（来源：中国改革报）

转自：中国改革报

□ 本报评论员 王春华

金融是实体经济的血脉，每一次货币政策的调整都牵动着市场的神经。

上周国务院常务会议刚刚部署“财政金融协同促内需”，本周中国人民银行就宣布了8项具体措施。其中，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，引发市场对“结构性降息”的热议。

与公众传统认知中的“降息”不同，这次降息并非全面下调存贷款基准利率或政策利率，而是精准调降了再贷款、再贴现等结构性工具的利率。这一差异的背后，反映出当前宏观调控思路进一步从总量刺激转向结构优化，从“大水漫灌”步入“精准滴灌”。

什么是“结构性降息”？理解这一“结构性”特征，是把握本轮政策精髓的关键。

——这是“机制之变”：定向引导替代普惠调节。

结构性货币政策工具，是央行为引导银行信贷流向特定领域而创设的。再贷款、再贴现，就是商业银行从央行获取低成本资金、并承诺投向政策鼓励领域的专用渠道。

此次降低这些工具的利率，相当于央行降低对商业银行的“定向资金进价”。其直接目的在于激励银行以更低的利率，向小微企业、科技创新、绿色转型等重点与薄弱领域提供贷款，从而降低其融资成本。

这种政策设计与全面降息有根本的区别：全面降息通过政策利率体系传导，影响所有贷款利率，是总量型调节；而“结构性降息”则是一种条件激励——银行能否享受优惠，完全取决于其信贷是否切实投向政策指定的领域。

——这是“投向之变”：资源再配置的鲜明信号。

本轮“结构性降息”包括额度调整与范围拓展，勾勒出一幅“有扶有控”的金融资源再配置图景。可以说，政策的战略意图在资金流向上展现得淋漓尽致。

一方面，“扶”的力度空前，聚焦新质生产力。此次货币金融政策明确：合并设立额度高达1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业；科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元大幅提升至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域；拓展碳减排支持工具领域，全面服务绿色转型；将健康产业适时纳入服务消费与养老再贷款支持范畴。这些举措实现对金融“五篇大文章”的全覆盖，直指培育新动能、塑造新优势。

另一方面，“控”中求稳，体现底线思维。政策对房地产领域，特别是商业用房市场，释放了“救助”信号。其中，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%，更像抛出的一条“救生索”，意在防止市场“硬着陆”引发系统性风险。这是一种政策性“托底”。

——这是“战略之变”：宏观调控范式的深化。

“结构性降息”是宏观政策范式演进的关键注脚，体现了在复杂环境下中国调控思路的成熟。

首先，这是“精准有力”货币政策的直接体现。从这两年的政策调控效果来看，面对结构性挑战，总量刺激不仅边际效应递减，还可能积累风险。结构性工具能以更小的总量代价，获取更优的结构效果，提升政策传导的精准性与效率。

其次，这是财政金融协同发力的关键纽带。强调金融政策与财政贴息、担保、风险分担等工具协同，能撬动引导社会资本，有效扩大内需。这也标志着宏观调控体系协同性迈上新台阶。

再次，这是以“时间换空间”的智慧之举。通过稳住重点领域与风险点，既能支撑当前就业与增长，又能为培育新动能、深化中长期改革创造宝贵的窗口期，比如为构建房地产发展新模式、化解地方债务创造有利条件。

从微观角度，对于企业和个人而言，此次“结构性降息”传递出的信号，其指导意义远大于即时的财务影响。对广大经营主体，尤其是中小民营科技企业，这是明确的鼓励信号。对普通居民，此次政策并未直接降低房贷利率，其更重要的意义在于指明了未来财富创造的主航道——个人在职业发展、创业选择以及金融投资上，都应更加关注与新质生产力相关的领域。

当前，改革步入深水区，发展迈向高质量。金融政策的每一次创新调整，都在全力为复杂经济系统注入稳定剂与催化剂，在稳大局的同时，坚定开辟高质量发展的崭新航道。