及流动性不足风险。投资者需结合自身风险承受能力谨慎参与。
管理人展望：看好低空经济与军工共振 长期布局新质生产力
管理人对通用航空及低空经济长期乐观，认为：军工领域内外需共振，海外军贸订单有望放量，国内“十五五”国防建设预期升温；低空经济获政策支持，eVTOL等新型飞行器成本优势显著，应用场景从巡检向物流、文旅拓展，产业链有望复刻新能源全球竞争力；科技博弈背景下，低空经济作为自主可控的新质生产力方向，将持续受益于技术升级需求。
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