20日，
1月贷款市场报价利率（LPR）即将迎来新一轮调整窗口。在央行已经启动结构性降息，且明确“保持适度宽松”“促进社会综合融资成本低位运行”的政策基调下，市场对降息的讨论持续升温。

财联社记者注意到，当前1年期LPR报价位于3%整数关口，5年期LPR报价为3.5%。如LPR最新报价如期下行，则1年期报价很有可能就此步入“2”字头时代，这亦是市场各方关注的变化。

不过，财联社记者从多家机构研判和银行一线反馈来看，1月LPR“按兵不动”的概率仍然较高。综合宏观政策取向、银行息差约束以及年初业务节奏判断，业内人士认为，若后续政策利率下调并向LPR传导，时间窗口更可能落在2月—3月之后。

银行一线：“1月立即下调概率不大”成共识

从银行内部来看，对LPR是否应在短期内下调，态度并不完全一致，但“1月立即下调概率不大”成为相对共识。

某头部股份行公司部人士表示，从宏观角度看，现在经济回升的迹象比前两年要强一些，银行息差也已经处于较低水平，与风险控制的对价接近平衡，“预计还要观察一下，立刻降低LPR的可能性不大”。

从区域和节奏来看，华东某城商行公司部负责人认为，当前正处于开年业务高峰期，“开门红”的节奏本身较为紧张，如果此时下调利率，可能会对银行内部节奏带来影响。当然，他也指出，如果出现重要和紧急的宏观或政策原因，监管层也不排除在1月份就对利率水平进行调整。

另一位头部股份行大客户部人士则指出，降息对银行营收和利润影响较大，尤其是在当前息差已经明显收窄的情况下，继续下调利率会对分支机构和业务条线考核带来较大压力。不过，他也强调，降息对股市和实体经济的促进作用同样明显，有助于改善客户质量和新增业务，对银行的中长期经营并非全然不利。

零售条线的感受则相对积极。某大行深圳分行零售业务人士表示，LPR可能仍会继续下调。随着房贷和消费贷相关的政策限制和鼓励措施逐步落地，年初已经看到业务增量的反应。“比如深圳近期某高端楼盘开盘数日几乎售空，带动贷款业务明显回升，这与低利率也有一定关联。从业务角度看，希望利率能够适当、适时继续调低，鼓励个人需求持续回升”。

LPR变动的影响不仅体现在银行体系内，对小贷行业的约束也日益显性。当前1年期LPR为3%，在“4倍LPR”监管要求下，小贷公司新发放贷款的综合融资成本需压降至12%以内。

广州某小贷公司负责人表示，在去年底小贷公司管理指引下发后，行业被要求强化与4倍LPR的挂钩执行，并在今年至明年底逐步清退、置换存量资产。“LPR下调对小贷公司的利率影响肯定会越来越大，无论从心理上还是业务上，都会让小贷公司在投放上更加谨慎和稳健。”

政策基调稳中偏松，机构预计LPR下调或在3月后

近日召开的央行2026年工作会议强调，引导资金更多流向科技创新、扩大内需和中小微等重点领域，并提出社会综合融资成本要“低位运行”，而非继续单向“促进降低”。

这一表述变化，湘财证券等多家机构认为货币政策从“继续压降成本”转向“稳定预期、巩固成果”的重要信号。在当前融资成本已处低位的背景下，政策更关注防止利率大幅波动，保持金融体系定价的稳定性和可持续性。

中金公司在最新研究中指出，结合中央经济工作会议和人民银行近期表述，2026年利率总量政策有望保持温和，预计政策利率10bps幅度的调降或在1—2次。在银行定价层面，负债端中长期定存集中到期有助于成本控制；资产端LPR调降频度降低、终端利率下行放缓，贷款收益率下行整体可控。基于此判断，2026年银行业净息差降幅有望放缓至4bps左右，为2022年以来首次年度息差降幅降至低个位数。

从节奏看，机构普遍认为，央行仍将“把握好政策实施的力度、节奏和时机”。北京某券商分析表示：“1月份不太会降，要先调完MLF利率才会降LPR，最快也要2、3月开门红结束之后。”在年初信贷投放和业务考核压力较大的背景下，过早下调LPR，可能对银行经营节奏和定价体系形成扰动。