平安恒生中国企业ETF季报解读：单季利润亏损3330万元 净赎回份额达4100万份
主要财务指标：本期利润亏损3330万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），平安恒生中国企业ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益559.55万元，本期利润-3330.25万元，加权平均基金份额本期利润-0.0570元，期末基金资产净值5.0587亿元，期末基金份额净值0.9056元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,595,507.26元 |
| 本期利润 | -33,302,545.82元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0570元 |
| 期末基金资产净值 | 505,867,914.68元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9056元 |
基金净值表现：过去三个月跑赢基准1.76个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-5.95%，业绩比较基准（恒生中国企业指数经汇率调整收益率）为-7.71%，基金跑赢基准1.76个百分点；净值增长率标准差1.12%，低于基准标准差0.11个百分点，波动风险略低于基准。长期来看，过去五年基金净值增长率9.67%，大幅跑赢基准（-10.92%）20.59个百分点，自基金合同生效以来（2018年9月21日至今）累计净值增长率11.45%，跑赢基准26.07个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准标准差④ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.95% | -7.71% | 1.76% | 1.12% | 1.23% | -0.11% |
| 过去六个月 | 0.69% | 1.73% | -1.04% | 1.00% | 1.13% | -0.13% |
| 过去一年 | 18.64% | 19.26% | -0.62% | 1.48% | 1.63% | -0.15% |
| 过去三年 | 42.79% | 34.42% | 8.37% | 1.45% | 1.61% | -0.16% |
| 过去五年 | 9.67% | -10.92% | 20.59% | 1.55% | 1.75% | -0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.45% | -14.62% | 26.07% | 1.47% | 1.63% | -0.16% |
投资策略与运作分析：坚持指数复制法跟踪标的指数
作为被动型指数基金，本基金采用完全复制法跟踪恒生中国企业指数，按照成份股在标的指数中的基准权重构建投资组合，并根据指数成份股及权重变化进行调整，以追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，基金运作符合合同约定，未采用积极投资策略，紧密跟踪标的指数表现。
报告期业绩表现：净值增长率-5.95%跑赢基准
截至报告期末，基金份额净值0.9056元，报告期内基金份额净值增长率-5.95%，业绩比较基准收益率-7.71%，基金收益率跑赢基准1.76个百分点，跟踪效果良好，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在2%以内”的目标。
资产组合情况：权益投资占比94.87% 港股通投资占净值97.82%
报告期末基金总资产5.2164亿元，其中权益投资（全部为股票）4.9486亿元，占基金总资产比例94.87%；银行存款和结算备付金合计742.57万元，占比1.42%；其他资产1934.69万元，占比3.71%。值得注意的是，基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值4.9486亿元，占基金资产净值比例97.82%，投资集中度极高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 494,864,688.60 | 94.87 |
| 其中：股票 | 494,864,688.60 | 94.87 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,425,747.13 | 1.42 |
| 8 | 其他资产 | 19,346,866.89 | 3.71 |
| 9 | 合计 | 521,637,302.62 | 100.00 |
行业投资组合：金融、电信服务、非周期性消费品占比超六成
按全球行业分类标准，基金股票投资中，金融行业占比最高，达30.44%（1.5397亿元）；其次为电信服务（18.13%，9173.81万元）、非周期性消费品（20.27%，1.0253亿元），三者合计占比68.84%。信息科技行业占比11.49%（5813.21万元），能源行业占比7.98%（4038.12万元），其他行业占比均低于5%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 153,973,104.57 | 30.44 |
| 非周期性消费品 | 102,529,234.99 | 20.27 |
| 电信服务 | 91,738,080.91 | 18.13 |
| 信息科技 | 58,132,119.84 | 11.49 |
| 能源 | 40,381,235.65 | 7.98 |
| 原材料 | 10,686,095.17 | 2.11 |
| 周期性消费品 | 13,255,588.99 | 2.62 |
| 医疗 | 9,567,087.56 | 1.89 |
| 工业 | 7,363,642.11 | 1.46 |
| 地产业 | 7,238,450.25 | 1.43 |
| 公用事业 | 48.56 | 0.00 |
| 合计 | 494,864,688.60 | 97.82 |
前十大股票持仓：腾讯控股、建设银行、小米集团居前三
报告期末，基金前十大股票投资合计公允价值2.9539亿元，占基金资产净值比例58.39%。其中，腾讯控股（00700）持仓5183.49万元，占比10.25%，为第一大重仓股；建设银行（00939）持仓4447.46万元，占比8.79%；小米集团－Ｗ（01810）持仓3520.55万元，占比6.96%。前十大持仓中，金融股（建设银行、工商银行、中国银行）合计占比17.91%，科技股（腾讯控股、小米集团、美团－Ｗ、阿里巴巴－Ｗ）合计占比27.18%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 51,834,885.35 | 10.25 |
| 2 | 00939 | 建设银行 | 44,474,622.70 | 8.79 |
| 3 | 01810 | 小米集团－Ｗ | 35,205,474.32 | 6.96 |
| 4 | 03690 | 美团－Ｗ | 28,309,043.06 | 5.60 |
| 5 | 00941 | 中国移动 | 26,897,796.85 | 5.32 |
| 6 | 01398 | 工商银行 | 26,429,613.09 | 5.22 |
| 7 | 02318 | 中国平安 | 23,450,587.54 | 4.64 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴－Ｗ | 22,120,038.44 | 4.37 |
| 9 | 03988 | 中国银行 | 19,718,928.78 | 3.90 |
| 10 | 00883 | 中国海洋石油 | 17,718,891.61 | 3.50 |
开放式基金份额变动：净赎回4100万份 期末份额5.5857亿份
报告期期初基金份额总额5.9857亿份，报告期内总申购100万份，总赎回4100万份，净赎回4000万份，净赎回比例6.85%，期末基金份额总额5.5857亿份。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 598,573,960.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 41,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 558,573,960.00 |
风险提示：单一机构投资者持有88.56%份额 流动性风险需警惕
报告期内，本基金存在单一机构投资者持有基金份额4.9467亿份，占比88.56%的情况。该情形可能导致以下风险：一是在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现资产；二是若该投资者大量赎回后，基金可能出现连续六十个工作日资产净值低于5000万元，面临转换运作方式、合并或终止合同的风险；三是该投资者在持有人大会投票中拥有较大话语权，可能影响基金决策。投资者需密切关注相关流动性风险及持有人结构集中风险。
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