万家中证港股通央企红利ETF Q4解读：成立以来净值涨43% 份额净增12.5%
主要财务指标：本期已实现收益2.72亿元 利润288.93万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益27,233,899.27元（2.72亿元），本期利润2,889,263.72元（288.93万元）。期末基金资产净值560,372,737.20元（5.60亿元），期末基金份额净值1.4153元。
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 27,233,899.27 |
| 本期利润 | 2,889,263.72 |
| 期末基金资产净值 | 560,372,737.20 |
| 期末基金份额净值 | 1.4153 |
净值表现：成立以来超额收益7.08% 季度跑赢基准0.09%
过去三个月，基金份额净值增长率1.63%，同期业绩比较基准收益率1.54%，超额收益0.09%；净值增长率标准差0.87%，基准标准差0.88%，波动略低于基准。自2024年8月21日合同生效以来，基金累计净值增长率43.00%，显著跑赢业绩比较基准的35.92%，超额收益达7.08%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.63% | 1.54% | 0.09% | 0.87% | 0.88% |
| 过去六个月 | 7.45% | 5.64% | 1.81% | 0.83% | 0.84% |
| 过去一年 | 20.01% | 15.08% | 4.93% | 1.12% | 1.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.00% | 35.92% | 7.08% | 1.33% | 1.36% |
投资策略与运作：完全复制法跟踪指数 年化跟踪误差0.4566%
报告期内，基金采用完全复制法跟踪中证港股通央企红利指数，通过量化技术控制跟踪误差。四季度港股整体震荡，恒生指数下跌4.56%，而标的指数小幅上涨2.64%。基金日跟踪偏离度0.0161%，年化跟踪误差0.4566%，符合基金合同中日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%、年跟踪误差不超过4%的规定。跟踪误差主要源于现金替代、成分股调整、分红及费用等因素。
业绩表现：Q4净值增长1.63% 超额基准0.09%
截至2025年12月31日，基金份额净值1.4153元，报告期内净值增长率1.63%，同期业绩比较基准收益率1.54%，超额收益0.09%。基金通过严格复制指数成分股，实现了对基准的紧密跟踪。
资产组合：权益投资占比98.44% 现金及等价物仅1.56%
报告期末基金总资产563,642,683.65元，其中权益投资（全部为股票）554,875,598.71元，占比98.44%；银行存款和结算备付金合计4,658,516.90元，占比0.83%；其他资产4,108,568.04元，占比0.73%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金完全复制策略特征。
| 资产类别 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 554,875,598.71 | 98.44% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,658,516.90 | 0.83% |
| 其他资产 | 4,108,568.04 | 0.73% |
| 合计 | 563,642,683.65 | 100.00% |
行业配置：能源行业占比14.33% 为第一大重仓板块
基金股票投资按行业分类，能源行业公允价值80,315,198.52元，占基金资产净值比例14.33%，为第一大重仓行业；其次是公用事业（4.77%）、必需消费品（1.65%）、材料（1.57%）、房地产（1.44%）。行业配置与中证港股通央企红利指数的红利特征相符，能源等传统高股息行业占比突出。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 能源 | 80,315,198.52 | 14.33% |
| 公用事业 | 26,719,957.26 | 4.77% |
| 必需消费品 | 9,266,820.43 | 1.65% |
| 材料 | 8,823,520.05 | 1.57% |
| 房地产 | 8,070,451.34 | 1.44% |
| 合计 | 554,875,598.71 | 99.02% |
前十重仓股：中远海控占比4.12% 能源股占三席
期末指数投资前十名股票中，中远海控（01919）以23,081,222.59元公允价值位居第一，占基金资产净值4.12%；中国神华（01088）、中国海洋石油（00883）分别以2.69%、2.57%位列第二、第三，能源类个股占据前三中的两席，与行业配置一致。前十重仓股合计占基金资产净值比例约24.18%（各股占比相加）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 01919 | 中远海控 | 23,081,222.59 | 4.12% |
| 2 | 01088 | 中国神华 | 15,051,800.01 | 2.69% |
| 3 | 00883 | 中国海洋石油 | 14,390,462.33 | 2.57% |
| 4 | 02386 | 中石化炼化工程 | 14,356,230.29 | 2.56% |
| 5 | 00598 | 中国外运 | 14,131,870.44 | 2.52% |
| 6 | 03877 | 中国船舶租赁 | 13,736,350.40 | 2.45% |
| 7 | 01883 | 中信国际电讯 | 13,325,484.66 | 2.38% |
| 8 | 01898 | 中煤能源 | 13,291,830.68 | 2.37% |
| 9 | 00857 | 中国石油股份 | 13,291,135.20 | 2.37% |
| 10 | 00939 | 建设银行 | 12,787,147.47 | 2.28% |
份额变动：Q4净申购4400万份 增长率12.5%
报告期期初基金份额351,952,835.00份，期末395,952,835.00份。期间总申购84,000,000.00份，总赎回40,000,000.00份，净申购44,000,000.00份，净增长率12.5%（44,000,000/351,952,835），显示投资者对该指数基金的配置需求增加。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 351,952,835.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 84,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 40,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 395,952,835.00 |
| 报告期净申购份额 | 44,000,000.00 |
| 净申购增长率 | 12.5% |
风险提示：单一投资者持有36.53%份额 流动性风险需警惕
报告显示，截至期末，单一联接基金投资者持有基金份额144,660,010.00份，占比36.53%，达到20%以上。若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金资产变现压力增大，影响基金净值稳定性；极端情况下，若连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，基金可能面临转换运作方式、合并或终止合同的风险，投资者需关注相关流动性风险。
管理人展望：美联储降息周期或开启 高股息指数具配置价值
管理人认为，2026年美联储有望延续降息周期，利率环境宽松将带动港股估值修复。中证港股通央企红利指数以显著高于市场平均水平的股息回报率，凸显稳定收益与防御属性，具备长期配置价值。基金将继续通过完全复制法跟踪指数，控制跟踪误差，为投资者提供指数长期平均收益。
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