12月25日，武商集团股份有限公司（以下简称“武商集团”）以线上网络会议形式接待了特定对象调研，华商基金、中银基金、国投瑞银基金等25家机构参与。公司高管团队就传统业务转型升级、武汉高奢市场竞争、会员店经营、重点项目进展及分红策略等核心议题与机构投资者进行深入交流。

调研基本信息

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核心议题解读

传统业务转型升级：轻重结合构建多元发展格局

武商集团表示，公司已确立从重资产扩张向“轻重结合”模式转型，围绕“主业强化+新赛道孵化”双轮驱动。在主业升级方面，通过提升黄金珠宝、新能源汽车等核心品类自营比例，强化供应链管控；在武商梦时代Dream Box等区域引入“谷子经济”、潮玩IP等年轻化业态，增强消费场景吸引力。轻资产拓展方面，成立武汉武商商业运营公司，探索品牌输出与管理输出路径。

新赛道孵化成效显著：2025年5月武汉首家市内免税店开业，同年7月“WS江豚会员店”东西湖首店落地，切入会员制零售赛道。数字化转型方面，旗下江豚数智科技已自主研发12大数字系统并获软著授权，通过五项ISO国际标准认证，超市私域小程序、智慧停车场等应用实现降本增效。此外，公司围绕“赛事经济”“银发经济”等趋势推动文商旅体融合，引入首店首展加码“四首经济”。

武汉高奢市场竞争：品牌升级巩固华中标杆地位

针对武汉高端商业市场竞争格局，公司指出当前已形成武商MALL、恒隆广场、武汉SKP多元竞争态势。武商MALL以“华中第一高端商业标杆”为定位，推进品牌升级与业态焕新：完成LV、Tiffany&Co.、Van Cleef & Arpels等重奢品牌形象升级，引入Rolex、CELINE等旗舰店。2025年以来，奢侈品销售与高净值客流同比回升，进一步巩固了区域核心地位。

江豚会员店与重点项目：客流增长态势良好 2026年加速拓店

关于WS江豚会员店经营情况，公司透露自2025年7月东西湖首店开业后，依托“品质精选+稀缺商品+沉浸体验”差异化优势，客流稳步增长。前置仓网络有序拓展，已在武汉后湖、水果湖、庙山完成布点，第四个前置仓即将投入运营。2026年门店拓展计划明确，拟新开两家门店，江夏庙山店将率先亮相。

重点项目方面，武商梦时代2025年客流量在高基数上保持稳定提升，营收与利润均实现双位数增长，年轻客群占比超七成；南昌武商MALL作为省外首个重奢综合体，2025年1-11月销售额、客单价、客流量同比双位数增长，亿元级与千万元级品牌数量超年初目标，化妆品区同城第一品牌占比超60%，精品女装与高级男装占比超80%。2026年该项目计划引入国际奢侈品快闪店、新增江西首店，并配套开业南昌武商洲际酒店以导入高端客群。

分红与融资：三年累计分红3.03亿 融资结构稳健优化

分红策略上，公司高度重视股东回报，近三年累计分红3.03亿元（含税），占年均可分配利润的124.94%。其中2024年度分红2.26亿元（含税）覆盖当年净利润，2025年中期分红0.75亿元（含税）占当期利润45.38%。未来将结合业绩、战略与资金需求，科学制定分红政策。

融资规划方面，公司当前资产负债水平处于行业合理区间，未来将以战略为引领，合理控制负债率，寻求期限合理、渠道多元、成本最优的资本格局，保障偿债能力与战略发展资金需求。

总结

此次调研中，武商集团系统性展现了其在传统业务转型、新兴赛道孵化、高端市场竞争等方面的布局与成效。公司通过轻重资产协同、主营业务与新兴增长曲线相互促进，正从传统零售向商业科技公司转型，叠加稳定的分红政策与稳健的融资规划，为长期发展奠定基础。机构投资者重点关注了公司在高奢市场的竞争壁垒、会员店拓店节奏及数字化转型的实际效益，相关进展值得持续跟踪。

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