中信保诚全球商品LOF季报解读：A类份额激增118% 过去一年净值增长49.55%
主要财务指标：A类本期利润1.43亿元 C类0.64亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A类和C类份额均实现盈利。A类本期已实现收益418.26万元，本期利润1427.68万元；C类本期已实现收益167.40万元，本期利润637.53万元。期末A类基金资产净值4.84亿元，份额净值1.0711元；C类资产净值1.72亿元，份额净值1.0385元。
| 主要财务指标 | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,182,616.12 | 1,674,005.75 |
| 本期利润（元） | 14,276,790.12 | 6,375,280.03 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0539 | 0.0549 |
| 期末基金资产净值（元） | 484,161,969.72 | 171,996,206.48 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0711 | 1.0385 |
基金净值表现：过去一年A类增长49.55% 大幅跑赢基准
近一年来，基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率9.15%，超过基准（6.24%）2.91个百分点；过去一年增长率49.55%，远超基准（7.03%）42.52个百分点；过去五年增长率261.86%，是基准（97.93%）的2.67倍。C类份额过去一年净值增长率48.78%，同样大幅跑赢基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.15% | 6.24% | 2.91 |
| 过去六个月 | 24.92% | 6.55% | 18.37 |
| 过去一年 | 49.55% | 7.03% | 42.52 |
| 过去三年 | 90.93% | 11.93% | 79.00 |
| 过去五年 | 261.86% | 97.93% | 163.93 |
投资策略与运作：聚焦黄金资产 控制波动风险
报告期内，国内外经济企稳，美联储重启降息，国际大宗商品价格呈现分化。贵金属、工业金属价格上涨，原油维持震荡。基金主要持有黄金相关资产，在海外资本市场波动加大时控制基金资产风险。管理人表示，美联储降息周期延续将改善大宗商品投资环境，经济复苏或推动工业金属、能源需求，宽松货币环境及大国博弈背景将支撑贵金属价格。
资产组合配置：基金投资占比77.95% 现金类资产15.74%
报告期末，基金资产组合中，基金投资金额5.43亿元，占总资产比例77.95%；银行存款和结算备付金合计1.10亿元，占比15.74%；其他资产中应收申购款4395.29万元，占比约6.31%。基金未持有股票、债券、金融衍生品等资产。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 542,849,399.31 | 77.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 109,613,946.94 | 15.74 |
| 应收申购款 | 43,952,883.21 | 6.31 |
前十大基金投资：黄金ETF占比超75% 集中度较高
基金前十大持仓均为商品类ETF，其中黄金相关ETF占比显著。前四只黄金ETF合计公允价值3.89亿元，占基金资产净值比例59.44%；前七只黄金ETF占比达75.52%。第一大持仓SPDR Gold MiniShares Trust公允价值1.07亿元，占比16.24%；第二大持仓Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF公允价值1.07亿元，占比16.23%。原油相关ETF仅Simplex WTI ETF一只，占比0.20%。
| 序号 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | SPDR Gold MiniShares Trust | 1,065,716,41.55 | 16.24 |
| 2 | Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF | 1,065,124,22.43 | 16.23 |
| 3 | iShares Gold Trust Micro | 962,523,28.23 | 14.67 |
| 4 | ISHARES GOLD TRUST | 807,051,36.29 | 12.30 |
| 5 | Invesco Physical Gold ETF | 612,789,89.15 | 9.34 |
| 6 | SPDR GOLD SHARES | 451,125,28.47 | 6.88 |
| 7 | DB Gold Double Long Exchange Traded Notes | 278,931,84.60 | 4.25 |
开放式基金份额变动：A类净增2.45亿份 规模翻倍
报告期内，A类份额申购3.43亿份，赎回0.98亿份，净增2.45亿份，期末份额4.52亿份，较期初（2.07亿份）增长118.25%；C类份额申购2.21亿份，赎回1.45亿份，净增0.77亿份，期末份额1.66亿份，较期初（0.89亿份）增长86.42%。两类份额均出现显著净申购，反映投资者对商品主题基金的关注度提升。
| 项目 | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 207,202,721.20 | 89,099,328.72 |
| 报告期总申购份额（份） | 342,560,691.36 | 221,180,576.56 |
| 报告期总赎回份额（份） | 97,750,262.33 | 144,663,932.63 |
| 期末基金份额总额（份） | 452,013,150.23 | 165,615,972.65 |
| 份额增长率 | 118.25% | 86.42% |
风险提示与投资机会
风险提示：基金资产中黄金ETF占比超75%，单一资产集中度较高，若国际金价出现大幅波动，可能导致基金净值显著回撤；A类份额规模短期内增长118%，或对基金管理人的组合管理能力构成考验。
投资机会：管理人展望美联储降息周期延续，经济复苏有望提振工业金属、能源需求，宽松货币环境及地缘政治因素或持续支撑贵金属价格，商品类资产配置价值凸显。投资者可关注基金对工业金属、能源等板块的布局调整。
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