公募机构对参与新股网下配售保持较高热情。

　　1月15日，至信股份在上交所主板正式上市交易。从该公司此前公布的首次公开发行（IPO）网下初步配售结果来看，公募机构参与热情较高，获配总金额占网下配售总额的五成以上。

　　根据相关公告，至信股份本次发行价格为21.88元/股，对应的2024年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为26.85倍，不仅低于中证指数有限公司发布的该公司所处行业最近一个月的平均静态市盈率，也低于同行业可比公司2024年扣除非经常性损益后的静态市盈率平均水平。此外，按发行价格计算，至信股份本次发行募集资金总额约为12.4亿元，扣除相关发行费用后，募集资金净额约为11.27亿元，将主要用于冲焊生产线扩产能及技术改造项目，同时补充流动资金。

　　据公募排排网数据统计，共有87家公募机构参与至信股份网下配售并成功获配，合计获配股数约为467.69万股，获配总金额约为1.02亿元，占网下配售总额的52.58%。

　　具体来看，有16家机构获配金额在10万元以内，52家机构的获配金额介于10万元至99万元之间，另有19家机构的获配金额达到或超过100万元。其中，易方达基金以1182.91万元的获配金额位居首位，共获配54.06万股；南方基金紧随其后，获配金额为1012.24万元，对应股数为46.26万股；工银瑞信基金则以922.11万元的获配金额排名第三，获配股数为42.14万股。此外，富国基金、华夏基金、招商基金等机构的获配金额也均超过500万元，反映出头部公募机构的积极布局。

　　对此，深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜对《证券日报》记者表示：“这传递出多方面的积极信号：其一，体现出公募机构对‘打新’收益的确定性预期增强，认为其有望为投资组合贡献相对稳健的收益来源；其二，反映出公募机构对后续市场行情以及经济复苏趋势抱有积极预期，有助于提振市场整体信心；其三，具备专业投研能力的公募机构参与发行询价，有助于促进企业合理定价，引导资金更有效配置，也为全年投资布局打下良好基础。”

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣在接受《证券日报》记者采访时分析称：“上述现象是市场向机构化、专业化发展的体现，以公募机构为代表的专业投资者依托其合规风控体系和投研优势，正成为新股定价与配售的核心参与者，持续提升定价影响力。这一趋势也反映出市场定价机制日趋成熟。”

　　谈及未来公募机构应当如何提升网下“打新”的定价精准度，李一鸣建议，公募机构需围绕深度投研构建定价体系，在报价前重点分析行业景气度、上市公司核心竞争力和财务质量。估值时应结合绝对估值与相对估值等方法进行交叉验证，对标同业公司，并通过路演交流、实地调研获取信息以修正盈利预测，从而划定合理估值区间。同时，需在投后持续跟踪标的上市表现与基本面变化，动态优化估值模型与筛选标准，以此提升报价精准度和长期“打新”收益。

　　展望2026年，中信证券研究团队认为，在规则完善、结构稳定的背景下，网下“打新”收益将保持平稳，预计2亿元规模的A类账户（主要为公募基金、社保基金）“打新”收益约为3%至4%。

（文章来源：证券日报）