每经记者｜曾子建    每经编辑｜袁东    

2026年刚刚开局，港股的利好消息就在不断发酵。新的一年，港股科技牛市，有望大踏步向前。

支撑港股科技牛市的主要因素是什么？

不是南向资金的不断涌入，这只是一个结果。也不是港股估值处于洼地，说难听点，长期偏低的估值水平，怎么可能是牛市？

在笔者看来，真正支撑港股科技牛市的，必然是硬科技含量的加速提升。

和A股相比，过去几年，港股的硬科技含量是偏低的。看看恒生科技指数的重要成分股，硬核科技龙头公司屈指可数。腾讯、阿里当然算是，它们在AI基建上的投资都非常巨大。另外，半导体领域的中芯国际和华虹半导体，也是龙头。但除了这些呢？总体而言，港股的硬科技公司数量是偏少的，至少是缺少新鲜血液的不断流入。

不过，这种情况已经发生显著变化，近期港股的硬科技含量正在加速提升。

什么是硬科技？当下这个时代，硬科技就是芯片半导体，就是人工智能，就是算力。

新年第一个交易日，港股迎来了GPU第一股壁仞科技，这家公司在公开发售阶段，获得了超过2300倍的认购，上市之后股价立刻翻倍，这已经非常说明问题。

而在此之前的去年12月30日，专注人工智能制药的英矽智能、数字孪生领域的五一视界、AI具身家庭机器人第一股卧安机器人等公司集体在港交所上市。这些现象，在很大程度上正在改变港股市场热衷于消费赛道的形象。

而港股在产业格局上的迭代显然不会就此告一段落，AI叙事还在提速。

1月8日，智谱、天数智芯两家硬科技公司即将在港交所上市；1月9日，MINIMAX上市。其中，智谱和MINIMAX均为AI大模型初创公司。另外，存储芯片龙头兆易创新的H股也即将于1月13日在港交所上市。

不仅如此，百度也已经正式宣布，将分拆昆仑芯在港股上市。作为百度AI战略的核心引擎之一，昆仑芯一旦完成独立上市，不仅能为其自身研发注入巨额资金，更将使其在市场竞争、客户拓展上获得更高自主权。

在刚刚过去的2025年，恒生科技指数一共进行过三次成分股调整。回顾一下，去年2月调出了东方甄选、众安在线，调入腾讯音乐和地平线机器人。去年5月，调出阅文集团，调入比亚迪股份。去年11月，调出ASMPT，调入了零跑汽车。

说实话，从芯片、AI核心赛道视角看，去年调入恒生科技指数的公司，硬科技含量依然不高。但在可以预期的2026年，随着越来越多硬科技公司的上市，恒生科技指数成分股将迎来更多新面孔，硬科技含量必然会加速提升。

封面图片来源：图片来源：每经记者 张建 摄