转自：新华财经

新华财经上海1月12日电（葛佳明） 美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查一事持续发酵，引发全球市场避险情绪升温，黄金、白银等贵金属持续拉升，美元指数下挫。

当地时间11日晚，美联储主席鲍威尔通过美联储官网和官方社交账号发布视频声明，证实自己正面临联邦检察官的刑事调查。调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎。

鲍威尔称，特朗普政府因他2025年夏天对美国国会所作证词，威胁对他提起刑事指控，司法部已于当地时间1月9日向美联储发出传票。鲍威尔认为这是“借口”，目的是就美联储降息问题进一步向他施压。“（遭刑事指控威胁）只因美联储基于对公共利益的最佳评估来设定利率，而非遵循总统的偏好。”

国信期货首席分析师顾冯达对新华财经表示，此次调查启动，凸显了特朗普和美联储之间的冲突升级。当前美联储正处在人事变动的关键节点，美联储人选的任命或陷入僵局，加剧了金融市场动荡与资金抱团贵金属板块避险对冲行为。美国对全球市场地缘经贸、安全稳定的巨大冲击和不确定性正持续削弱非欧美市场对美元体系及政策稳定性的信心。

特朗普持续施压美联储的独立性

特朗普曾多次抨击鲍威尔未及时降息并表示要解雇鲍威尔职务。多位分析师均对新华财经表示，特朗普与鲍威尔间的矛盾不断激化，本质上是美国政府对美联储独立性的制度挑战，其希望扩大总统对货币政策的话语权，美联储独立性的问题再度成为市场关注焦点。

华泰证券分析指出，美联储今天的独立性地位，是在历经数次重大危机和教训后，通过一系列标志性事件和法案逐步强化的结果。独立性被削弱的冲击不仅局限于短期利率决策，更将延伸至危机应对工具的启用、金融稳定机制的维护及跨监管机构的政策协同等核心领域，对美国货币政策、金融监管政策等构成深层挑战。

美国总统与美联储主席的分歧来自政治周期与经济周期的错位，总统更多关注短期目标、希望在任期保持强劲的经济增长与资本市场表现，而美联储主席则着眼于长期价格稳定，甚至不惜抑制短期增长。

更为重要的是，当前正值美联储人事变动的关键节点，鲍威尔的任期将于2026年5月结束。2025年12月29日，特朗普曾表示他将于2026年1月宣布美联储主席的继任人选。

特朗普近期表示，他已决定了新任美联储主席人选，预计将很快宣布决定。目前，市场预测当选下一任美联储主席概率排名前三的人选分别为，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特，前美联储理事凯文·沃什以及美联储理事克里斯托弗·沃勒。

分析师认为，鲍威尔频繁遭到特朗普攻击，预示着如果新任美联储主席未能兑现特朗普的期望，可能仍将面临不确定性。特朗普明确表示，他提名的美联储主席，必须支持降息，甚至表示任何不同意他的人，都无法获得这一职位。

调查消息公布后，国会两党关键参议员纷纷发声反对，认为此举严重威胁美联储独立性。北卡罗来纳州共和党参议员、参议院银行委员会成员汤姆·蒂利斯在声明中表示：“若此前还有人怀疑特朗普政府顾问正试图终结美联储独立性，现在已无需怀疑。如今司法部的独立性和可信度也陷入质疑。”他明确表态，在该法律问题完全解决前，将反对特朗普提名的任何美联储主席及理事会成员人选。

美元资产面临抛售 贵金属持续攀升

当前美国财政状况较历史时期更为脆弱，持续的双赤字与发债压力，都可能更快推高通胀预期与债务风险溢价。

华泰证券认为，历史表明，政治干预通常导致美元信用受损和汇率走弱；而在此轮干预中，由于美国财政基本面更为严峻，且特朗普政府可能通过行政手段“管理”长债利率，美元资产的“例外溢价”可能进一步收缩。

截至12日发稿，美股指期货齐跌，道琼斯指数期货跌近0.5%，标普500期货跌0.55%，纳斯达克100指数期货跌超0.7%。美元和美债走势承压，美元指数下挫0.4%，跌至98.7。

对于市场来说，美联储的独立性已成为维系美国资产信用的基石之一。民生证券研究院宏观首席分析师林彦直言，如果美联储逐步失去独立性，美国将面临“股债汇三杀”的局面。更进一步，美联储缺乏独立性最直接的后果就是通胀失控；因此如果出现极端的通胀情形，股债汇市大概率也会出现同样的结果。

有观点认为，值得市场警惕的并非利率水平本身的下行，而是利率“定价权”的潜在转移：当利率越来越多地由政治诉求来界定“合理区间”，市场也势必将更多“政治不确定性”纳入资产定价之中。短期内在某一政策口径下获得的成本优势，未来可能以另一种形式被重新计入——表现为更大的市场波动、更高的风险溢价，以及对规则稳定性更为脆弱的预期。

“目前看仍维持后续美联储保持独立性的看法，但若更偏向特朗普的候选人上台且降低美联储独立性的情况发生，对美元资产总体不利。”林彦表示，从历史上看，即使特朗普提前任命美联储候选人或是成功迫使美联储主席提前辞职，也无法保证候选人不会继续坚持美联储独立性。因为从任期来看，下一任美联储主席会比特朗普更晚离开自己的办公室。

顾冯达表示，无论外交还是内政，美国对全球经贸、安全稳定的巨大冲击和不确定性正持续削弱非欧美市场对美元体系及政策稳定性的信心，从而在中长期为黄金等避险资产提供更坚实的结构性支撑。

在美联储政治化危机与全球地缘局势持续升温的双重宏观背景下，贵金属市场预计将延续震荡偏强的整体格局。顾冯达认为，COMEX黄金下方关键支撑已上移至4500美元／盎司附近，若有效突破前高，则下一目标可看至4800美元／盎司附近。COMEX白银在资金主导下呈现典型的逼空行情，价格强势且“上不见顶”，可将其视为观测市场投机情绪与流动性博弈的关键风向标。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青对新华财经表示，全球经济、政治格局进入了冲突频发的环境，给市场带来了极大的不确定性，投资者面临投资风险加大的局面，正进一步强化贵金属的避险属性。

在王彦青看来，当前信用货币体系的动摇是支撑贵金属上涨的核心原因。一方面从美国内部看，美国总统特朗普与美联储之间的争端正持续削弱美元的信用，美联储独立性的动摇叠加美国财政与政府债务扩张加速均推动了去美元化的进程；另一方面从全球来看，大国博弈逐渐白热化，国家之间不信任的增加，亦推动去美元化进程。

编辑：李一帆