西安派瑞三季报解读：扣非净利润同比骤降161.47% 应收款项融资激增154.93%
核心财务数据概览
西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司（以下简称“西安派瑞”）2025年第三季度报告显示，公司业绩出现显著下滑，多项核心财务指标同比大幅恶化。本报告期（2025年第三季度）营业收入1795.11万元，同比下降67.02%；归属于上市公司股东的净利润亏损1001.58万元，同比下降149.44%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损1187.99万元，同比降幅高达161.47%。年初至报告期末（2025年1-9月），公司营收7975.70万元，同比下降54.52%，扣非净利润由盈转亏，亏损487.82万元，同比下降107.68%。
| 指标 | 本报告期（2025Q3） | 上年同期（2024Q3） | 变动率 | 年初至报告期末（2025.1-9） | 上年同期（2024.1-9） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 1795.11 | 5443.03 | -67.02% | 7975.70 | 17537.96 | -54.52% |
| 归母净利润（万元） | -1001.58 | 2025.90 | -149.44% | 555.96 | 6550.13 | -91.71% |
| 扣非净利润（万元） | -1187.99 | 1933.03 | -161.47% | -487.82 | 6353.08 | -107.68% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.0313 | 0.0633 | -149.44% | 0.0174 | 0.2095 | -91.69% |
业绩深度解读
营业收入同比腰斩，交付未验收拖累业绩
2025年1-9月，西安派瑞实现营业收入7975.70万元，较上年同期的1.75亿元大幅下降54.52%。公司解释称，主要受客户项目进展影响，已交付产品尚未验收数量增加，导致收入确认滞后。分季度看，第三季度单季营收1795.11万元，同比降幅进一步扩大至67.02%，显示下游需求及项目推进节奏持续承压。
净利润由盈转亏，扣非业绩恶化显著
盈利端表现更为严峻。本报告期（2025Q3），公司归母净利润亏损1001.58万元，同比由盈转亏（上年同期盈利2025.90万元），降幅达149.44%；扣非净利润亏损1187.99万元，同比降幅161.47%，亏损规模超过净利润，主要因非经常性损益贡献186.41万元（政府补助90万元+公允价值变动收益129.31万元）。年初至报告期末，归母净利润仅盈利555.96万元，同比下降91.71%，扣非净利润则亏损487.82万元，同比由盈转亏（上年同期盈利6353.08万元），核心业务盈利能力已实质性恶化。
| 指标 | 本报告期（2025Q3） | 上年同期（2024Q3） | 变动额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1001.58 | 2025.90 | -3027.48 | -149.44% |
| 扣非净利润（万元） | -1187.99 | 1933.03 | -3121.02 | -161.47% |
| 非经常性损益（万元） | 186.41 | 92.87 | 93.54 | 100.72% |
基本每股收益大幅下滑，净资产收益率转负
本报告期基本每股收益为-0.0313元，同比下降149.44%；年初至报告期末基本每股收益0.0174元，同比下降91.69%。加权平均净资产收益率（ROE）本报告期为-1.08%，同比下降3.40个百分点；年初至报告期末ROE仅0.60%，同比下降6.87个百分点，公司股东回报能力显著削弱。
应收账款大幅下降，票据结算占比提升
截至2025年9月末，公司应收账款余额4150.54万元，较上年末的8290.63万元下降49.94%，主要因报告期内应收账款结算时点到达，收回货款所致。与此同时，应收票据及应收款项融资规模显著增加：应收票据余额571.24万元，同比增长83.03%；应收款项融资2572.37万元，同比激增154.93%，两者合计3143.61万元，较上年末的1321.15万元增长137.94%，显示公司在回款中更多接受票据结算，可能对短期现金流产生一定压力。
| 项目 | 本报告期末（2025.9.30） | 上年末（2024.12.31） | 变动额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 4150.54 | 8290.63 | -4140.09 | -49.94% |
| 应收票据 | 571.24 | 312.09 | 259.15 | 83.03% |
| 应收款项融资 | 2572.37 | 1009.06 | 1563.31 | 154.93% |
研发投入腰斩，财务收益同比缩水
2025年1-9月，公司研发费用427.48万元，较上年同期的900.52万元下降52.53%，公司称因研发项目进展阶段不同所致，但研发投入大幅缩减或影响长期技术竞争力。财务费用方面，报告期内财务费用为-360.83万元（即财务收益），较上年同期的-534.57万元（财务收益）减少32.50%，主要因银行存款规模下降导致利息收入同比减少（利息收入从555.33万元降至373.69万元，降幅32.71%）。
现金流“一正两负”，投资活动净流出激增
经营活动现金流净额表现亮眼，年初至报告期为3569.99万元，上年同期为-4100.40万元，同比增长187.06%，主要因应收账款回款增加及营运资金管理优化。但投资活动现金流净额净流出9645.13万元，同比激增1208.96%，主要因加大现金管理产品投资（交易性金融资产较上年末增长35.52%至2.31亿元）及募投项目建设投入（在建工程较上年末增长350.49%至4954.20万元）。筹资活动现金流净额净流出1200.03万元，同比增长192.36%，主要因支付股息分红增加（分配股利1191.63万元，上年同期386.51万元）。
| 现金流项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 3569.99 | -4100.40 | 187.06% |
| 投资活动现金流净额 | -9645.13 | -736.85 | 1208.96% |
| 筹资活动现金流净额 | -1200.03 | -410.46 | 192.36% |
风险提示
西安派瑞2025年三季报显示，公司面临业绩大幅下滑、核心业务亏损扩大、研发投入缩减、投资活动现金流持续大额净流出等多重风险。尽管经营活动现金流改善及应收账款回收对短期流动性有所支撑，但营收下滑趋势未止、扣非净利润持续亏损及募投项目建设压力（已多次调整募投项目内容）或对未来业绩构成持续挑战，投资者需警惕相关不确定性。
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