云南恩捷新材料（集团）股份有限公司（以下简称“云南恩捷”）于2026年1月14日在湖南恩捷前沿新材料科技有限公司会议室接待了多家机构调研。参与此次调研的机构包括MILLENNIUM PARTNERS、PERSEVERENCE、Stoneylake、Aegon Industrial、TRIVEST、Ishana Capital Limited Coatue、JPM、中欧基金、博时基金、富国基金、易方达基金等。公司副总经理禹雪、投资者关系经理徐晶晶、固态研发负责人潘星星出席并就投资者关注的固态电池材料布局、硫化锂工艺及价格、产能规划等问题进行了详细解答。

投资者关系活动基本信息

固态电池材料布局：半固态为过渡 全固态聚焦“三深”领域

针对固态电池材料布局进展及展望，公司表示，当前市场对固态电池的认知包含半固态与全固态两类。其中，半固态电池在结构上与液态电池类似，仍需正极、负极、电解液和隔膜，是走向全固态电池的过渡产品；而全固态电池在原材料和工艺上与液态电池差异显著，目前处于产业发展初期，成本较高，未来将更多应用于“三深”（深空、深海、深地）等特殊领域，与液态电池、半固态电池长期共存。

在具体业务布局上，公司下属控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已在半固态电池隔膜业务领域展开布局，具备半固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发能力。目前，高纯硫化锂产品的中试线已搭建完成，固态电解质10吨级产线已正式投产并具备出货能力，后续扩产规划将根据下游市场需求推进。

硫化锂工艺路线对比：固相法优势显著 气相法、液相法各有局限

关于硫化锂生产的主要工艺路线，公司介绍了三种主流方法及其特点：
- 固相法（碳热还原法）：优势在于安全性高、适合量产，产线可沿用磷酸铁锂产线设备，无需过多改进，且可兼容正极材料生产；劣势是原料碳和硫酸锂还原不够充分。
- 气相法：反应温度低、工艺简单，但原料硫化氢具有可燃易爆及毒性，设备需参考硅碳负极进行定制化设计，扩展难度较大。
- 液相法：优势是向下兼容固相法设备，电解液企业设备可复用；劣势为溶剂挥发问题突出，环评要求严苛（涉及有毒溶剂如NMP），且残溶剂残留量较高。

硫化锂价格有望下降 规模化效应驱动成本优化

对于硫化锂价格后续下降空间，公司认为，随着技术工艺进步、产业链原材料配套完善及产品规模化供应，未来价格存在下降空间。例如，采用硫化氢路线或硫源路线的厂商若解决工艺放大问题并实现放量，将推动成本下降；而公司采用的碳热还原路线可放大性较高，规模化效应也将进一步降低成本。

硫化物固态电解质设备无明显瓶颈 产能规划随需求推进

在硫化物固态电解质生产方面，公司表示国内设备市场成熟，现有设备可兼容硫化物固态电解质生产，仅需针对硫化物特性进行定制化改造，无明显设备瓶颈。产能方面，公司目前拥有年产10吨的固态电解质产线，后续扩产节奏将根据下游需求情况具体推动。

湿法隔膜产能利用率维持高位 需求增长驱动行业扩容

针对湿法隔膜产能利用率情况，公司指出，随着下游需求特别是储能市场的快速增长，目前湿法隔膜产能利用率维持较高水平。公司将全力以赴为全球客户供应高品质的隔膜产品和服务。

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