主要财务指标：A/C类合计亏损12.48亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金A类份额本期利润为-1,182,575,070.76元，C类份额本期利润为-65,274,021.16元，两类份额合计亏损1,247,849,091.92元（约12.48亿元）。A类加权平均基金份额本期利润为-0.2108元，C类为-0.2127元。期末A类基金资产净值68.96亿元，C类3.75亿元，A/C类份额净值分别为1.2481元、1.2442元。

基金净值表现：过去三月净值跌超14% 跑输基准

过去三个月，A类份额净值增长率为-14.37%，C类为-14.40%，均跑输业绩比较基准（-14.17%），A类落后0.20个百分点，C类落后0.23个百分点。过去一年A类净值增长18.91%，C类18.80%，均低于基准的19.69%。

投资策略与运作：四季度互联网板块震荡下行 AI投入成重点

管理人表示，2025年四季度全球科技股受美联储降息预期提振，但港股科技板块回调明显，恒生科技单月跌超8%。本基金跟踪的中证海外中国互联网指数呈现震荡下行态势。互联网企业持续加大AI领域投入，大模型和应用迭代创新，后续需关注活跃用户沉淀及AI商业化新模式。Minimax、智谱AI等公司上市或推动AI相关企业估值重估，中长期对中概互联网板块维持谨慎乐观。

基金资产组合：权益投资占比92.09% 现金储备7.51%

报告期末基金总资产73.49亿元，其中权益投资67.67亿元，占比92.09%（普通股48.25亿元，存托凭证19.42亿元）；银行存款和结算备付金合计5.52亿元，占比7.51%；其他资产0.29亿元，占比0.40%。固定收益、基金投资、金融衍生品等均为0。

股票投资地区分布：中国香港占66.36% 美国占26.72%

权益投资中，中国香港市场股票公允价值48.25亿元，占基金资产净值比例66.36%；美国市场存托凭证19.42亿元，占比26.72%，两地合计占比93.07%。

行业分类：通讯行业占比超85% 房地产占3.53%

按彭博BICS一级分类，通讯行业公允价值585.40亿元，占基金资产净值80.54%；房地产行业25.67亿元，占比3.53%，两者合计占比84.07%。

前十重仓股：腾讯阿里拼多多居前三 合计占比25.32%

指数投资前十名股票中，腾讯控股（9.51%）、阿里巴巴（8.16%）、拼多多（7.65%）位列前三，公允价值分别为6.92亿元、5.93亿元、5.56亿元。美团（6.87%）、网易（5.66%）紧随其后，前五重仓股合计占比37.85%。

基金份额变动：期末总份额58.27亿份 管理人申购2500万元A类

报告期末基金总份额58.27亿份，其中A类55.25亿份，C类3.02亿份。基金管理人于2025年12月8日申购A类份额1939.26万份，金额2500万元，占期末总份额的0.33%。

风险提示与投资机会

风险提示：本基金单季度亏损超12亿元，过去三个月净值跌幅超14%，跑输业绩比较基准；权益投资占比超92%，行业集中于通讯（80.54%），前十大重仓股占比54.71%，存在较高市场波动和集中度风险。重仓股美团旗下小贷公司被处罚567万元，需关注监管政策对互联网企业的影响。

投资机会：互联网企业持续加大AI投入，大模型及应用迭代加速，Minimax、智谱AI等公司上市或推动AI相关企业估值体系重估；美联储降息周期开启，流动性改善或利好海外中概股估值修复。投资者可关注AI商业化落地进度及板块估值修复机会，同时警惕短期市场波动风险。

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