炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　2024年2月，宗庆后离世，42岁的宗馥莉在万众瞩目中接过娃哈哈集团，到2025年9月辞任，她执掌集团500余天。

　　宗馥莉掌舵娃哈哈这艘大船的航程，远非风平浪静。航至深水区，家族内部与企业前路的双重风浪同时袭来。

　　在不止一次身处风暴中心时，宗馥莉曾对外界传递她的态度：“我不会因为风波改变方向。”

　　如今，摆在她面前的，已是一张截然不同的“考卷”。

　　图片来源：视觉中国

　　继承之战

　　家族与企业的双重考验

　　2025年临近尾声，宗馥莉的“继承之战”仍在上演。12月23日，香港特别行政区高等法院公开了一则庭审信息，诉讼双方正是过去几个月陷入家族争产风波的“宗家三兄妹”和宗馥莉。

　　这起庭审或与宗馥莉的上诉有关。有报道称，12月初，宗馥莉在香港法院进行上诉，就涉及汇丰银行账户的离岸信托资产，要求撤销香港高等法院在今年8月作出的资产保全令和披露令。市场声音猜测，宗馥莉无意在核心资产上退让。

　　回顾这场争产风波，2025年7月，宗馥莉被三名自称其同父异母的弟妹在香港和杭州法院提起诉讼，追索高达21亿美元的信托资产权益。至此，娃哈哈隐蔽的家族内部矛盾彻底公开化。

　　这也打破了外界对宗馥莉“宗庆后独生女继承家业”的想象。一时间，公众目光如潮水般涌向宗馥莉：复杂的家族关系、巨额信托资金……充满了戏剧性。

　　对于“宗家三兄妹”，宗馥莉与娃哈哈一直对外保持沉默。彼时娃哈哈集团对红星资本局表示，这属于家族内部事务，和公司运营及业务并无关联。

　　但宗馥莉的一系列商业动作，或许已经显露她对于此事的态度。

　　2025年初到7月，娃哈哈关停了18家分厂的生产线，一度引发内部员工维权。其中多家公司的董事名单中，就有宗馥莉同父异母弟妹的身影。

　　关停工厂的同时，宗馥莉控制的宏胜系相继在天津、成都等地新增多条生产线，并接管了10多个省份的娃哈哈经销商渠道。

　　“一关一开”的策略，被市场解读为：宗馥莉将娃哈哈的核心生产资产和销售渠道，逐步转移至她完全控股的体系内。

　　若将上述事件关联起来看，宗馥莉似乎早已下定决心：一边清理复杂的家族关系，一边牢牢掌握核心“筹码”。这与她向外界传递的信号一致。

　　“我不会因为风波改变方向。”彼时在接受媒体采访时，宗馥莉如是说。

　　复杂博弈

　　“娃小宗”推出到退场

　　宗馥莉从娃哈哈到宏胜

　　但风浪来得比想象中更激烈。当外界都在关注“娃哈哈迈入宗馥莉时代”后一系列深度变革时，掌舵娃哈哈一年的宗馥莉，突然在9月辞去娃哈哈董事长等关键职务。消息落地已是一个月后，娃哈哈集团股东会和董事会的相关程序均已通过。

　　有消息人士透露，宗馥莉此次辞职，是因为商标使用“不合规”，她决定经营自己的品牌“娃小宗”，这被外界解读为“去娃哈哈化”。

　　宗馥莉另起炉灶获得了一部分经销商的支持，一位与娃哈哈品牌合作超20年的西南区域某经销商钱先生（化名）向红星资本局表示，“小老板（宗馥莉）怎么说，我们就怎么干。”

　　但41天后，“娃小宗”便传出了退场的消息，阻力同样来自经销商体系。娃哈哈前区域负责人告诉红星资本局，今年宏胜系保证金收取任务远未完成，许多省份只完成10%-20%，部分经销商对“娃小宗”不信任。

　　更深层次的阻力或来自娃哈哈。据现代快报报道，10月11日，娃哈哈资深经销商称，他们收到了娃哈哈通知，要求不能代理“娃小宗”，否则取消娃哈哈经销资格。

　　与此同时，宗馥莉正有意与娃哈哈“切割”。10月底，她以宏胜集团总裁的身份出现在公众视线前，身着黄色西装坐在会议桌主位。11月下旬，娃哈哈举行2025年度销售会议，有娃哈哈经销商在会议前夕期待宗馥莉出场，但宗馥莉最终并未出现。

　　图片来源：宏胜天地公众号

　　进入12月，娃哈哈系公司出现密集的工商变更消息——宗馥莉卸任杭州娃哈哈食品有限公司法定代表人、董事、经理职务，被外界视为宗馥莉“心腹”的祝丽丹也卸任了多家公司职务。

　　有经销商认为，娃哈哈失去了宗馥莉便没有了灵魂；也有经销商认为，宗馥莉与娃哈哈关联仍然紧密。从股权关系上来看，宗馥莉还是娃哈哈集团持股29.4%的第二大股东。

　　破立之间

　　在风浪里保持定力

　　宗馥莉辞任后，31岁的许思敏临危受命，10月出任娃哈哈集团总经理，12月接任董事长，短短数月完成“三级跳”。

　　有声音认为，许思敏的任命是娃哈哈“去家族化”的关键信号。他的出现也使杭州上城文旅、宗馥莉和职工持股会三方保持了相应平衡。

　　在11月18日的娃哈哈年度销售会议上，许思敏发言称，2025年收入实现5个亿的增长。但这个数字被简短带过，未作拆解。内部纷争暂告一段落，娃哈哈如何应对更加激烈的外部竞争，成了许思敏接下来需要解答的考题。

　　这个问题也曾摆在宗馥莉面前。2024年2月宗庆后离世，宗馥莉接过娃哈哈，随即启动了一场从内到外的深刻变革。

　　对内是“换血”。一名在娃哈哈集团工作超过20年的老员工对红星资本局提到，娃哈哈集团的人事总监、财务总监、生产总监等重要职位，几乎全部由宏胜饮料的高管兼任。此外，基层员工被分批要求将劳动合同转签至宏胜系；多省市经销商也陆续转向与宏胜系销售公司合作。

　　对外是大刀阔斧的改革。加速铺设终端冰柜、强化业务员指标考核、抓经销商效率、推新品、做营销……一名销售人员感受到明显的变化：“大小姐”上来后，以前像“空话”式的开拓业务，现在成了必须完成的硬指标。

　　一系列调整引发了内外部诸多争议，宗馥莉以“阶段性的调整本就是经营中的常态”来回应。

　　在接受界面新闻的采访时，她说道，“我想任何对惯性的触碰，都会引发不安与质疑，这是人性，也是组织学的常识。越是在声音嘈杂的时候，越需要让方向与规则说话——用机制而不是情绪，用数据而不是想象，用复盘而不是争辩。”

　　在经销商眼中，宗馥莉抓细节、务实且低调。“你见过哪个身家上亿的老板自己下市场走终端门店的？”一名经销商对红星资本局说道。但在离开娃哈哈的“老臣”口中，宗馥莉不顾“家族亲情”和老员工感情，担忧她“掏空”娃哈哈，“或许将来，娃哈哈集团会变成宏胜饮料的子公司？”

　　“企业不可能因为害怕争议就停下脚步，而是要在风浪里保持定力。”宗馥莉在接受上述采访时这样说，这也是她过去一年经历的真实映照。宗馥莉如何去面对家族内部与企业前路的双重风浪，我们静待答案。

　　（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）