中信保诚中证智能家居指数LOF季报解读：E份额规模腰斩 C份额净值跑输基准0.44%
主要财务指标：三类份额本期利润均告负，A份额亏损超135万元
报告期内，中信保诚中证智能家居指数（LOF）A、C、E三类份额本期利润均为负值，其中A份额亏损金额最大。三类份额期末资产净值合计约6.0亿元，份额净值在1.2385元至1.2600元之间。
| 份额类型 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| A | 4,701,689.13 | -1,354,782.95 | 41,128,108.19 | 1.2600 |
| C | 2,293,572.39 | -949,910.15 | 17,487,619.97 | 1.2385 |
| E | 139,430.63 | -38,295.02 | 907,182.48 | 1.2594 |
基金净值表现：三类份额均跑输基准，C份额偏离度最大
过去三个月，三类份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准（-2.33%）。其中C份额净值跌幅最大，为-2.77%，跑输基准0.44个百分点；A份额跌幅最小，为-2.67%，跑输基准0.34个百分点。
| 份额类型 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 偏离度（①-③） |
|---|---|---|---|
| A | -2.67% | -2.33% | -0.34% |
| C | -2.77% | -2.33% | -0.44% |
| E | -2.70% | -2.33% | -0.37% |
投资策略与运作：坚持指数复制，跟踪误差有效控制
报告期内，基金坚持完全复制法跟踪中证智能家居指数，按照成分股组成及权重构建组合。针对投资者申赎需求、成分股停复牌等情况，合理调整权益仓位和头寸，有效管理跟踪误差。基金未进行股指期货投资，主要通过股票组合调整应对市场变化。
业绩表现：季度净值均下跌，C份额跌幅最大
本报告期内，三类份额净值均出现下跌。A份额净值增长率-2.67%，C份额-2.77%，E份额-2.70%，同期业绩比较基准收益率为-2.33%，三类份额均未能跑赢基准。
宏观与市场展望：四季度市场震荡，政策发力提振信心
管理人认为，四季度国内经济保持韧性，房地产投资拖累固定资产投资，社零增速放缓，外需出口有韧性。政策层面，12月制造业PMI回升，中央经济工作会议提出积极财政和适度宽松货币政策。市场整体震荡，上证指数涨2.22%，沪深300跌0.23%；行业分化明显，有色金属、石油石化等涨幅居前，医药生物、房地产等表现较弱。
资产组合配置：股票占比超93%，现金持有5.7%
报告期末基金总资产约6026万元，其中股票投资占比93.29%，银行存款和结算备付金合计343.20万元，占比5.70%，其他资产61.28万元，占比1.02%。
| 资产项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 56,215,226.33 | 93.29 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,431,957.20 | 5.70 |
| 其他资产 | 612,787.30 | 1.02 |
| 合计 | 60,259,970.83 | 100.00 |
行业投资分布：制造业占比78.64%，信息技术次之
基金股票投资集中于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业两大行业，合计占基金资产净值的94.45%。制造业持仓4680.65万元，占比78.64%；信息技术持仓940.87万元，占比15.81%，其他行业未配置。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 46,806,477.71 | 78.64 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,408,748.62 | 15.81 |
| 合计 | - | 56,215,226.33 | 94.45 |
前十大重仓股：信维通信居首，集中度较低
前十大重仓股公允价值合计约651.08万元，占基金资产净值比例10.93%，集中度较低。信维通信（300136）持仓100.44万元，占比1.69%，为第一大重仓股；环旭电子（601231）、麦格米特（002851）等紧随其后，单只个股占比均不超过1.12%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300136 | 信维通信 | 1,004,400.00 | 1.69 |
| 2 | 601231 | 环旭电子 | 669,000.00 | 1.12 |
| 3 | 002851 | 麦格米特 | 657,511.00 | 1.10 |
| 4 | 300857 | 协创数据 | 654,478.40 | 1.10 |
| 5 | 688385 | 复旦微电 | 652,392.40 | 1.10 |
| 6 | 688519 | 南亚新材 | 646,880.00 | 1.09 |
| 7 | 002947 | 恒铭达 | 639,846.00 | 1.07 |
| 8 | 603083 | 剑桥科技 | 631,586.00 | 1.06 |
| 9 | 002544 | 普天科技 | 631,167.00 | 1.06 |
| 10 | 600877 | 电科芯片 | 626,535.00 | 1.05 |
份额变动：E份额规模腰斩，C份额赎回近四成
报告期内，三类份额均出现净赎回。E份额赎回最为剧烈，期末份额较期初减少51.0%，规模近乎腰斩；C份额赎回2564.07万份，期末规模缩减38.7%；A份额赎回973.36万份，规模下降9.8%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 36,203,713.75 | 6,170,931.02 | 9,733,551.66 | 32,641,093.11 | -9.8 |
| C | 23,022,425.53 | 16,738,428.84 | 25,640,672.85 | 14,120,181.52 | -38.7 |
| E | 1,467,994.27 | 1,084,741.38 | 1,832,430.22 | 720,305.43 | -51.0 |
风险提示
- 业绩亏损风险：本期三类份额利润均为负，A份额亏损135.48万元，C份额94.99万元，E份额3.83万元，短期业绩承压。
- 跟踪偏离风险：C份额净值跑输基准0.44%，偏离度相对较大，需关注跟踪误差控制效果。
- 份额赎回风险：E份额规模腰斩、C份额大额赎回可能影响基金申赎效率及跟踪精度，流动性管理压力增加。
- 行业集中风险：制造业和信息技术行业合计占比94.45%，行业集中度高，若相关板块波动加剧，基金净值可能面临较大冲击。
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