（来源：紫金天风期货研究所）

来源：紫金天风期货研究所

【20260103】回望2025：回望2025：PS、SI最值得关注的N个时刻

一、工业硅

1-6月：极限探底

工业硅北方产区陆续复产，供应端继续给予硅价向下驱动。其中4月起，关税战影响下市场情绪悲观，叠加成本端价格均有下跌，工业硅进一步探底，彼时主力SI2507价格于6月4日跌至年内最低6990元/吨。

6-7月：成本抬升 情绪修复 硅价上调

6月起反内卷大方向定调甚高，工业硅上游、下游价格均快速拉涨，工业硅自身环节价格同步上行。只是本轮价格上调，缺少一些基本面的支撑，硅价后续再度回归区间震荡。

图 1：工业硅期货主连价格（元/吨）

二、多晶硅

1-3月：光伏抢装支撑需求，现货挺价有效，叠加市场对于注册仓单数量存有担忧，盘面价格居高不下，围绕44000元/吨中枢震荡。

4-6月：抢装陆续结束，下游价格开始走跌，多晶硅期货价格优先交易基本面，开启下跌模式，彼时主力PS2508合约价格于6月28日触及上市以来最低值30400元/吨。

6-9月：6月反内卷再度提出，定调较此前更高，市场反应更强，盘面急速拉涨。期间各类市场信息屡传不止，期价波动放大。

11-12月：仓单问题再度被拉至台前，多晶硅期货正套走扩，单合约绝对价格逐步上调，主力PS2605合约价格于12月18日触及最高值61985元/吨。

图 5：多晶硅期货主连价格（元/吨）

作者：陈琳萱

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