转自：扬子晚报

上证指数七连阳，商业航天、人形机器人轮番拉升，市场最常见的一句话是：涨得太快了，估值扛不住。

但现实却是市场根本没在按估值交易。今天不是估值决定价格，而是叙事决定动量。

人民币升值，资金敢All in一个被大量忽略却极其重要的背景是：人民币持续升值，结汇预期升温。

这意味着外部资金对人民币资产的态度在发生根本变化，存量资金的风险偏好被重新点燃，等回调的资金，开始被行情逼着追高。

在这个环境下，叙事驱动的定价模型被彻底激活。

4000点不是危险位，而是确认位，越接近4000点，越多人害怕见顶。但从结构看，真正的风险并不在指数，而在你是否站对主线。

当前市场有两套资金逻辑同时运转：一套是险资、汇金为代表的耐心资本，稳住指数底盘；

另一套，是量化和趋势资金，只认政策方向和产业叙事。

指数逼空，本质是两股力量同向共振。

现在的叙事，是三件事叠加：政策可预期，产业趋势清晰，市场情绪集中释放。

所以它不是泡沫，而是一种新的定价稳定器。

双环传动(研究案例，非投资建议)：人形机器人不是概念，是产业中枢说到人形机器人，你不能绕开减速器。而双环传动，恰恰处在这个叙事的结构核心：产品是机器人成本与性能的关键变量，不是远期想象，而是已经被反复验证的产业链节点，在叙事定价体系下，资金更关注卡位，而不是短期PE。

之前一波比较长时间的调整，构筑出了一个碗形态的图形，今天的放量拉升，一方面是机器人板块受到优必选收购的消息刺激，资金再度关注到机器人的板块，所以双环传动也属于跟涨，虽然不算是机器人板块的前排，但是明天如果有机会能主动突破44.93的碗顶的位置，那后面也是值得继续关注的。

（本图表仅为历史案例展示与教学之用，并非未来走势信号，仅供参考，不构成投资建议。）

医药整体不热，但昭衍新药(研究案例，非投资建议)却开始被反复提起。这种有全球逻辑、有产业位置的公司，天然适合被动量资金反复放大。

在12月17号漂亮国那边通过了一个《生物安全法案》，受到消息刺激，昭衍新药也是拉了一根大阳线，接下来就是连续一周的缩量盘整，昨天收了一个量窒息的十字星，今天开盘秒红，其实就是一个比较不错的介入机会，明天如果能顺利站上37.98的左侧压力位，接下来也是比较值得关注的。

（本图表仅为历史案例展示与教学之用，并非未来走势信号，仅供参考，不构成投资建议。）

最后我们回到今天的大盘，今天商业航天连续第二天的强势是超预期的，其他方向上，人民币汇率强势升值一度破7，因此造纸等相关受益板块也是表现不错的。

还有就是优必选收购锋龙股份，除了99.58亿的竞价委买之外，整个概念反应不算太强烈，但是一定程度上也是给机器人板块吸引了一定的关注，所以机器人板块今天的表现还是不错的，一些业绩预期相对明确的标的，涨幅也还可以。

我们之前一直说的，消费零售这个方向，在一定程度上是跟商业航天存在对流的，今天除了百大集团尾盘偷板之外，整体走势还是明显走弱的，后续商业航天分歧的时候，可能还存在一定机会。

最后回到指数方面，昨天成功突破3936压力位之后，今天指数也是有一个续强的表现，截止到今天也是走出了一个七连阳，后续还是谨慎看多，距离年底还有几天，就算真存在4000点的KPI，也是有时间和空间震荡和调整的。

只要商业航天、人形机器人、AI产业趋势不断供给新信息，指数就还有空间。

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来源：扬子财富