Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（以下简称“中科仪”）披露招股书。中科仪计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：干式真空泵、真空仪器设备的研发、生产和销售,并提供相关技术服务。

从收入结构看，干式真空泵业务收入占比为72.35%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，中科仪的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，中科仪已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.98亿元、8.52亿元、10.82亿元，同比变动22.02%、27.06%；净利润分别为4.98亿元、6.00亿元、1.93亿元，同比变动20.56%、-67.89%；经营活动净现金流分别为1.61亿元、4743.74万元、1.77亿元，同比变动-70.53%、273.73%；毛利率分别为28.66%、33.02%、29.44%；净利率分别为71.34%、70.49%、17.81%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7亿元、8.5亿元、10.8亿元，复合增长率为24.51%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为5亿元、6亿元、1.9亿元，复合增长率为-37.78%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长27.06%，净利润同比增长-67.89%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长54.45%，营业收入同比增长27.06%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.44%，低于行业均值29.45%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.66%、33.02%、29.44%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.66%、33.02%、29.44%，最近两期同比变动分别为15.21%、-10.85%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为60.79%、45.29%、12.1%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为71.34%、70.49%、17.81%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.92低于1。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为54.41%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为18.15%、21.1%、21.68%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为15.24亿元、20.68亿元、23.24亿元，占总资产之比分别为79.95%、80.37%、79.67%；非流动资产分别为3.82亿元、5.05亿元、5.93亿元，占总资产之比分别为20.05%、19.63%、20.33%；总资产分别为19.06亿元、25.73亿元、29.18亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.83%、40.28%、43.00%；流动比率分别为2.66、3.58、3.02。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.66%、存货占总资产之比为20.10%，固定资产占总资产之比为13.37%，有息负债占总负债之比为16.67%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为2.06，1.59，1.49，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.49低于行业均值2.77。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.39低于行业均值0.48。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-67.89%，上一期增速为20.56%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为5亿元、6亿元、1.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为20.56%、-67.89%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降67.89%。

四、募集资金情况

中科仪本次公开发行股票数量不超过5200.00万股，拟募集资金为8.25亿元，其中23056.45万元用于干式真空泵产业化建设项目，47388.27万元用于高端半导体设备扩产及研发中心建设项目，12103.61万元用于新一代干式真空泵及大抽速干式螺杆泵研发项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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