转自：新华财经

新华财经上海1月16日电（记者 魏雨田）步入“十五五”规划开局之年的2026年，A股市场的投资逻辑与趋势走向备受各方关注。1月15日，财通基金2026年投资策略会举办。财通基金权益团队的“老中青” 三代集结，就A股市场整体格局、细分赛道机遇及长期投资主线发表观点称，2026年A股将呈现龙头集中与基本面驱动的结构性特征，聚焦周期、科技、医药等赛道机会及企业出海主线。

基本面驱动成核心逻辑

当前全球经济格局深度调整，产业链重构提速，国内经济正处于向高质量发展转型的关键阶段，这一背景下2026年A股市场的整体走向备受关注。

“我们选股需满足四个核心条件，缺一不可，这也是财通基金投研框架的核心。”财通基金副总经理、权益投资总监金梓才表示，第一，标的股票要有赔率；第二，具备一定壁垒；第三，中短期需求边际变化能带来增速；第四，未来远期具备极大成长空间。金梓才强调，脱离中短期基本面去博弈主题性机会，并非财通基金的主要投资方向。

展望后市，金梓才表示，2026年A股市场或将呈现显著的龙头集中与基本面驱动的结构性特征。从具体表现来看，这一结构性特征主要体现在三个维度。第一，行情高度结构化，能够持续获得市场青睐的公司，将高度集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头身上；第二，龙头壁垒深厚且增长持续性强，部分龙头作为全球AI产业核心供应链关键环节，凭借技术壁垒与客户黏性实现高确定性增长；第三，投资逻辑深度聚焦基本面，市场定价将更紧密锚定企业未来一到两年的持续快速增长能力，只要估值未过度透支成长性，稀缺龙头便具备坚实基本面支撑。

细分领域机遇凸显

在细分赛道的机遇挖掘上，财通基金权益团队以 “老中青” 三代组合挖掘细分赛道机遇：兼具宏观视野、行业深耕能力与新生代视角。他们围绕细分赛道展开解读，从周期、科技、医药等多个领域挖掘2026年投资机遇。

周期方向成为本次策略会重点关注的方向之一。财通基金权益研究部负责人唐家伟表示，当前时点重点关注周期研究的核心原因有二：其一，企业产能周期已步入底部，产能见底的特征明确；其二，“反内卷”相关政策推动产能实现绝对出清。而需求端则具备多重向上支撑，2026年海外大概率开启降息周期，中美库存周期趋于同步，叠加AI对制造业的拉动效应；此外，新兴国家自身基建需求旺盛，伴随我国企业出海及海外建厂进程推进，其基础设施建设升级需求将进一步释放。综合供需两端来看，2026年相关周期品种涨价具备较高确定性。

具体到周期细分领域，唐家伟重点看好四大方向。一是有色金属，他认为从铜的供需平衡表来看，AI对铜需求的拉动效应极为显著，这种拉动主要体现在AI发展对电力系统的新增需求以及服务器领域的需求增长两方面；二是铝行业，当前铝的供给缺口正持续扩大，后续涨价行情值得期待；三是储能领域驱动的碳酸锂赛道；四是化工行业中供需格局率先改善的品种，如有机硅等，在2026年有望迎来显著的涨价机会。

科技方向为公募机构普遍看好的主线之一。财通基金权益公募投资部基金经理沈犁表示，科技领域的投资热情一直较高，这一点从2024年的市场表现已能提前印证。企业的投资行为往往基于明确的需求信号，尤其是2024年融资环境不佳的背景下，科技领域投资仍实现转正，这说明行业已出现明确的需求好转信号。同时政策层面持续向科技领域倾斜，对投资的拉动更多体现在科技投资上，这一趋势大概率将延续正增长过程。

沈犁进一步表示，科技领域的投资机会主要集中在两个方向。一是国产替代方向。我国半导体产业不仅能满足国内需求，更已具备海外替代与全球竞争能力。二是科技领域的全球竞争突破。2025年我国半导体、汽车、变压器、电视等多个相关环节实现高增长。总体而言，科技领域是我国持续突破并带动国家经济成功转型的重要方向。

医药行业则聚焦创新与出海两大主线。财通基金权益公募投资部基金经理骆莹展望后市时表示，中国创新药领域有望诞生全球性大公司。她指出，2025年创新药领域最受关注的是双抗赛道，而2026年小核酸赛道有望成为全市场焦点，小核酸是继小分子、抗体之后的第三次药物革命，具备广阔发展空间。

除创新药外，骆莹认为创新器械赛道同样值得重点关注，当前该赛道所处阶段类似一到两年前的创新药，正处于创新与出海的临界点。其中，高值耗材已实现全品类系统性覆盖，涵盖心内科、骨科、微创外科等多个领域的产品，目前价格与竞争格局均进入稳态。从出海视角来看，手术机器人表现最为亮眼，未来具备较大成长空间。此外，AI技术在医疗领域的应用也值得期待，能够解决诸多现有痛点；家庭医疗领域的AI+智能穿戴赛道，未来有望保持快速增长。

出海战略成重中之重

在本次策略会上，“出海”成为贯穿多位基金经理观点的核心主线之一。

财通基金权益公募投资部基金经理贾雅楠表示，在投资中，当前关注的核心并非过往传统的劳动资源密集型产业，而是具备向高附加值领域攀升能力、拥有品牌化实力及全球竞争力的企业。这类优质企业普遍具备鲜明特征，综合来看，可从三大维度重点关注：其一，具备产能出海能力；其二，拥有技术与品牌出海能力；其三，实现文化出海。

“在具体标的筛选上，我们将通过多维度排序，精选锐度最高的方向进行配置。”贾雅楠表示，首先，需求端层面，不同市场对应不同消费叙事，适配不同市场的平台与企业有望脱颖而出；其次，供给端层面，聚焦具备中国优势供给的企业，例如消费电子、新能源等具备创新优势、制造优势、性价比优势乃至文化输出优势的行业，从中筛选锐度最高的配置方向；最后，看好AI新技术催生的新供给，在消费电子领域，具备认知能力的AI终端设备已获得资本与产业链的集体聚焦，潜力值得关注。

金梓才也表示，近年来A股上市公司中，海外收入占比越高，其业绩增速的韧性和弹性往往越突出。在全球制造业可能迎来补库周期且海外产业链竞争环境相对良性的背景下，具备全球竞争优势的中国制造业企业，有望通过出海持续扩大份额，使其成为重要的业绩增长引擎。

编辑：葛佳明