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（来源：华泰证券研究所）

当地时间1月17日（周六），美国总统特朗普在社交媒体上表示，将从2月1日起对包括丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰在内、不支持美国获得格陵兰岛计划的8个北约成员国出口至美国的所有商品加征10%的关税，从6月1日起加征关税税率将提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。本文分析这一关税威胁的潜在影响及演绎路径。

如果美国对北约8国加征10%、25%的关税，或将美国对外加权平均关税税率从目前的11.0%进一步推升1.1、2.2-2.8个百分点。2025年前10个月，北约8国占美国进口的10.5%；2024年，北约8国占美国进口的11.2%。如果美国先后从2月1日、6月1日对其加征10%、25%的关税，将分别推升美国加权平均关税1.1、2.2-2.8个百分点（图表1）。相比之下，截至2025年10月，美国实际有效关税较2024年底累计上升8.7个百分点至11%（图表2）。

如果本轮美国对北约成员加征的关税落地，对欧洲出口的边际影响可能大于2025年加征的对等关税。根据2025年8月21日美国与欧盟达成的贸易协议，美国对欧盟绝大多数商品征收15%的关税，即在2024年底美国对欧盟约1.2%关税的基础上对欧盟加征13.8%的对等关税，低于美国对其他主要经济体加征的对等关税水平（图表3）。同时，美国对英国商品仅加征10%的基础关税，为对全球加征的最低关税水平。受此影响，2025年前10个月，美国从北约8国的进口增速较2024年仍下降1.1个百分点，而同期美国整体进口同比增速仅下降0.1个百分点（图表4）。由于本轮美国仅对北约8国额外加征关税，如果落地，对这些国家出口的边际影响可能更大。

分品类看，欧洲对美出口的医药、汽车、机械等商品受到的影响较大，对应美国国内的涨价压力上升，所以，这一政策是否能落地执行也存在变数。与对等关税影响美国绝大部分进口商品不同，此次美国对北约8国加征关税影响商品的品类相对集中。2025年前10个月，北约8国主要对美国出口医药、机械、汽车、化工品、电子计算机等商品，分别占其对美出口的16%、14%、11%、8%和7%（图表5），其中机械、医药、汽车等运输设备、以及化工品等商品占美国进口的比例相对较大，尤其是机械、医药和汽车外运输设置约占美国该品类进口的20%，个别医药商品占比更高（图表6）。而就美国国内而言，生活成本已成为2026年美国中期选举中选民最为关注的议题，而且也是民主党中期选举的“口号”。在近期州层面选举中，共和党在“生活成本危机”问题上屡屡失分，而特朗普政府被迫于2025年11月14日宣布取消对部分农产品征收的所谓“对等关税”，并在近期密集宣布一系列以需求端为主、行政色彩较强的房地产政策。如果美国对北约8国加征关税将明显推升汽车、医药等生活必需品的价格，共和党是否支持特朗普加征关税还存在不确定性。

美国国内“生活成本危机”的顾虑之外，本轮美国对北约成员加征关税也存在法律上的不确定性。由于目前特朗普仅在社交媒体上宣布对北约8国加征关税，而且是在1月19日参加达沃斯论坛之前宣布，不排除特朗普将关税作为谈判手段的可能性。如果落地，特朗普政府对北约8国加征关税的法律依据亦值得关注。如果特朗普政府基于IEEPA对北约成员加征关税，考虑目前美国最高法院对特朗普基于IEEPA加征关税合法性的判决尚未公布，未来其能否基于IEEPA进一步加征关税存在不确定性。

然而，关税仅仅是特朗普推行“唐罗主义”的杠杆，更重要的是，特朗普政府对格陵兰岛主权的诉求无疑将加速此前基于规则全球秩序的瓦解，并将再度对欧洲国防开支带来“短期刺激、中长期抬升”的效果。类似2025年2月中旬的慕尼黑会议上美国副总统万斯彼时对欧洲盟友出人意料的鹰派态度，此次美国因为格陵兰岛问题对北约8国加征关税，不再仅是“美国优先”外交政策的体现，且将“门罗主义”外交理念推向了更具攻击性的新阶段。这一趋势无疑将对北约、包括二战后的全球安全秩序造成较大冲击。中长期看，欧洲、尤其是德国之外的北约其他国家的国防开支亦可能会结构性上升来加以应对。作为参照，为应对美国对欧洲政策立场的全面调整，德国2025年中开始上调财政赤字率，2026财年财政赤字率或将进一步上升1.5个百分点至4.75%，主要是受国防开支上升拉动（图表7）。短期内，建议关注下周的达沃斯会议及2月中慕尼黑安全会议上特朗普政府的相关表态。

风险提示：美国关税政策超预期变动；关税对全球贸易影响超预期。

文章来源

本文摘自2026年1月18日发布的《如果美国对北约成员加征关税》

易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263

常慧丽 研究员  SAC No. S0570520110002 | SFC No. BJC906